Chuyên gia chứng khoán: Ưu tiên hạ hết dư nợ margin và bán ra những cổ phiếu vừa và nhỏ đã tăng "nóng"

Theo Nhịp sống thị trường, trong tuần giao dịch từ ngày 25 - 29/9 vừa qua, chỉ số VN-Index đã có thời điểm thủng ngưỡng hỗ trợ quan trọng 1.150 điểm. Tuy nhiên, những nỗ lực phục hồi giúp thị trường chốt tuần giữ được ngưỡng hỗ quan trọng. Tổng cộng, chỉ số đã giảm gần 39 điểm để đóng cửa ở mức 1.154,15 điểm (tương đương giảm 3,26%). Đồng thời, đây cũng là tuần kết thúc quý 3/2023, theo đó, chỉ số chính vẫn ghi nhận mức tăng 3,03% so với thời điểm cuối quý 2 và duy trì 3 quý liên tiếp phục hồi.

Thị trường sẽ đi ngang với với thanh khoản thấp và có những phiên giao dịch tăng giảm xen kẽ

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng phân tích - Nghiên cứu Chứng khoán Agriseco cho rằng, sự sụt giảm trong tuần vừa qua là hệ quả của việc đã tăng giá liên tục trong giai đoạn trước đó khiến nhiều nhóm cổ phiếu rơi vào trạng thái định giá đắt đỏ. Mặc dù các tác nhân gây giảm điểm được đề cập đến không phải mới, nhưng xuất hiện cộng hưởng và được suy diễn thái quá khiến cho nhiều nhóm cổ phiếu bị bán tháo. Thị trường vào cuối tuần đã dần đi vào trạng thái ổn định hơn và đang tích lũy để chờ đợi các thông tin tiếp theo. 

Trong tuần này, vị chuyên gia cho rằng khả năng thị trường sẽ đi ngang với thanh khoản thấp và có những phiên giao dịch tăng giảm xen kẽ. Mức độ biến động trong từng phiên có thể lớn và phân hóa rõ nét giữa các nhóm cổ phiếu.

Đưa ra khuyến nghị cho nhà đầu tư, ông Nguyễn Anh Khoa cho rằng, trong trường hợp nhà đầu tư có tỷ trọng tiền mặt cao thì có thể giải ngân một số cổ phiếu ở nhóm VN30, đầu ngành tại các nhịp điều chỉnh bởi xu hướng trung dài hạn vẫn là tăng điểm.

Tuy nhiên, với nhà đầu tư đang trong trạng thái thua lỗ và có tỷ trọng cổ phiếu cao nên ưu tiên nhiều hơn vào việc cơ cấu lại danh mục đầu tư, đưa danh mục về mức cân bằng tiền - cổ phiếu, vì thị trường được dự abso sẽ có những phiên tăng/giảm xen kẽ với biên độ mạnh. Nhà đầu tư nên ưu tiên hạ hết dư nợ margin, đồng thời bán những cổ phiếu vừa và nhỏ, nhất là những mã đã tăng giá trong nhiều giai đoạn trước đó để lấy room cho nhóm bluechip đầu ngành.

Xét trên nền cùng kỳ thấp của năm 2022, ông Khoa cho rằng sẽ có nhiều nhóm cổ phiếu có kết quả kinh doanh tăng tốt trong quý 3/2023 và nâng đỡ thị trường. Một số ngành được kỳ vọng có kết quả kinh doanh đảo chiều vào những tháng cuối năm có thể kể đến như chứng khoán, thép, nhiệt điện. Bên cạnh đó, những cổ phiếu được hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ nền kinh tế của Chính phủ (đầu tư công, giảm lãi suất, chính sách hỗ trợ thị trường bất động sản,...) cũng có thể thu hút dòng tiền trong những tháng cuối năm. Đặc biệt, nhà đầu tư cần lưu ý dòng tiền có thể sẽ đảo lớp nhanh, mang tính ngắn hạn là chính vì những nhóm cổ phiếu này thiên về đầu cơ.

Xu hướng tăng mạnh của thị trường chính thức bị phá vỡ?

Ông Nguyễn Hoàng Hiệp, Trưởng nhóm vĩ mô và chiến lược thị trường Trung tâm phân tích DSC nhận định, nhịp giảm trong giai đoạn vừa qua đến từ 2 yếu tố chính. 

Thứ nhất là những nhận định cứng rắn trong quan điểm diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã gây ảnh hưởng lớn đến tâm lý nhà đầu tư, đồng thời việc Ngân hàng Nhà nước phát hành tín phiếu để thu hút tiền trên thị trường cũng đã gây ra những lo ngại cho nhà đầu tư về việc có thể đảo ngược chính sách để bảo vệ tỷ giá. Trước những ảnh hưởng về tâm lý kể trên, thị trường Việt Nam đã xuất hiện những điều chỉnh.

Thứ hai, đồng thời cũng là nguyên nhân chính khiến thị trường chứng khoán điều chỉnh rất mạnh đến từ việc đòn bẩy của nhà đầu tư đang ở mức rất cao. Tỷ lệ margin/vốn hóa thị trường đã đạt mức 3,2%, đây là mức cao kỷ lục của thị trường Việt Nam. Khi thị trường điều chỉnh mạnh đã dẫn đến việc call margin diện rộng tại các kho, dẫn đến tình trạng bán tháo ồ ạt cổ phiếu.

Vị chuyên gia đến từ DSC nhận định: “Cần lưu ý rằng với đà giảm trong tháng này, xu hướng tăng mạnh của thị trường đã chính thức bị phá vỡ. Do đó, nếu thị trường có các nhịp hồi trong giai đoạn này thì cũng sẽ chỉ là những nhịp hồi kỹ thuật, khó mà bền vững”.

Ông Nguyễn Hoàng Hiệp đánh giá, trong tuần này, nhịp hồi kỹ thuật sẽ tiếp diễn do chỉ số VN-Index đang có vận động tích lũy tại vùng hỗ trợ rất mạnh. Thêm vào đó, sau động thái hút tiền của Ngân hàng Nhà nước, tỷ giá USD/VND đã có sự cải thiện, điều này tạo nên tâm lý tích cực cho thị trường trong khi lực bán giải chấp, call margin đã tạm dừng.

Trong trường hợp nhà đầu tư vẫn giữ được vị thế giai đoạn rung lắc vừa qua, vị chuyên gia khuyến nghị nên tiếp tục nắm giữ do thị trường sẽ có nhịp hồi kỹ thuật trong thời gian tới.

Còn trường hợp nhà đầu tư muốn mở mới vị thế, ông Hiệp cho rằng không nên đầu tư vào các nhóm cổ phiếu có tính thị trường cao như chứng khoán hay bất động sản. Tuy việc trading vào các cổ phiếu trên có thể mang lại lợi nhuận lớn nếu canh đúng thời điểm, rủi ro từ việc nắm giữ chúng trong giai đoạn thị trường rung lắc mạnh hiện nay là chưa hợp lý.

Nếu giải ngân trong giai đoạn này, nhà đầu tư nên lựa chọn cổ phiếu có đầy đủ 2 yếu tố bao gồm chỉ số Beta thấp (tránh tình trạng giảm sâu cùng thị trường) và có yếu tố cơ bản tốt, tiềm năng tăng trưởng vượt bậc trong nửa cuối năm 2023. Một số nhóm cổ phiếu có triển vọng kết quả kinh doanh phục hồi tốt nhưng chưa tăng quá nóng so với thị trường như nhóm ngành xuất khẩu (gỗ, đá, thủy sản,...) và nhóm bất động sản khu công nghiệp.