Quỹ đầu tư nào đang "ôm" nhiều nhất khi cổ phiếu vua phát tín hiệu quay trở lại?

Cổ phiếu ngân hàng trong danh mục các quỹ đầu tư lớn dự kiến có giá trị lên đến hàng tỷ USD

Cùng với quy mô vốn hóa và thanh khoản hàng đầu, ngân hàng thường được ví như cổ phiếu "vua" trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Và nhờ vào khả năng đi tiền lớn, không bất ngờ khi các quỹ đầu tư đều rất ưa chuộng nhóm này với lượng cổ phiếu đang nắm giữ có giá trị lên đến hàng tỷ USD. Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL) là quỹ lớn nhất thuộc Dragon Capital quản lý chính là ví dụ điển hình khi thường xuyên phân bổ phần lớn tài sản vào các cổ phiếu ngân hàng. Trong báo cáo gần nhất, tính đến thời điểm ngày 16/6, giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ đã lên đến 2,13 tỷ USD, trong đó, TOP 10 khoản đầu tư lớn nhất danh mục có 4 cổ phiếu ngân hàng bao gồm VPB, ACB, VCB, TCB với tổng tỷ trọng là 28,24% tương ứng hơn 600 triệu USD (tương đương 13.800 tỷ đồng). 

Trên thực tế, giá trị của các khoản đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng trong danh mục của VEIL có thể vẫn còn lớn hơn con số trên do còn những cái tên nằm trong TOP 10. Và theo dữ liệu tính đến ngày 31/5 - thời điểm NAV của VEIL đạt xấp xỉ 2,2 tỷ USD, quỹ ngoại này đã phân bổ đến 34,2% danh mục của các cổ phiếu vua. 

Và một quỹ tỷ USD khác chính là VinaCapital Vietnam Opportunity Fund (VOF) cũng đang nắm giữ lượng lớn cổ phiếu ngân hàng. Vào thời điểm ngày 31/5, giá trị tài sản ròng của quỹ này đã lên đến 1,25 tỷ USD trong đó 3 cổ phiếu ngân hàng cũng góp mặt trong TOP 10 danh mục là ACB, OCB, VCB có tổng tỷ trọng là 18,1% tương ứng hơn 226 triệu USD (tương đương 5.200 tỷ đồng). 

Còn Pyn Elite Fund - đây là quỹ ngoại đến từ Phần Lan cũng rất ưa thích cổ phiếu ngân hàng. Tính đến cuối tháng 5/2022, quy mô danh mục của quỹ đã đạt đến 478 triệu USD, trong đó riêng 4 cổ phiếu ngân hàng trong TOP 10 là CTG, TPB, MBB, HDB đã chiếm đến 36,4% tương đương với 174 triệu EURO (tương đương 4.300 tỷ đồng). Mặc dù quy mô khiêm tốn hơn nhiều với giá trị tài sản ròng tính đến thời điểm 31/5 ở mức 137,4 triệu USD nhưng Vietnam Holding cũng phân bổ phần lớn vào nhóm ngân hàng. Và với tỷ trọng 20% danh mục, các khoản danh mục, các khoản đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng của quỹ có giá trị khoảng 27,5 triệu USD (tương đương 633 tỷ đồng) với 3 cái tên trong TOP 10 bao gồm MBB, STB, VPB có tổng tỷ trọng 15,7%.

Không chỉ là quỹ chủ động, các quỹ ETF hiện đang nắm lượng cổ phiếu ngân hàng do nhóm này thường có nhiều đại diện góp mặt trong các rổ chỉ số. Điển hình như Diamond ETF –  đây là quỹ ETF lớn nhất TTCK Việt Nam, tham chiếu theo rổ VNDiamond có đến 10 cổ phiếu ngân hàng danh mục. Cũng tại ngày 28/6, tài sản ròng của Diamond ETF lên đến 19.176 tỷ đồng, trong đó cổ phiếu ngân hàng chiếm tỷ trọng 33,92% tương đương với giá trị hơn 6.500 tỷ đồng. Cũng tương tự, VN30 ETF tham chiếu theo rổ VN30 - đây là nhóm ngân hàng chiếm số đông với tổng tỷ trọng lên đến 37,38% tại ngày 28/6. Và tài sản ròng của quỹ tại thời điểm đạt hơn 7.900 tỷ đồng tương ứng với giá trị các cổ phiếu ngân hàng trong danh mục vào khoảng 2.950 tỷ đồng. 

Cổ phiếu "vua" phát tín hiệu quay trở lại

Theo ghi nhận, từ đầu năm các cổ phiếu ngân hàng gần như không tạo ra được con sóng ngành nào thực sự rõ nét mà chỉ dừng lại ở những nhịp tăng ngắn ngủi. Giao dịch ảm đạm cũng đã ảnh hưởng đáng kể đến nhóm cổ phiếu ngốn nhiều thanh khoản nhất thị trường. Khi ôm nhiều cổ phiếu ngân hàng trong bối cảnh thị trường biến động thuận lợi từ đầu tháng 4 đã khiến cho hầu hết các quỹ đầu tư lớn thua lỗ trong nửa đầu năm. Tuy nhiên thì cục diện sẽ thay đổi nếu như nhóm cổ phiếu vua trở lại đường đua. Những tín hiệu tích cực cũng đã bắt đầu xuất hiện trong phiên ngày 28/6 khi hầu hết các cổ phiếu ngân hàng ví dụ như VIB, VPB, CTG, MBB, TCB, STB, LPB, SHB,... đều đồng loạt tăng mạnh cùng với thanh khoản được cải thiện đáng kể. Và tính chung 5 phiên giao dịch gần nhất, nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng trên 10% và thậm chí VIB còn tăng gần 23%. Một trong những yếu tố giúp cho cổ phiếu ngân hàng có thể hút tiền trở lại đến từ mức định giá đã có sự hợp lý hơn. Đánh giá từ Agriseco, định giá ngành ngân hàng hiện tại theo P/B (1,6x) cũng ghi nhận giảm xuống mức trung bình 5 năm (2,0) và thấp hơn so với VN-Index. Thống kê cho thấy, P/B của hầu hết các cổ phiếu ngân hàng ví dụ như BID, VIB, ACB, VPB, MBB, TCB, CTG,... đều đã xuống dưới 2 và thậm chí SHB, LBP còn dưới 1. 

Dù định giá hiện nay của các ngân hàng tại Việt nam P/B 1,6x cao hơn so với đa số các nước trong khu vực P/B khoảng 1,3x nhưng chỉ số ROE là 18,6x% - đây là mức cao hơn hẳn so với mức trung bình các nước trong khu vực 10,x%. Chính vì thế, Agriseco Research cũng đánh giá ngành ngân hàng hấp dẫn để đầu tư trong năm 2022. Cũng tương tự, VNDirect cũng đánh giá lạc quan triển vọng ngành ngân hàng với kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng tốc trở lại ở trong giai đoạn năm 2022 - 2023 nhờ việc xuất khẩu tăng trưởng mạnh mẽ, nhu cầu phục hồi cùng chính sách tài khóa hỗ trợ. Dù biên lãi thuần khó có thể cải thiện do lãi suất huy động tăng, VnDirect cũng cho rằng các ngân hàng vẫn sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận cao 29% và tỷ suất ROE là 22% trong năm 2022 dựa trên tăng trưởng tín dụng cao, thu nhập từ phí ổn định và chi phí tín dụng được kiểm soát tốt hơn.