VNDirect: Vinamilk sẽ tăng trưởng lợi nhuận trong 2 năm tới

VNDirect: Vinamilk duy trì mức tăng trưởng doanh thu trung bình là 4,2% 

Theo thông tin từ Euromonitor, thời gian gần đây mức tiêu dùng ngành sữa đã dần ổn định trở lại, thậm chí phục hồi so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, đã có sự phân hóa rõ rệt giữa hai phân khúc là phổ thông và cao cấp. Trong đó, thu nhập của những người có mức thu nhập thấp và trung bình vẫn chưa thể nào bắt kịp với tỷ lệ lạm phát tăng nhanh trong thời gian qua. Vì thế, nhu cầu tiêu thụ đã giảm xuống nhằm tiết kiệm chi phí, hoặc mọi người có xu hướng chuyển sang những sản phẩm thay thế với mức giá rẻ hơn. 

Điều đáng nói, ông lớn ngành sữa Việt vẫn đang phải đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng gay gắt ở hầu hết các dòng sản phẩm của mình. VNDirect cho biết, những đối thủ cạnh tranh của Vinamilk gồm có TH True Milk, Friso hoặc Vita Dairy. Trong đó, Vita Dairy là một trong ba công ty sản xuất sữa bột công thức lớn nhất tại thị trường trong nước chỉ sau Vinamilk và Nutifood. Chưa kể, doanh nghiệp này còn mới cho ra mắt sản phẩm sữa non tươi Colos Fresh Milk - đánh dấu cột mốc lấn sân sang phân khúc sữa nước và trở thành một trong những đối thủ cạnh tranh đáng gờm của Vinamilk trên thị trường sữa nước bên cạnh TH True Milk. 

Theo như kỳ vọng của VNDirect, trong giai đoạn 2023-2024, Vinamilk sẽ duy trì thị phần đi ngang cùng với sản lượng hàng bán nội địa sẽ ghi nhận mức tăng 3,0% đối với từng năm so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, giá bán bình quân sẽ không đổi trong năm 2023, nhưng đến năm 2024 sẽ nhích nhẹ thêm 1,0% do ông lớn ngành sữa Việt đã tăng giá bán bình quân thêm 5,5% trong năm 2022 so với cùng kỳ năm trước. Trong năm 2023-2024, doanh thu trong nước của Vinamilk dự phóng tăng lần lượt ở mức 3,0% và 4,0% so với cùng kỳ năm trước. 

Theo như dự báo của VNDirect, tăng trưởng doanh thu xuất khẩu trong năm 2023-2024 của Vinamilk sẽ đạt lần lượt 7,0% và 8,1% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu tiêu thụ sữa phục hồi tại thị trường Trung Đông. Chính vì thế, doanh thu thuần của Vinamilk trong năm 2023-2024 dự phóng sẽ tăng 3,7% và 4,7%. 

Giá bột sữa trở thành “cứu cánh” của công ty trong biến động tỷ giá

Tính đến thời điểm ngày 18/10, giá bột sữa đã giảm 10% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời thấp hơn 28,1% khi so sánh với mức đỉnh được thiết lập vào ngày 01/03 năm nay. Liên quan đến vấn đề này, Rabobank dẫn lại dữ liệu từ tháng 8 cho thấy, khối lượng nhập khẩu nguyên liệu bột sữa của Trung Quốc trong 6 tháng liên tiếp đã giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân được cho là nguồn cung nội địa tăng lên, lượng hàng tồn kho dồi dào trong khi nhu cầu của người tiêu dùng lại đang ở mức thấp.

Chính vì thế, VNDirect kỳ vọng rằng, giá bột sữa trong thời gian tới sẽ tiếp tục giảm, được giao dịch ở mức thấp hơn khoảng 5,0% khi so sánh với năm 2022 trong bối cảnh Trung Quốc tiếp tục áp dụng chính sách “Zero Covid” cùng với sản lượng bột sữa toàn cầu trong năm tới sẽ tăng thêm khoảng 1,5% so với cùng kỳ năm nay.

Thông tin từ Rabobank cũng nhận định, trong năm tới nguồn cung cấp thức ăn chăn nuôi sẽ dồi dào hơn, cộng thêm lợi nhuận của các trang trại được suy trì sẽ giúp nguồn cung sữa ở mức ổn định. Đặc biệt, nếu như Trung Quốc mở cửa trở lại sau dịch, VNDirect kỳ vọng rằng, nhu cầu nhập khẩu sẽ tăng lên ở mức thấp do nguồn cung sữa trong nội địa hiện vẫn đang tăng trưởng mạnh mẽ. Chính vì thế, điều này sẽ ảnh hưởng không quá nhiều đến giá bột sữa trên toàn cầu. 

Chưa dừng lại ở đó, Vinamilk nhiều khả năng sẽ đối mặt với một thách thức mới từ biến động tỷ giá, nguyên nhân bởi có đến 50% nguyên liệu sữa của doanh nghiệp này được nhập khẩu từ các nước phương Tây nhằm phục vụ cho việc sản xuất sữa bột cùng với bột dinh dưỡng.

Thời điểm hiện tại, tỷ giá USD/VND đã tăng lên mức 24.835 đồng, so với thời điểm đầu năm nay đã tăng 8,7%. Do đó, việc tỷ giá vẫn tiếp tục tăng lên trong khi giá bột sữa giảm xuống giúp cho biên lợi nhuận gộp dự phóng của Vinamilk trong năm 2022-2023 gần như không thay đổi so với trước. Theo nhận định của VNDirect, giá nguyên liệu thấp hơn sẽ giúp bù đắp cho mức ảnh hưởng đến từ biến động tỷ giá đến lợi nhuận gộp trong năm 2023.

Đồng thời, VNDirect cũng kỳ vọng rằng, biên lợi nhuận gộp sẽ tăng lên mức 43,4% trong năm 2023, tăng 1,5 điểm % so với cùng kỳ; trong năm 2024 sẽ tăng lên mức 44,9%, tăng 1,5 điểm % so với cùng kỳ năm trước. Chính vì thế, VNDirect cũng dự phóng lợi nhuận ròng của Vinamilk sẽ giảm 11,4% trong năm 2022  so với cùng kỳ năm 2021 trước khi phục hồi 9,9% so với cùng kỳ năm 2023, sau đó là tăng 11,4% khi so sánh với cùng kỳ năm 2024.