VNDirect Research chỉ ra 2 kịch bản có thể xảy ra với VN-Index trong nửa cuối năm 2022

Theo Nhịp sống kinh tế, thị trường chứng khoán Việt Nam đã điều chỉnh giống hầu hết các thị trường mới nổi khác trong 6 tháng đầu năm, qua đó đưa định giá VN-Index giao dịch về mức gần như thấp nhất trong 5 năm qua. Ngày 23/6, VN-Index giao dịch ở mức E/E là 12,9 lần, tức là mức chiết khấu 25% so với mức đỉnh trong năm nay và chiết khấu 22% so với mức P/E trung bình 5 năm.

Trong báo cáo gần đây, VNDirect Research cho rằng, Việt Nam vẫn là thị trường mới nổi nhờ mức tăng trưởng cao trong giai đoạn 2022-2024 (trung bình là 19,2%) khi so sánh với các thị trường mới nổi khác.

VNDiamond ETF và Fubon ETF là tâm điểm hút dòng vốn ETF vào thị trường Việt Nam

Bên cạnh đà tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường từ tháng 1/2020 đến tháng 6/2021, tổng NAV của các quỹ ETFs tại Việt Nam đã tăng khoảng 3 lần lên mức hơn 60.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, trước sự điều chỉnh của thị trường trong giai đoạn từ tháng 6/2021 đến tháng 6/2022, NAV của các quỹ ETF tại Việt Nam lại có xu hướng đi ngang.

Thống kê của VNDirect Research cho thấy, tính đến ngày 27/6, ETF VNDiamond có NAV lớn nhất với 18.700 tỷ đồng. Đứng thứ 2 và thứ 3 lần lượt là quỹ Fubon ETF (12.700 tỷ đồng) và V.N.M ETF (8.900 tỷ đồng). Dự kiến trong nửa cuối năm 2022, hai quỹ ETF mới gồm DCVFM VNMidcap và KIM Growth VNFinselect sẽ được tung ra thị trường. Theo đó, VNDirect kỳ vọng tiềm năng tăng trưởng của các quỹ ETF tại Việt Nam vẫn được duy trì cùng với triển vọng tăng trưởng của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Bên cạnh đó, việc dòng vốn ETF mạnh mẽ chủ yếu đến từ hai quỹ ETFs VNDiamond và Fubon với tổng dòng tiền ròng chảy vào hai quỹ này lần lượt là 4.603 tỷ đồng và 3.652 tỷ đồng trong quý 2/2022. Riêng với VNDiamond, dòng tiền trong quý 2 tăng mạnh chủ yếu đến từ việc huy động chứng chỉ quỹ DR tại Thái Lan với giá trị gần 2.000 tỷ đồng tính đến ngày 27/6.

Đội ngũ nghiên cứu của VNDirect đã chỉ ra rằng, dòng vốn ETF sẽ tiếp tục tăng mạnh trong 6 tháng cuối năm. Tuy nhiên, sẽ chỉ tập trung vào các quỹ ETF có tiềm năng tăng trưởng tốt và định giá phù hợp, đơn cử như VNDiamond ETF. Cùng với dòng vốn Fubon ETF đổ vào mạnh mẽ, dòng vốn từ các nước Đông Á vào ETFs Việt Nam đang là yếu tố hỗ trợ cho thị trường trong giai đoạn điều chỉnh.

Ngoài ra, thống kê của VNDirect cũng cho thấy khối ngoại đã giảm dần giá trị bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam kể từ đầu năm 2022 và chuyển dần sang mua ròng kể từ tháng 4. Cụ thể, trong nửa đầu năm 2022, giá trị mua ròng của khối ngoại đã đạt 3.470 tỷ đồng, tích cực hơn nhiều so với việc bán ròng 62 nghìn tỷ đồng trong năm 2021. Trong đó, giá trị mua ròng mạnh của khối ngoại phần lớn đến từ dòng vốn ETF (chủ yếu từ VNDiamond ETF và Fubon). Điều này cho thấy, bối cảnh vĩ mô cho đến định giá thị trường chứng khoán đều đang hấp dẫn trong mắt những nhà đầu tư ngoại.

Các công ty niêm yết trên HoSE có triển vọng kinh doanh tích cực trong giai đoạn 2022-2023

VNDirect Research dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trên HoSE sẽ tăng trưởng 21% so với cùng kỳ trong hai năm tới. Tốc độ tăng trưởng này cao gấp đôi so với tốc độ của bình quân 15 năm qua.

Cụ thể, VNDirect đã chỉ ra tăng trưởng lợi nhuận một số ngành có thể cải thiện mạnh mẽ trong năm 2022 bao gồm: Hàng công nghiệp và Dịch vụ (đóng góp lớn từ ACV), Bán lẻ và Bất động sản trong khi tăng trưởng của nhóm Dầu khí, Dịch vụ thiết yếu và Công nghệ vẫn tương đối mạnh.

Nhìn lại dữ liệu lịch sử, VN-Index hầu hết đều ghi nhận mức tăng trưởng dương trong những năm mà tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết cao trên 10%, ngoại trừ năm 2010 khi mà nước ta phải đối mặt với lạm phát cao và vụ vỡ nợ của Vinashin.

Kịch bản tích cực VN-Index có thể đạt mốc 1.500 điểm trong năm 2022

Nhận xét bức tranh thị trường nửa đầu năm 2022, VnDirect kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ bước vào giai đoạn phục hồi trong nửa cuối năm 2022. Trong đó, đội ngũ phân tích đưa ra 2 kịch bản có thể xảy ra với chỉ số chính, cụ thể:

Kịch bản tích cực: VNDirect dự phóng VN-Index sẽ đạt 1.500 điểm vào cuối năm, tương đương P/E khoảng 14 lần.

Các chuyên gia lạc quan về lạm phát Mỹ có thể sớm hạ nhiệt từ cuối quý 3 này cũng như kế hoạch tăng lãi suất của Fed có thể chậm lại. Thêm vào đó, bối cảnh từ GDP của Việt Nam tăng trưởng ở mức 7,5% so với cùng kỳ và việc Ngân hàng Nhà nước không tăng lãi suất điều hành trong năm 2022 sẽ là những động lwucj cùng cố cho kịch bản tích cực.

Kịch bản cơ sở: VNDirect Research dự báo VN-Index đạt 1.330 điểm, tương đương P/E ở mức 12,5 lần.

Dựa trên những kỳ vọng về việc lạm phát tại Mỹ sẽ hạ nhiệt và lãi suất mục tiêu quỹ của Fed tăng từ 3,2%-3,8% cuối năm 2022. Ngoài ra, tăng trưởng GDP của Việt Nam dự báo ở mức 7,1% so với cùng kỳ và việc Ngân hàng Nhà nước có thể tăng lãi suất điều hành thêm 25-50 điểm cơ bản trong quý 4 sẽ là những yếu tố được dự báo cho kịch bản này.

Đáng chú ý, trong báo cáo của VNDirect cũng cho biết Việt Nam đang có tỷ trọng lớn nhất trong cả chỉ số thị trường cận biên của MSCI và chỉ số thị trường cận biên (Frontier 50) của FTSE với tỷ trọng quốc gia lần lượt là 28,5% và 29,8%. Trong đó, có 5 trong 10 công ty hàng đầu trong chỉ số thị trường cận biên MSCI và 8/50 công ty trong chỉ số thị trường cận biên FTSE (Frontier 50 Index) đều là những công ty niêm yết của Việt Nam.