Chứng khoán Vietcombank (VCBS): Năm 2022 tiền đồng có khả năng giảm giá trên 5%

Áp lực tăng lên của lãi suất cho vay sẽ có độ trễ so với thời điểm tăng

Cụ thể, theo Báo cáo vĩ mô của Chứng khoán Vietcombank (VCBS), các chuyên gia đã nhận định rằng áp lực tăng lên của lãi suất cho vay sẽ có độ trễ so với thời điểm tăng của lãi suất huy động và có sự phân hóa giữa mức tăng cũng như thời điểm tăng ở giữa các ngành nghề. 

Cũng theo đó, tính từ đầu năm đến hiện tại, nhiều ngân hàng thương mại cổ phần đã tiến hành tăng lãi suất huy động ở các kỳ hạn với mức tăng từ 0,9 - 1,1 điểm %. Ở những ngân hàng Thương mại Cổ phần vừa và nhỏ, thì mức tăng lãi suất có thể tăng đến 1,5 điểm phần trăm và đạt khoảng 8% cho kỳ hạn trên 12 tháng. 

Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho biết, xu hướng tăng của lãi suất huy động được xem là phản ứng hợp lý khi mà mặt bằng lãi suất ở nhiều quốc gia đang trong xu hướng tăng. Cũng theo đó, các chuyên gia cho rằng xu hướng tăng của lãi suất huy động tiếp diễn và mặt hàng lãi suất huy động cũng có thể tăng từ 1,5-2 điểm % trong cả năm 2022.

Và tính đến ngày 20/9/2022, việc huy động vốn của các tổ chức tín dụng tăng 4,04%, trong khi đó cùng thời điểm năm 2021 tăng 4,28%. Tăng trưởng tín dụng của nền kinh tế đạt mức 10,54%, cùng thời điểm năm 2021 tăng 7,17%. Chứng khoán Vietcombank nhận định rằng, thực tế này có thể được lý giải bởi nhu cầu tín dụng phục vụ sản xuất kinh doanh sai đại dịch COVID-19 tăng cao. 

Còn về tỷ giá, Chứng khoán Vietcombank cũng không loại trừ đi khả năng VND cũng có thể giảm giá trên 5%. Các chuyên gia cho rằng, mặc dù đã liên tiếp có những điều chỉnh mạnh tay cả về tỷ giá cũng như lãi suất điều hành nhưng áp lực lên các chỉ báo vĩ mô vẫn chưa có tín hiệu cho thấy hạ nhiệt. Ngoài ra thì trong giai đoạn này, Fed vẫn đang trong xu hướng tăng lãi suất để có thể ứng phó với tình hình lạm phát. Chính vì thế mà USD cũng sẽ lên giá và sau đó sẽ duy trì ở sức mạnh tương đối so với các ngoại tệ mạnh khác. Đối với các ngân hàng trung ương lớn khác điển hình như ECB thì sẽ cần phải cân nhắc những điều chỉnh quyết liệt hơn. 

Có thể thấy, việc liên tiếp can thiệp nâng tỷ giá bán ngoại tệ cũng chỉ một thời gian ngắn sau động thái tăng lãi suất điều hành (ngày 22/9) cho thấy các áp lực lên các biến số kinh tế vĩ mô chưa có bất kỳ một dấu hiệu nào là hạ nhiệt. Ngân hàng Nhà nước cũng có nhiều khả năng vẫn phải tiếp tục sử dụng đều đặn và linh hoạt các công cụ tỷ giá cũng như lãi suất với các diễn biến khó lường của thị trường. 

Thị trường trái phiếu sơ cấp và lãi suất trúng thầu ghi nhận ở mức 2,93%

Còn về trái phiếu, ở những thị trường trái phiếu sơ cấp và lãi suất trúng thầu ghi nhận ở mức là 2,93%, so với quý trước tăng 0,45 điểm  và 3.30 % so với quý trước tăng 0,52 điểm % so với quý trước đối với các kỳ hạn 10 năm và 15 năm và có 46.195 tỷ đồng trái phiếu cũng được huy động trên thị trường sơ cấp, so với quý trước tăng 40,8%. Ngoài ra thì mức chênh lệch lớn vẫn được ghi nhận giữa cả thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp. 

Xét về thị trường trái phiếu thứ cấp, lợi suất trái phiếu đã bật tăng mạnh, trong đó đã ghi nhận áp lực tăng nhiều vào kỳ hạn ngắn. Chứng khoán Vietcombank cũng cho biết có đến 399.343 tỷ đồng được giao dịch ở trên thị trường thứ cấp, so với quý trước giảm 24,8%. 

Các chuyên gia cũng nhận định rằng càng về cuối năm đặc biệt là vào cuối tháng 11 và trong tháng 12, các áp lực cũng có liên quan đến thanh khoản sẽ ngày càng gia tăng thêm. Cùng với dự báo này thì thanh khoản của thị trường trái phiếu sẽ càng cô đọng về mức thấp. 

Bên cạnh đó, các chuyên gia của chứng khoán Vietcombank cũng diễn biến khá ảm đạm trong những giai đoạn sắp tới của thị trường trái phiếu Chính phủ sẽ chưa thể sớm chấm dứt ở trong giai đoạn chi phí vốn của thị trường tài chính nói riêng cũng như nền kinh tế nói chung cũng đang tăng nhanh và mạnh trong thời gian ngắn. Cũng kéo theo đó là quá trình tái cơ cấu danh mục tài sản và đánh giá lại rủi ro trên quy mô toàn cầu. 

Như thế, trong bối cảnh lãi suất huy động chịu áp lực tăng và lãi suất cho vay khó có thể tránh khỏi được những áp lực nhất định. Áp lực tăng lên lãi suất cho vay cũng sẽ độ trễ so với thời điểm tăng của lãi suất huy động và có sự phân hóa giữa mức tăng, thời điểm tăng giữa các ngành nghề. 

Cũng theo đó, việc mặt bằng các lãi suất trong nền kinh tế tăng lên diễn ra từ trước và quyết định nâng lãi suất điều hành chính là một hành động theo sau, hàm ý rằng không thể đối phó với áp lực ở bên ngoài nếu như không tăng lãi suất điều hành và tác động lan truyền đến lãi suất cho vay diễn ra từ trước đó, chỉ có điều là sắp tới lãi suất cho vay sẽ tăng mạnh hơn trong giai đoạn vừa rồi. 

Cũng theo đó, mức kỳ vọng của Chứng khoán Vietcombank đối với mặt bằng lãi suất cho vay trong nền kinh tế của các doanh nghiệp chính là mức trước đại dịch xảy ra trên cơ sở kết hợp với yếu tố nhu cầu vốn tín dụng đang còn cao trong khi nguồn cung thì bị siết bởi hạn mức tín dụng.