Thanh khoản có dấu hiệu tạo đáy, định giá thị trường dần hợp lý để đầu tư dài hạn

Theo Nhịp sống kinh tế, thị trường chứng khoán toàn cầu đã trải qua khoảng thời gian đầy bị quan khi các chỉ số toàn cầu đầu đồng loạt lao dốc. Không nằm ngoài xu hướng chung, thị trường Việt Nam đã có 3 tháng biến động hết sức tiêu cực khi VN-Index lần lượt rời khỏi các mốc quan trọng là 1.300 điểm và 1.200 điểm.

Thanh khoản có dấu hiệu tạo đáy

Trong báo cáo mới đây của Chứng khoán Tiền Phong (TPS) cho thấy, khối lượng giao dịch bình quân tháng 6 gần như không thay đổi so với tháng trước, với mức giảm chưa tới 1%, đồng thời đây cũng là mức thấp nhất trong hơn 2 năm trở lại đây. Đội ngũ phân tích của TPS cho rằng, thanh khoản thị trường đang có dấu hiệu tạo đáy sau thời gian dài VN-Index điều chỉnh mạnh, nhiều cổ phiếu và nhóm ngành đã về mức hấp dẫn.

Bên cạnh đó, TPS cũng đánh giá thông tin tiêu cực đã dần bão hòa, một khi thị trường ổn định, dòng tiền tương lai sẽ trở lại với VN-Index. Ngoài ra, quy chế giao dịch mới (T+2) của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) dự kiến sẽ áp dụng từ tháng 08 tới đây được cho sẽ tạo cú hích giúp dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân trở về. Tuy nhiên, giá trị giao dịch sẽ khó có thể trở lại như giai đoạn cuối năm 2021 khi dòng tiền hiện nay đã trở lại hoạt động sản xuất kinh doanh sau đại dịch Covid-19 cũng như nỗi lo lạm phát đã khiến dòng tiền tìm đến các kênh đầu tư phòng thủ.

Cũng theo TPS, sự trở lại của dòng tiền sẽ tập trung chủ yếu tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn là VN-30 sau khi thị trường đã trải qua các nhịp điều chỉnh để loại bỏ các cổ phiếu có tính đầu cơ cao. Thay vào đó là tập trung vào những cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc, kết quả kinh doanh tích cực, thanh khoản cao và minh bạch trong việc cung cấp thông tin.

Ngoài ra, đơn vị này cho rằng một điểm sáng có thể hỗ trợ dòng tiền trong thời gian tới đó là dòng tiền từ khối ngoại sẽ tiếp tục đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Bởi, VN-Index nói chung và nhiều cổ phiếu tốt nói riêng đã có mức giá hấp dẫn với mức chiết khấu hơn 20% từ đỉnh. Mặt khác, lạm phát và tỷ giá của Việt Nam vẫn được Chính phủ điều tiết ổn định, tạo cơ sở để hút dòng vốn nước ngoài.

Về định giá, đội ngũ phân tích TPS cho rằng, việc VN-Index điều chỉnh sâu trong quý 2/2022 đã giúp P/E thị trường trở về vùng hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư dài hạn. Trong khi đó, nếu so với các quốc gia khác trong khu vực, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang rất hấp dẫn với P/E forward 2022 ở mức gần như thấp nhất nhưng lại có mức ROE thuộc nhóm cao nhất. Do đó, TPS đánh giá đây là thời điểm hợp lý để mua gom những cổ phiếu có nội tại tốt, kết quả kinh doanh tích cực và thanh khoản cao.

Mức định giá hợp lý này có thể kích thích xu hướng dòn ETF nở rộ tại Việt Nam cùng với việc được khối ngoại tích cực mua vào. TPS dự báo trong nửa cuối năm 2022, dòng vốn ETF vẫn sẽ tiếp tục tăng mạnh. Tuy nhiên, chỉ tập trung nhiều vào các chứng chỉ quỹ ETF có tiềm năng tăng trưởng trưởng, đơn cử như VFMVN Diamond ETF với đặc trưng là danh mục gồm nhiều cổ phiếu kịch room và có triển vọng tăng trưởng tốt. Thêm vào đó, sản phẩm ETF sẽ đa dạng hơn khi 2 quỹ mới gồm DCVFM VNMidcap và KIM Growth VNFinselect được tung ra thị trường trong 6 tháng cuối năm.

Thị trường hợp lý để đầu tư dài hạn

Đội ngũ TPS cho rằng, trong ngắn hạn rất khó để dự báo chính xác diễn biến thị trường, nhưng triển vọng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được đánh giá khả quan nhờ 3 yếu tố: (1) Tình hình vĩ mô ổn định, (2) Thị trường có mức định giá hấp dẫn trong khu vực và (3) Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp vốn hóa lớn vẫn khả quan. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý đến những rủi ro về suy thoái tại EU và Mỹ, căng thẳng giữa Nga và Ukraine, lạm phát và chính sách điều tiết tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

TPS đưa ra 3 kịch bản về biến động của thị trường trong tháng 7 với kỳ vọng VN-Index sẽ chững lại đà giảm sau khi đã chiết khấu khá sâu trong thời gian qua. Kịch bản này dựa trên nhận định rằng các thông tin tiêu cực đã bão hòa và khó xuất hiện các cú sốc thông tin lặp lại như giai đoạn đầu năm. Theo đó, TPS cho rằng trong kịch bản tích cực, VN-Index có thể duy trì trong ngưỡng 1.231 - 1.330 điểm và trong kịch bản tiêu cực có thể về ngưỡng 1.000 - 1.149 điểm.

Đối với kịch bản nửa cuối năm 2022, đội ngũ phân tích TPS cho rằng VN-Index sẽ sideway và chờ đợi một sự hồi phục trở lại. Trong nửa cuối năm, diễn biến lạm phát và lãi suất vẫn là thông tin quan trọng bậc nhất. Cụ thể, trong tháng 07, 09, 11 và 12 FED sẽ có quyết định tăng lãi suất và những sự kiện này sẽ có tác động đến thị trường.

Về nhóm ngành, câu chuyện nổi bật trong 6 tháng cuối năm vẫn là những ngành được hưởng lợi từ việc đứt gãy chuỗi cung ứng và xuất khẩu có thể kể đến như: Dầu khí, Vận tải, Thủy sản và Dệt may. Đặc biệt, sau đợt sụt giảm mạnh, một số cổ phiếu đã có mức chiết khấu lớn đến mức khó có khả năng giảm mạnh hơn nữa như cổ phiếu Chứng khoán mất hơn 50% giá trị từ đỉnh, cổ phiếu Bất động sản lùi sâu hơn 30% so với đỉnh cao tháng 1/2022 hay một số cổ phiếu Thép đã giảm hơn 60% giá trị. Do đó, đây là cơ hội thuận lợi để những nhà đầu tư dài hạn bởi thời điểm này, các cổ phiếu tiềm năng đã có mức định giá hấp dẫn hơn nhiều so với trước kia.

Đối với nhóm ngành Ngân hàng, bức tranh ngành này được cho là lạc quan với nhiều triển vọng trong 2 quý cuối năm 2022. Room tín dụng kỳ vọng sẽ được mở rộng sau khi tín dụng 6 tháng qua ở các Ngân hàng Thương mại đã gần như chạm trần. Đồng thời, việc Ngân hàng Nhà nước nới room trong thời gian tới cũng là một tín hiệu cho thấy một cách rõ nét chích sách điều tiết tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước trong bối cảnh FED và ECB dự kiến sẽ có những động thái tăng lãi suất quyết liệt hơn nhằm kìm hãm lạm phát.