Giám đốc Phân tích VNDirect: Thị trường chứng khoán đã không còn hấp dẫn bằng kênh tiền gửi tiết kiệm

Sau khi thủng mốc 1.000 điểm trong phiên giao dịch ngay đầu tuần, VN-Index lại tiếp tục giảm sâu, dừng chân ở mức 986 điểm, tương đương với mức giảm 3,3%. Trong khi đó, thanh khoản khớp lệnh được ghi nhận ở mức gần 655 triệu đơn vị, so với phiên trước đã giảm 11,7%, tương ứng với hơn 12.000 tỷ đồng giá trị ở trên sàn HOSE. 

Theo ông Nguyễn Đức Lâm - Chuyên gia phân tích Chứng khoán MBS, chỉ số VN-Index được xây dựng ở trên cả 2 kịch bản. Trong đó, kịch bản thứ nhất là chỉ số VN-Index test tại vùng quanh 1.000 điểm nhưng sau đó lại bật tăng, mục tiêu là quay trở về vùng test vùng 1.063-1.073 để hoàn thành mô hình 2 đáy. Thời điểm hiện tại, những cơ hội đầu tư sẽ xuất hiện nhiều hơn, nhưng sẽ cần phải chọn lọc theo dòng tiền, đồng thời ưu tiên nhóm cổ phiếu mạnh hơn ở thị trường chung, đồng thời có sự ủng hộ đến từ thông tin kết quả kinh doanh tích cực. 

Kịch bản 2 đó là, chỉ số VN-Index giảm điểm, không giữ thành công mốc hỗ trợ 1.000 điểm, trong khi đó VN-Index tiếp tục test sâu hơn đồng thời kỳ vọng 970 điểm. Thời điểm này, họ sẽ cần chú ý đến RSI nếu như tạo mô hình đáy sau cao hơn một lần nữa. VN-Index nhiều khả năng sẽ xuất hiện mô hình phân kỳ tam đoạn, xác suất tạo đáy cũng cao hơn. Sau đó, VN-Index sẽ xuất hiện mô hình phân kỳ tam đoạn, xác xuất tạo đáy cũng cao hơn. Các nhà đầu tư lúc này không cần vội vã, nhưng có thể mở tỷ trọng mua thăm dò trong bối cảnh VN-Index test tại vùng 970 điểm, ưu tiên nhóm cổ phiếu mạnh hơn so với thị trường chung, đặc biệt nhóm cổ phiếu không vi phạm vùng đáy cũ nhưng cần lưu ý tham gia với tỷ trọng thấp. 

Có thể thấy được rằng, thị trường chứng khoán không có phản ứng với nhịp hồi của chứng khoán thế giới trong 2 tuần qua. Hiện tại, tâm lý của các nhà đầu tư trong nước đã xuống rất thấp, thậm chí buông xuôi khi những ngưỡng hỗ trợ bị xuyên qua một cách dễ dàng. Mới đây, nhận định về những diễn biến của thị trường thời gian tới trong Talkshow “Phố Tài chính”, bà Trần Thị Khánh Hiền - Giám đốc Khối Phân tích của Công ty CP Chứng khoán VNDirect cho biết, nếu như nhìn về ngắn hạn từ hiện tại cho đến cuối năm, thị trường chứng khoán khó có sự bùng nổ về thanh khoản, có ít tín hiệu hay thông tin tích cực để hỗ trợ cho đà tăng mạnh mẽ của thị trường.

Cụ thể, vị chuyên gia này cho biết: “Sẽ khá khó để nói thị trường chứng khoán đã vượt qua được thời điểm khó khăn nhất hay chưa, thế nhưng về dài hạn, đầu tư chính là đi tìm kiếm sự tăng trưởng về mặt lợi nhuận. Thời điểm hiện tại, mức sinh lời của thị trường chứng khoán Việt Nam cộng thêm cổ tức ở mức 10%. Nếu như so sánh lãi suất tiết kiệm 12 tháng của các ngân hàng thương mại, thị trường chứng khoán thời điểm này dường như đã không còn hấp dẫn”.  

Tuy nhiên, các chuyên gia nhận định rằng, nếu như nhìn sang năm tới cùng với đà tăng trưởng lợi nhuận của những doanh nghiệp niêm yết dự báo rơi vào khoảng 15 cho đến 17%, mức sinh lời của thị trường khi đó sẽ tăng lên mức 14-15%. Nếu so sánh với lãi suất tiết kiệm, thị trường chứng khoán lại trở thành một kênh đầu tư hấp dẫn. 

Chia sẻ về câu chuyện sóng ngành, bà Hiền cho biết, từ đây đến cuối năm trong bối cảnh thanh khoản thấp chuyện cả ngành cùng tăng giá là rất khó. Hiện tại được coi là thời điểm thuận lợi để những nhà đầu tư cơ bản có thể tích lũy những doanh nghiệp đầu ngành với sức khỏe tài chính lành mạnh. Bà Hiện nhận định: “Với sự nỗ lực của các cơ quan quản lý, đầu tư công sẽ là tâm điểm để thúc đẩy nền kinh tế cùng với những doanh nghiệp nào được hưởng lợi từ chuỗi giá trị của đầu tư công sẽ là những doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng tốt hơn. Bên cạnh đó, nhóm ngành nguyên vật liệu liên quan đến lương thực hoặc năng lượng vẫn sẽ duy trì một mức giá khá cao trong năm 2023”.

Còn theo quan điểm của ông Bùi Văn Huy - Giám đốc Chi nhánh TP HCM, Công ty CP Chứng khoán DSC, cho biết những nhịp rơi vừa qua đã xuất hiện những lực cầu đầu tiên của những nhà đầu tư lớn và quỹ đầu tư nước ngoài. Họ cũng sẵn sàng mua, sẵn sàng nắm giữ những cổ phiếu của các doanh nghiệp ở mức dài hạn khá tốt và duy trì được một tỷ lệ tiền mặt khá cao. Vị chuyên gia này đánh giá: “Nếu không có sự thay đổi quá lớn về mặt hệ thống thì từ nay cho đến cuối năm, thị trường vẫn duy trì được ở trên mức 1.000 điểm. Vì thế, tôi không quá bi quan về bối cảnh từ đây đến cuối năm”.

Giai đoạn hiện tại, dòng tiền đang yếu đi khiến ông Huy liên tưởng đến giai đoạn 2019 và 2020, trước khi Covid-19 xảy ra. Chính vì thế, ông Huy khuyến nghị các nhà đầu tư dài hạn nên nhìn nhận xem doanh nghiệp đó có dòng tiền tốt hay không. Đồng thời, các nhà đầu tư cũng cần xác định những nhóm ngành ít bị ảnh hưởng đối với chu kỳ kinh tế và cân nhắc lựa chọn nhóm cổ phiếu sở hữu vốn hóa trung bình.

Ông Huy cũng đánh giá nhóm vốn hóa lớn sẽ mang giá trị giao dịch lớn; chính vì thế không nên kỳ vọng có sóng trong khi cổ phiếu quy mô nhỏ sẽ tiềm ẩn nhiều rủi ro. Đây cũng là lý do mà mã vốn hóa vừa sẽ được ưu tiên được mọi người lựa chọn, dòng tiền cũng vừa phải, rủi ro trong bối cảnh hiện tại cũng không quá lớn. 

Chứng khoán vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn trong dài hạn

Trong quý 3 năm nay, dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam có thể đạt được mức 2 chữ số, cả năm sẽ là 7,8%. Xét về dài hạn, thị trường chứng khoán vẫn là một kênh đầu tư hấp dẫn, thế nhưng với những biến động trong ngắn hạn giống như thời điểm hiện tại, các nhà đầu tư nên tham gia với tâm thế thoải mái và có chọn lọc.

Đáng chú ý, đầu tư vào thị trường chứng khoán là kênh đầu tư dài hạn, vì thế mọi người nên tham gia với tâm thế thảnh thơi. Không nên bỏ lỡ chi phí cơ hội trong dài hạn bởi những rủi ro trong đầu tư có thể xảy ra trong ngắn hạn. Liên quan đến vấn đề này, ông James Bannan - Giám đốc quỹ đầu tư Coeli Asset, nhận định rằng: “Hiện tại, không ít doanh nghiệp chất lượng sở hữu tiềm năng tăng trưởng lớn nhưng định giá lại đang thấp hơn so với trung bình nhiều năm. Đây chính là thời điểm vàng để các nhà đầu tư có thể mua vào”. Trong khi đó, ông Ruchir Desai -  Giám đốc quỹ đầu tư Asia Frontier Capital (quản lý khối tài sản trị giá 87 triệu USD tại Việt Nam) cho hay: “Việt Nam vẫn là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi”.