Chuyên gia nhận định: Thị trường có khả năng sẽ không có "sóng lớn" ở những nhóm ngành lớn

Mùa báo cáo kết quả kinh doanh năm 2022 không có một nhóm ngành có sự tăng trưởng xuất sắc

Có thể thấy, thị trường đang trải qua giai đoạn khó khăn nhất trong nhiều năm qua với hàng loạt mã giảm sâu và chỉ số VN-Index thậm chí đã mất mốc 1.000 điểm. Mặc dù vậy thì trong khó khăn vẫn luôn có những cơ hội xuất hiện. Ở Talkshow Phố Tài Chính trên VTV8, Giám đốc Chi nhánh TP Hồ Chí Minh, Công ty CP Chứng khoán DSC - ông Bùi Văn Huy đã chia sẻ về những quan điểm về thị trường cũng như có cơ hội đầu tư lúc này.

Đưa ra đánh giá về tăng trưởng quý 3/2022 của các doanh nghiệp không được như dự báo, ông Bùi Văn Huy cho biết mùa báo cáo kết quả kinh doanh năm nay rõ ràng không thấy một nhóm ngành nào có sự tăng trưởng thực sự xuất sắc. Và đây là điều bất ngờ nhưng lại vô cùng hợp lý ở trong khung hiện tại. Có thể thấy, bối cảnh thế giới hết sức phức tạp và chu kỳ kinh tế của chúng ta đi sau những quốc gia lớn. Tại Mỹ, châu  u cũng đã xuất hiện những tín hiệu suy thoái đầu tiên khi dần dần chúng ta sẽ ngấm và thể hiện vào báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2022. Cũng có lẽ thị trường cũng sẽ phản ánh tiếp trong mùa báo cáo kinh doanh quý 4 hoặc là sang năm. 

Ông Bùi Văn Huy chia làm 2 nhóm cổ phiếu gồm nhóm cổ phiếu theo chu kỳ kinh tế và những nhóm cổ phiếu ít bị ảnh hưởng của chu kỳ. Những dòng cổ phiếu theo chu kỳ là như thế nào? Đó sẽ là những nhóm cổ phiếu mà khi ở một chu kỳ kinh doanh đi lên thì các nhóm ngành này có lợi nhuận cực tốt và ngược lại. Và trong bối cảnh hiện nay thì những nhóm ngành mang tính chu kỳ và cũng bắt đầu có những sự ảnh hưởng tương đối rõ nét. Ông Huy nhấn mạnh: “Chúng ta thấy là thanh khoản giảm sút một cách đáng kinh ngạc và thị trường giảm mạnh. Chính vì vậy, nhóm ngành đầu tiên chúng ta kể đến có sự giảm tốc và khả năng giảm tốc sâu, đó là nhóm chứng khoán”. Bên cạnh đó, ví dụ như nhóm thép, nhóm phân bón đều có sự giảm tốc nhất định khi bị ảnh hưởng về giá cả hàng hóa và thậm chí có nhiều doanh nghiệp báo lỗ. Còn một nhóm nữa đó chính là nhóm ngân hàng thì chúng ta thấy rằng trong quý 3 vẫn duy trì được nhu cầu tăng trưởng nhất định và thậm chí là tốt. 

Còn về câu hỏi tương lai có thể duy trì được nữa hay không thì trong quý 4/2022 và các quý sau thì có lẽ triển vọng về lợi nhuận của ngành ngân hàng sẽ khó hơn. Bởi vì chi phí huy động đã bắt đầu tăng dần khi mà mặt bằng lãi suất bắt đầu tăng. Và thị trường trái phiếu trong thời gian qua cũng đang bị siết chặt lại thì đối với nhiều ngân hàng, doanh thu cũng như lợi nhuận từ thị trường trái phiếu trong thời gian qua đang bị siết chặt lại thì đối với rất nhiều ngân hàng, doanh thu và lợi nhuận thị trường trái phiếu chiếm tỷ trọng cao chắc chắn sẽ ảnh hưởng. Và room tín dụng bị siết cũng sẽ ảnh hưởng lớn đến kế hoạch lợi nhuận trong quý 4. Còn kế hoạch lợi nhuận đưa ra từ đầu năm của các ngân hàng trong năm 2022 chính là tăng trưởng khoảng 20% và theo quan điểm của ngân hàng sẽ khó có thể đạt được. 

Không quá quan ngại về bối cảnh từ đây cho đến cuối năm 2022

Ông Huy cho hay, đối với nền kinh tế thì ông sẽ nhìn theo chu kỳ. Nền kinh tế Việt Nam hiện nay đang đi sau các thị trường lớn khoảng từ 3 - 9 tháng. Với mức trung bình là 6 tháng thì với kịch bản cơ sở ông Huy cho rằng những khó khăn của nền kinh tế thế giới ở Mỹ, châu  u cũng sẽ đỉnh điểm vào khoảng cuối quý 2 và đầu quý 3 sang năm 2023. 

Cũng dựa vào phân tích đó thì chu kỳ để cho chúng ta sẽ đi sau các quốc gia lớn khoảng 6 tháng thì những khó khăn của nền kinh tế Việt Nam sẽ có lẽ là khi nền kinh tế thế giới bắt đầu qua giai đoạn khó khăn nhất, áp lực nhất và sự khó khăn nhất của chúng ta mới đến, phải nửa sau của năm 2023 - tức là có thể là quý 3, quý 4 năm sau thì sự khó khăn nhất mới qua. Dĩ nhiên là chúng ta không bi quan nhưng để có thể nói về triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp thì ông Huy vẫn không lạc quan về những nhóm ngành theo chu kỳ. 

Có thể thấy, bên cạnh ngành ngân hàng thì những nhóm ngành không ảnh hưởng nhiều bởi chu kỳ kinh tế, lấy ví dụ như thực phẩm, đồ uống tiêu dùng và những nhóm ngành phòng thủ về nước, điện,... cũng sẽ ít bị ảnh hưởng hơn. Vậy nên, kinh tế năm 2021 sẽ có thể khó khăn nhưng thị trường chứng khoán sẽ có những chặng đường khác nhau cũng có thể sẽ sớm hơn so với điểm rơi khó khăn nhất của nền kinh tế. 

Theo quan điểm của ông Huy, chúng ta cần nhìn thẳng vào cung - cầu. Ông cũng nói về yếu tố cung trước. Đầu tiên đó là dịp vừa rồi rơi sâu như thế một phần là đến từ margin call, hàng loạt. Còn sau đợt Margin call vừa rồi thì có lẽ cũng sẽ cần thời gian nữa để mới có thể call được như thế nữa. Và việc lãi suất tăng đã khiến chuyển kênh đầu tư thì cũng đã qua những độ cao điểm. Ông Huy cũng nhìn nhận thời điểm tháng 5 - 6 - 7 cũng là lúc có nhiều nhà đầu tư đặc biệt là các nhà đầu tư lớn chuyển kênh từ chứng khoán sang các kênh đầu tư khác. Cao điểm này qua và ai chuyển qua rồi cùng như người trụ lại thị trường thì ông Huy cho rằng nhà đầu tư đã lỗ 50%, 60%, 70% còn tài khoản thì lúc này nếu không có gì xấu sẽ có những vùng giá chai lì mà ở thời điểm hiện tại người ta không muốn bán nữa. 

Còn về cầu thì hiện tại có nhiều cổ phiếu lớn rơi từ 50 - 70% và chúng ta cũng biết rằng đây là những doanh nghiệp vô cùng uy tín, an toàn. Ông Huy cũng thấy rằng là trong những dịp rơi vừa qua đặc biệt là giá nhà ở thấp vẫn xuất hiện những lực cầu đầu tiên của các nhà đầu tư lớn, các quỹ nước ngoài họ cũng rất sẵn sàng mua, sẵn sàng nắm giữ dài hạn. Thị trường cũng vẫn còn nhiều doanh nghiệp tốt và có thể duy trì được một tỷ lệ tiền mặt cao, họ cũng hiểu được giá trị của doanh nghiệp. Còn khi mà thị trường rơi nhiều như thế thì nhiều nhà đầu tư, nhiều chủ doanh nghiệp cùng nhiều chủ doanh nghiệp và nhiều cổ đông doanh nghiệp thấy cổ phiếu rơi, rẻ thì họ sẵn sàng có nguồn tiền để vào. Chính vì thế mà ông Huy cho rằng không quá quan ngại về bối cảnh từ đây cho đến cuối năm 2022.