Thông tin tiêu cực đã bão hòa, đâu là những yếu tố hỗ trợ đà tăng của thị trường chứng khoán Việt Nam?

Theo Nhịp sống kinh tế, trong tháng đầu tiên của quý 3, các chỉ số tài chính trên nhiều nền kinh tế hàng đầu thế giới đều ghi nhận sự khởi sắc sau khi đồng loạt giảm mạnh trong quý 2. Không nằm ngoài xu hướng chung, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đã ghi nhận những nỗ lực bứt phá qua ngưỡng cản quan trọng 1.200 điểm vào cuối tháng 7.

Mới đây, trong báo cáo của mình, CTCK Tiên Phong (Tien Phong Securities, TPS) đã dự báo thị trường thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng sẽ tiếp tục phục hồi trong ngắn hạn nhờ thông tin về lạm phát đã phản ánh vào thị trường, cũng như các mức tăng lãi suất của Fed khó có tính chất bất ngờ. Bên cạnh đó, xu hướng hồi phục của thị trường còn được các chuyên gia nhận định từ xung đột giữa Nga và Ukraine khó có nguy cơ leo thang, đồng thời khả năng EU và Mỹ suy thoái là chưa chắc chắn.

Ngoài ra, TPS cho rằng, khả năng cao VN-Index vẫn sẽ duy trì biến động trong kênh giá nhất định ít nhất là đến cuối năm 2022 khi triển vọng phục hồi của các nền kinh tế rõ nét hơn.

Dòng tiền có sự hồi phục khi các thông tin tiêu cực đã được phản ánh vào thị trường

Nghiên cứu sâu vào dòng tiền trên thị trường, TPS nhận thấy tâm lý của các nhà đầu tư cá nhân đã phần nào ổn định hơn khi các thông tin tiêu cực đã phần nào bão hòa. Điều này thể hiện qua việc nhóm này đã quay lại mua ròng trong tháng 7 sau quý 2 bán ròng. 

Khối ngoại cũng tiếp tục duy trì động thái mua vào ở tháng thứ 4 liên tiếp khi VN-Index và nhiều cổ phiếu có mức giá hấp dẫn hơn so với giai đoạn đầu năm 2022.

Đánh giá về kịch bản nửa cuối năm 2022, TPS cho rằng dòng tiền trên thị trường sẽ có sự hồi phục khi các thông tin tiêu cực đã phản ánh vào thị trường, khiến thanh khoản bình quân theo tháng giảm gần 60% so với đầu năm.

Bên cạnh đó, việc quy chế giao dịch mới (T + 2) của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam sẽ được áp dụng vào cuối tháng 8 này dự báo sẽ tạo cú hích giúp thu hút dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân trở lại. Tuy nhiên, giá trị giao dịch của VN-Index vẫn được đánh giá là khó có thể trở lại như giai đoạn cuối năm 2021, bởi dòng tiền hiện nay đã phần nào trở lại hoạt động sản xuất kinh doanh cùng nỗi sợ lạm phát khiến dòng tiền tìm về các kênh đầu tư phòng thủ.

Xu hướng ETF vẫn sôi động tại Việt Nam nhưng chỉ tập trung vào các ETF tiềm năng

Bước sang tháng 7/2022, xu hướng ETF từng nở rộ tại Việt Nam có dấu hiệu chững lại, khi dòng tiền đã đi ra khỏi nhiều chỉ số, trong đó ETF có dòng tiền mua gom mạnh nhất trong nửa đầu năm 2022 là VFM VNDiamond ETF đã lần đầu tiên ghi nhận giá trị ròng âm hơn 20 triệu USD. Ngoài ra, ETF có lực mua mạnh nhất trong 6 tháng đầu năm 2022 là Fubon FTSE Vietnam cũng tiếp tục ghi nhận giá trị mua ròng dương gần 20 triệu USD.

Báo cáo của TPS chỉ ra, nguyên nhân khiến xu hướng ETF chững lại kể từ khi khối ngoại có động thái mang tính phòng vệ, biểu hiện là việc bán ròng trước khi thông tin lãi suất của Fed được công bố. Tuy nhiên, nhóm này cũng đã mua gom trở lại các chứng chỉ ETF ngay khi có thông tin về mức tăng lãi suất của Fed vẫn ở mức kỳ vọng.

Theo đó, đội ngũ phân tích TPS cho rằng, trong nửa cuối năm 2022, dòng vốn ETF vẫn sôi động nhưng chỉ tập trung ở các chứng chỉ quỹ ETF có tiềm năng tăng, đơn cử như VFMVN Diamond ETF với đặc trưng là danh mục có nhiều cổ phiếu kịch room cũng như triển vọng tăng trưởng tốt. Bên cạnh đó, sản phẩm ETF cũng đa dạng hơn khi 2 quỹ ETF mới là DCVFM VNMidcap và KIM Growth VNFinselect sẽ được tung ra thị trường trong những tháng cuối năm nay.

Kịch bản VN-Index dao động trong vùng 1.231-1.330 điểm

Kết thúc 7 tháng đầu năm, P/E trailing của VN-Index hiện ở mức 12,8 lần, thấp hơn rất nhiều so với mức P/E trung bình 5 năm là 16,1x. Chứng khoán tiên Phong dự kiến tăng trưởng EPS của toàn thị trường sẽ trên 20% cho cả năm 2022 và mức P/E forward định giá hiện tại chỉ tương đương 11,5x.

Đội ngũ phân tích TPS đưa ra 3 kịch bản về biến động của thị trường trong tháng 8/2022 với kỳ vọng đà giảm của VN-Index đã kết thúc. Cùng với đó, kịch bản này dựa trên nhận định các thông tin tiêu cực đã bão hòa và khó có khả năng các cú sốc thông tin lặp lại như giai đoạn đầu năm.

Xét trong ngắn hạn, rất khó để dự báo chính xác biến động của thị trường, song TPS vẫn đánh giá thị trường chung đang khả quan nhờ 3 yếu tố:

Thứ nhất, lạm phát toàn cầu khó có thể tạo đỉnh. CTCK Tiên Phong cho rằng, lạm phát tại các nền kinh tế lớn như Mỹ hay EU... có thể hạ nhiệt từ quý 3 nhờ giá cả một số mặt hàng quan trọng đã điều chỉnh mạnh như: dầu thô, cước vận tải biển, phân bón, than cốc, nikel... Bên cạnh đó, nhiều Ngân hàng trung ương thế giới đã thắt chặt chính sách tiền tệ thông qua các động thái nâng lãi suất và giảm quy mô bảng cân đối kế toán để góp phần hạ nhiệt lạm phát.

Thứ hai, cường độ thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed ở mức kỳ vọng. Cụ thể, tại cuộc họp cuối tháng 7 vừa qua, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã họp và bỏ phiếu về việc tăng lãi suất thêm 75 điểm phần trăm lên mức mục tiêu 2.25%-2.5%. Thị trường hiện đang dự báo Fed sẽ nâng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo tổ chức vào ngày 20-21/09/2022. Việc nâng lãi suất 0,75% đúng kỳ vọng của nhiều tổ chức được cho sẽ giúp Fed duy trì chính sách tiền tệ mềm mỏng để vừa kiềm chế lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế. Điều này cũng tạo ra cú hích giúp thị trường chứng khoán toàn cầu cũng như Việt Nam hồi phục mạnh mẽ trong tuần cuối tháng 7.

Thứ ba, thông tin vĩ mô trong nước tích cực. Với việc GDP quý 2/2022 tăng trưởng vượt xa mức dự báo trung bình từ các tổ chức nghiên cứu thế giới và CPI được kiểm soát tốt. Ngày 30/7, Bộ Kế hoạch và Đầu tư đã đưa ra dự báo cho biết mục tiêu năm 2022, tăng trưởng kinh tế đạt mức 7%, kiểm soát lạm phát tăng dưới 4%.