Tỷ giá tăng mạnh khiến nhiều "ông lớn" GAS, FPT, Vinamilk, Vĩnh Hoàn,... hưởng lợi ra sao?

Trong thời gian qua, động thái đáng chú ý nhất chính là việc Ngân hàng Nhà nước liên tục có những biện pháp điều hành nhằm ổn định thị trường ngoại hối trước áp lực tỷ giá USD/VND tăng mạnh vì Fed tăng lãi suất liên tục. Cụ thể, vào ngày 17/10, Ngân hàng Nhà nước đã thông báo quyết định điều chỉnh đối với biên độ tỷ giá giao ngay USD/VND từ mức +/-3% lên +/- 5%. Sau động thái này, mức giá bán USD giao ngay tại Sở giao dịch chứng khoán Nhà nước đã được nâng từ mức 23.925 đồng trước đó lên 24.380 đồng, sau đó tiếp tục tăng lên 24.870 đồng chỉ sau một tuần, con số này tương đương với mức tăng 7,4% so với thời điểm cuối năm 2021.

Đáng chú ý, lãi suất điều hành cũng đã được Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng thêm 100 điểm lần thứ hai chỉ trong vòng 2 tháng ngắn ngủi. Mục đích của động thái này là giảm áp lực lên tỷ giá trong bối cảnh lạm phát vẫn còn trong tầm kiểm soát. Liên quan đến vấn đề này, SSI Research cho biết kể từ đầu năm cho đến nay, VND đã mất giá đến 8,6%. Trước mắt, các doanh nghiệp vẫn sử dụng những tài khoản vay nước ngoài để có thể tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh nhiều khả năng sẽ bị tác động mạnh nhất đến từ rủi ro tỷ giá. 

Bên cạnh đó, công ty chứng khoán này cũng đã tiến hành cập nhật nhanh những tác động tiêu cực, tích cực của biến động tỷ giá đến những công ty lớn hiện đang niêm yết trên sàn chứng khoán. Theo như SSI Research, các công ty đã có được sự chủ động nhất định trong việc chuẩn bị rủi ro tỷ giá thông qua việc tham gia các hợp đồng phái sinh, trong đó đặc biệt phải kể đến các ngân hàng.

Những doanh nghiệp nào được hưởng lợi từ tỷ giá tăng?

Cái tên đầu tiên có thể nhắc đến là Tổng Công ty cổ phần Đầu tư Quốc tế Viettel (mã chứng khoán: VGI). Với 7,1 nghìn tỷ đồng lượng tiền mặt có thể giúp công ty này tránh được việc tăng lãi suất cho vay cũng như biến động tỷ giá. Được biết, dư nợ bằng USD của công ty được ghi nhận ở mức 7,9 nghìn tỷ đồng, tương đương với khoảng 337 triệu USD, con số này chiếm đến 90% tổng dư nợ trong khi doanh thu của công ty này chủ yếu được nhận bằng USD.

Theo SSI Research, trong nửa đầu năm nay, mức lãi thuần từ tỷ giá hối đoái mà Tổng Công ty cổ phần Đầu tư Quốc tế Viettel đã ghi nhận là 246 tỷ đồng bởi “đồng bạc xanh” đã tăng giá thêm 2,2%. 

Sau Tổng Công ty cổ phần Đầu tư Quốc tế Viettel, Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (mã chứng khoán: ACV) cũng là doanh nghiệp được hưởng lợi từ việc tỷ giá tăng lên. Thời điểm hiện tại, khoản nợ bằng đồng JPY của ACV là 12 nghìn tỷ đồng cùng với lãi suất cố định. Trong khi đó, tất cả các doanh thu từ hành khách quốc tế của tổng công ty đều được tính bằng đồng USD. Chính vì thế, việc “đồng bạc xanh” tăng giá có thể giúp công ty này được hưởng lợi đáng kể. Ngoài ra, ACV còn có thêm một lợi thế khác, đó là sở hữu 33 nghìn tỷ đồng tiền mặt giúp công ty vẫn vững vàng trong môi trường lãi suất ngày càng tăng lên.

Tổng Công ty Khí Việt Nam (mã chứng khoán: GAS) cũng là một doanh nghiệp có tên trong nhóm này. Tính vào cuối quý 2 năm nay, dư nợ bằng đồng USD của tổng công ty được công bố ở mức 3,65 nghìn tỷ đồng; trong khi đó doanh thu cùng với phần lớn giá vốn hàng bán ghi nhận bằng USD. Chính vì thế, khoản lỗ tỷ giá ròng của công ty này là không đáng kể. Đặc biệt, Tổng Công ty Khí Việt Nam còn có thể hưởng lợi từ việc tăng lãi suất khi có lượng tiền mặt ròng lên đến 28,45 tỷ USD. 

Nhờ doanh thu sang Mỹ chiếm đến hơn 40% tổng doanh thu nên Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (mã chứng khoán: VHC) cũng được hưởng lợi đáng kể từ việc đồng USD tăng giá. Thời điểm hiện tại, dư nợ bằng USD của Vĩnh Hoàn được ghi nhận cũng không đáng kể. 

Một trong số những doanh nghiệp được hưởng lợi từ tỷ giá USD tăng phải kể đến FPT. Tính đến quý 2 năm nay, lượng tiền mặt ròng của tập đoàn là 4,9 nghìn tỷ đồng, giúp hạn chế được rủi ro từ việc tăng lãi suất cho vay cũng như biến động tỷ giá. SSI Research cho biết, tác động của lãi suất cao hơn cùng với tiền đồng mất giá đối với FPT là không đáng kể. Có thể lấy ví dụ đơn giản như: Với các khoản nợ lên đến khoảng 381 triệu USD và chiếm đến 40% tổng dư nợ của FPT đã được phòng ngừa rủi ro thông qua những hợp đồng tương lai. Bên cạnh đó, doanh thu bằng USD được ghi nhận của FPT là khoảng 158 triệu USD (con số này tương đương 41% dư nợ bằng USD) và giúp bù đắp một phần tác động giảm giá của VND.

Ngoài ra, công ty này còn ghi nhận khoảng 15,6 tỷ Yên Nhật doanh thu cùng với 20 tỷ Yên dư nợ. Theo đó, khi JPY giảm giá sẽ tác động lên doanh thu tính bằng JPY có thể được bù đắp.

Trong khi đó, việc tăng tỷ giá cũng giúp các doanh nghiệp bất động sản công nghiệp được hưởng lợi đáng kể. Đáng chú ý, thời điểm hiện tại Tổng công ty IDICO (mã chứng khoán: IDC) đang có khoảng 500 ha đất khu công nghiệp để cho thuê. Chính vì thế, theo như ước tính của SSI Research, các hợp đồng thuê mới sẽ được báo giá theo tỷ giá USD/VND mới và cũng là cơ sở để tính toán giá thuê. Do đó, một khi tỷ giá tăng lên sẽ khiến giá thuê khi quy đổi sang VND tăng lên. Trong khi đó, các chi phí chính như bồi thường giải phóng mặt bằng cũng như xây dựng sẽ được trả bằng VND. Đồng cảnh ngộ, hiện nay Tổng Công ty Đầu tư và phát triển Công nghiệp (mã chứng khoán: BCM) cũng đang có khoảng 408 đất khu công nghiệp cho thuê. 

Trong khi đó, Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (mã chứng khoán: KBC) cũng không bị ảnh hưởng đáng kể về doanh thu năm nay đến từ việc USD tăng giá trong năm 2022. Bởi doanh thu của công ty chủ yếu đến từ việc giao đất từ những giao dịch đã ký kết trước đây với tỷ giá hối đoái đã cố định từ năm ngoái.

Thế nhưng, hợp đồng cho thuê mới của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc có thể sẽ được cố định với tỷ giá USD/VND mới. Nguyên nhân bởi, giá thuê đất khu công nghiệp của Kinh Bắc thường được tính bằng đồng USD và nhiều khả năng giúp thúc đẩy doanh thu của công ty này trong tương lai. Đáng chú ý, những chi phí chính của công ty này như chi phí giải phóng mặt bằng và chi phí xây dựng và lãi vay được tính bằng VND. Tại thời điểm cuối quý 2 năm nay, Kinh Bắc không có nợ USD với hệ số đòn bẩy là 0,4 lần.

Vốn là “ông lớn” ngành sữa Việt, Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk (mã chứng khoán: VNM) cũng không bị ảnh hưởng quá nhiều từ việc tăng tỷ giá. Cụ thể, doanh nghiệp này thời điểm hiện tại đang nhập khẩu nguyên liệu bằng USD nhưng cũng có doanh thu xuất khẩu đáng kể từ USD. Tính đến cuối quý 2 năm nay, dư nợ bằng USD của Vinamilk là gần 400 triệu USD, tuy nhiên công ty dần đáo hạn các khoản vay ngắn hạn này để có thể giảm áp lực tỷ giá. Nhìn chung, những tác động của việc USD tăng giá được cho là tiêu cực nhẹ, thế nhưng công ty này lại được hưởng lợi từ lãi suất cao hơn do VNM có số dư tiền mặt ròng là 13,4 nghìn tỷ đồng tính đến quý 2 năm nay.