Cổ phiếu cần quan tâm ngày 18/08: KDH, DHC, HDB

CTCK Mirae Asset (MASVN): Khuyến nghị tăng tỷ trọng KDH

Giá mục tiêu: 44.700 đồng/cổ phiếu

Giá hiện tại: 39.300 đồng/cổ phiếu

MASVN hạ khuyến nghị từ Mua xuống Tăng tỷ trọng và hạ giá mục tiêu từ 54.180 đồng/cổ phiếu (sau khi chia cổ tức bằng cổ phiếu và ESOP) xuống 44.700 đồng/cổ phiếu đối với CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH), dựa vào phương pháp DCF và RNAV.

MASVN đánh giá một số rủi ro mà KDH đang phải đối mặt bao gồm, nguồn cung thị trường bất động sản vẫn khiêm tốn trong nửa đầu năm 2022 và những biến động trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư.

Doanh thu thuần và LNST cổ đông công ty mẹ 6 tháng đầu năm 2022 của KDH lần lượt đạt 875 tỷ đồng ( giảm 55,5% so với cùng kỳ) và 631 tỷ đồng (tăng 34% so với cùng kỳ). Trong kỳ, KDH hoàn tất mua lại Công ty cổ phần phát triển BĐS Nguyên Thư với giá trị 620 tỷ đồng và ghi nhận khoản lãi từ giao dịch mua rẻ 269 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, công ty ghi nhận khoản chi phí tài chính 305 tỷ đồng từ chiết khấu thanh toán cho khách hàng. Công ty chưa thuyết minh chi tiết cho khoản chi phí này.

Trong nửa cuối 2022, KDH sẽ triển khai 3 dự án sau:

Classia: phường Phú Hữu, Tp.Thủ Đức,quy mô 4,3 ha, 180 căn nhà phố và biệt thự, dự kiến mở bán trong Quý 3/2022. Với giá bán bình quân 200 triệu đồng/m2 (trước VAT), MASVN dự phóng dự án mang về doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 3.096 tỷ đồng và 1.560 tỷ đồng.

Privia: phường An Lạc, quận Bình Tân, Tp.HCM, quy mô 1,8 ha, ~1.000 căn hộ, dự kiến mở bán trong Quý 3/2022. Với giá bán bình quân 57 triệu đồng/m2 (trước VAT), MASVN dự phóng dự án mang về doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 3.576 tỷ đồng và 1.373 tỷ đồng.

Clarita: quy mô 5,8 ha, phường Bình Trưng Đông, Tp.Thủ Đức, 160 căn nhà phố và biệt thự. Với giá bán bình quân 220–240 triệu đồng/m2 (trước VAT), MASVN dự phóng dự án mang về doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 3.680 tỷ đồng và 1.619 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, lượng hàng tồn từ Lovera Vista, Safira và Verosa ước tính ghi nhận khoảng 500 tỷ doanh thu trong 2022. Dự án nhà phố, biệt thự “The Classia” dự kiến là dự án bàn giao mới duy nhất trong năm nay và chiếm tỷ trọng chủ yếu của LNST 2022.

CTCK Yuanta Việt Nam (YSVN): Khuyến nghị mua DHC

Giá hiện tại: 63.000 đồng/cổ phiếu

Mục Tiêu: 104.757 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC) có lợi nhuận hoạt động quý 2/2022 tăng nhẹ đạt 138 tỷ đồng dù doanh thu giảm còn 993,5 tỷ đồng. DHC cho biết, sản lượng bán hàng giảm trong quý 2/2022 do tình hình thị trường không thuận lợi. Ngoài ra, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (CPBH&QLDN) giảm 11,7% so với cùng kỳ, còn 34,7 tỷ đồng.

LNST của cổ đông công ty mẹ (PATMI) giảm 11,4% so với năm 2021, đạt 113,6 tỷ đồng trong quý 2/2022, chủ yếu do chi phi tài chính tăng gấp 8 lần so với cùng kỳ, đạt 8 tỷ đồng với mức lỗ chênh lệch tỷ giá lên đến 6,3 tỷ đồng. Thuế thu nhập doanh nghiệp tăng 118,3%, đạt 17,4 tỷ đồng. Theo giải trình của DHC, thuế tăng mạnh là do nhà máy giấy Giao Long 2 đã hết thời hạn được miễn thuế, nhưng nhà máy này vẫn tiếp tục được giảm 50% thuế TNDN trong vòng 4 năm tới.

Do đó, PATMI nửa đầu năm 2022 của công ty giảm 23,1%, còn 231,5 tỷ đồng, trong khi doanh thu chỉ giảm 3,4% so với cùng kỳ và đạt 2 nghìn tỷ đồng. Ngoài ra, chi phí tài chính ròng đã tăng gấp đôi so với nửa đầu năm 2021 với 10,8 tỷ đồng, mà theo DHC nguyên nhân là do ghi nhận lỗ từ chênh lệch tỷ giá. CP BH&QLDN vẫn đi ngang, trong khi tỷ lệ CP BH&QLDN / Doanh thu tăng lên và đạt 4,4%.

Chuyên gia của YSVN đánh giá, cổ phiếu DHC có thể sẽ ghi nhận tăng trưởng mạnh trong nửa cuối năm 2022 nhờ vào mức nền thấp của quý 3/2021 – khi đó, CP BH&QLDN gia tăng là do công ty thực hiện các biện pháp phòng ngừa dịch COVID; và Giá bán bình quân thường gia tăng vào tháng 8, điều này sẽ giúp thúc đẩy biên lợi nhuận của công ty, theo chia sẻ của ban lãnh đạo.

YSVN vẫn duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 104.757 đồng/cổ phiếu.

SSI Research: Khuyến nghị khả quan với HDB

Giá hiện tại: 26.800 đồng/cổ phiếu

Giá mục tiêu: 32.300 đồng/cổ phiếu

Ngân hàng TMCP Phát triển T.P Hồ Chí Minh (HDB) được SSI Research khuyến nghị KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 1 năm được điều chinh tăng lên 32.300 đồng/cổ phiếu (từ 31.100 đồng/cổ phiếu), do chuyên gia SSI tăng ước tính (lợi nhuận trước thuế) LNTT năm 2022 của ngân hàng thêm 4%. Tiềm năng tăng giá đạt 28%.

HDB công bố KQKD tốt hơn kỳ vọng của SSI Research trong quý 2/2022 với LNTT đạt 2,8 nghìn tỷ đồng, tăng 32,6% so với cùng kỳ. LNTT trong 6 tháng đầu năm 2022 đạt 5,3 nghìn tỷ đồng, bằng 54% ước tính hiện tại của chuyên gia SSI. Tăng trưởng được thúc đẩy bởi kết quả mạnh mẽ ở cả thu nhập lãi thuần (tăng 31% so với cùng kỳ) và thu nhập hoạt động dịch vụ (tăng 54% so với cùng kỳ). Trong khi đó, có sự hài hòa giữa các chỉ tiêu tăng trưởng trong Bảng cân đối kế toán (dư nợ tín dụng tăng 14,8% so với đầu năm) với các chỉ tiêu phản ánh chất lượng. Tỷ lệ nợ Nhóm 2, nợ xấu và các khoản nợ tái cơ cấu đều giảm (lần lượt xuống 3,61%, 1,33% và 0,05% tổng dư nợ), trong khi tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu tăng lên 93%.

Mới đây, HDB đã xin ý kiến cổ đông về việc tham gia hỗ trợ một ngân hàng thuộc diện kiểm soát đặc biệt. Thông tin chi tiết vẫn chưa được công bố, nhưng SSI Research cho rằng kế hoạch  này có phần tích cực về dài hạn, mặc dù ngân hàng phải thực hiện góp vốn điều lệ ban đầu là tối đa 9 nghìn tỷ đồng. Quan sát đề xuất xử lý các ngân hàng yếu kém gần đây, chuyên gia phân tích nhận thấy có vẻ cần phải có các lợi ích đủ lớn dành cho các ngân hàng nhận chuyển giao các ngân hàng yếu kém. Trong trường hợp HDB, SSI Research cho rằng lợi ích mang lai từ việc tham gia hỗ trợ ngân hàng yếu kém sẽ không giống như trường hợp của VCB và MBB.