Gã khổng lồ ngành bán lẻ nào đứng trước nguy cơ phá sản khi đối mặt cơn bão lạm phát?

Các nhà kinh tế cho rằng khi lạm phát gia tăng khiến giá cả tăng cao và nhu cầu giảm đối với một số mặt hàng, nhiều nhà bán lẻ sẽ bắt đầu gặp khó khăn từ cuối năm nay.

Tuần trước, Revlon - ngành mỹ phẩm với 90 năm tuổi đã đệ đơn phá sản. Hãng mỹ phẩm này trở thành cái tên đầu tiên trong lĩnh vực tiêu dùng rơi vào thảm cảnh.

Vậy cái tên nhà bán lẻ nào sẽ tiếp tục rơi vào tình trạng như Revlon, và trong bao lâu nữa?

“Ngành bán lẻ đang chuyển biến liên tục và trong năm tới sẽ có nhiều thứ khác so với hiện tại”, theo ông Perry Mandarino, đồng Giám đốc ngân hàng đầu tư và Trưởng bộ phận tái cấu trúc doanh nghiệp tại B. Riley Securities.

Nền kinh tế lớn nhất thế giới đã chứng kiến sự thụt lùi của ngành công nghiệp trong quá trình tái cơ cấu vào năm ngoái và đầu năm nay trong bối cảnh các công ty (bao gồm cả những công ty đã bị liệt vào danh sách theo dõi phá sản) nhận được khoản cứu trợ kích thích tài chính cho doanh nghiệp và người tiêu dùng. Hàng chục nhà bán lẻ như J.C. Penney, Brooks Brothers, J. Crew và Neiman Marcus đã phải ra tòa đệ đơn phá sản vì đại dịch bùng phát.

S&P Global Market Intelligence cho biết đã có bốn vụ phá sản trong ngành bán lẻ vào năm nay nếu tính cả hồ sơ của Revlon. Đây là con số thấp nhất được theo dõi trong ít nhất 12 năm. Không chắc khi nào con số này bắt đầu tăng lên, tuy nhiên, theo các chuyên gia phải cơ cấu, họ đang chuẩn bị cho những khó khăn lớn hơn của ngành này khi các dịp lễ quan trọng đang đến gần.

Theo báo cáo phân tích của Fitch Ratings, Serta Simmons, dòng mỹ phẩm Anastasia Beverly Hills, công ty tiếp thị chăm sóc da Rodan & Fields, chủ sở hữu Billabong Boardriders, chuỗi cửa hàng quần áo nam Men's Wearhouse, công ty tiếp thị Isagenix International và nhà sản xuất quần áo thể thao Outerstuff là những công ty tiêu dùng và bán lẻ có khả năng vỡ nợ cao nhất.

“Một cơn bão có thể sẽ ập tới và tôi không bất ngờ khi thấy tỷ lệ phá sản trong ngành bán lẻ đang gia tăng”, theo ông Sally Henry, giáo sư luật tại Trường Luật và Công nghệ Texas và là đối tác cũ tại công ty luật hàng đầu New York Skadden Arps, Slate, Meagher & Flom LLP.

Mọi thứ sẽ trở nên khó dự đoán hơn vì người tiêu dùng Mỹ thay đổi hành vi. Lạm phát đã khiến cuộc sống của những người Mỹ có thu nhập thấp bị ảnh hưởng nghiêm trọng, trong khi đó, những người giàu có hơn vẫn tiếp tục sắm các mặt hàng xa xỉ.

Tuần trước, Bộ Thương mại Mỹ đã đưa ra báo cáo rằng trong tháng 5, chi tiêu cho dịch vụ ăn uống và bán lẻ giảm 0,3% so với tháng 4. So với tháng trước, doanh số của các các cửa hàng điện tử và thiết bị gia dụng, nhà bán lẻ đồ nội thất và đồ dùng trong nhà hay chuỗi chăm sóc sức khỏe và cá nhân đều giảm đi.

“Khoảnh khắc mua sắm bốc đồng rất quan trọng đối với doanh số tăng trưởng của bán lẻ. Tuy nhiên, điều đó đang mất dần đi vì người dùng mua ít đồ hơn và mua sắm ít hơn”, theo ông Marshal Cohen, Cố vấn trưởng ngành bán lẻ tại NPD Group, một công ty nghiên cứu thị trường.

Cuối tháng 5, cuộc khảo sát cho thấy người tiêu dùng mua ít mặt hàng hơn 6% trong 3 tháng đầu năm 2022 so với cùng kỳ năm ngoái. Cứ 10 người tiêu dùng Mỹ thì có 8 người dự định sẽ thay đổi nhiều hơn nữa trong việc giảm chi tiêu từ 3 đến 6 tháng tới.

Chạy đua vì lạm phát

Tuần trước, việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất chuẩn 3/4 điểm phần trăm trong đợt tăng mạnh nhất kể từ năm 1994 làm dấy lên lo ngại tương lai sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Điều đó khiến các nhà bán lẻ phải tìm cách sống sót qua cơn bão kinh tế này.

Một số doanh nghiệp mua lại nợ và nỗ lực gia hạn các kỳ hạn thanh toán. Chẳng hạn như hồi tháng 3, chuỗi cửa hàng bách hóa Macy’s đã hoàn tất việc cấp vốn 850 triệu USD trái phiếu sẽ đến hạn thanh toán trong 2 năm tới. 

Thế nhưng, các chuyên gia cho rằng với một số lượng lớn các giao dịch bị hủy bỏ hoặc rút lại, hoạt động tái cấp vốn trong 12 tháng qua đã có dấu hiệu chậm lại. Dường như việc tái cấp vốn trở nên khó khăn hơn.

Hồi cuối năm 2020, bằng cách thuyết phục các trái chủ - người mua trái phiếu gia hạn nợ đáo hạn, Revlon đã may mắn thoát khỏi phá sản. Tuy nhiên, chưa đầy 2 năm sau, công ty đã không thể hoàn thành tất cả các đơn đặt hàng của mình vì có khoản nợ lớn và gặp nhiều khó khăn do gián đoạn nguồn cung.

“Gánh nặng nợ chồng chất đang đè lên vai của ngành bán lẻ và ngành này là đối tượng dễ bị phá sản nhất. Rõ ràng nhất là sau mùa mua sắm tựu trường sắp tới, sự sụt giảm sản xuất hiện. Đó cũng là khi các gia đình trở về sau kỳ nghỉ hè và sẽ chặt chi tiêu”, theo ông David Berliner, Trưởng bộ phận tái cấu trúc và xoay vòng kinh doanh của BDO.

Mới đây, cuộc khảo sát của UBS cho thấy chỉ có 39% người tiêu dùng Mỹ cho biết họ dự định chi nhiều tiền hơn vào mùa tựu trường năm nay so với năm ngoái. So với khảo sát tương tự vào năm 2021, con số này đã giảm.

Ông Berliner chia sẻ: “Người tiêu dùng ngày càng thắt chặt chi tiêu của họ. Tất nhiên sẽ có người thua kẻ thắng và tôi không biết rõ cuộc chiến này sẽ bắt đầu vào khi nào”. Bên cạnh đó, ông cũng dõi theo mức nợ của người tiêu dùng một cách chặt chẽ vốn đang dao động gần mức cao nhất chưa từng có trong lịch sử. “Người dùng sẵn sàng chi tiêu bằng thế chấp, ưu đãi mua trước trả sau và thẻ tín dụng. Tôi lo rằng nhiều người sẽ sử dụng quá nhiều và rồi sẽ bị thu hồi”.

Theo ông, các doanh nghiệp quy mô nhỏ lẻ sẽ đối mặt với khó khăn nhiều hơn, nhất là những cửa hàng không có nhiều nguồn lực.

Báo động về mức tồn kho

Một vấn đề đáng chú ý khác là mức tồn kho đáng báo động vì chúng sẽ dẫn đến những rủi ro lớn. Gần đây, các nhà bán lẻ từ Gap đến Abercrombie & Fitch hay Kohls’ cho biết họ còn quá nhiều hàng tồn kho sau khi người dùng thay đổi thói quen chi tiêu và các chuyến hàng đến muộn.

Vào đầu tháng này, nhà bán lẻ Target cho biết họ dự định giảm giá và hủy một số đơn đặt hàng nhằm đẩy lượng hàng tồn kho của mình. Tuy nhiên, lợi nhuận sẽ giảm trong thời gian tới khi các nhà bán lẻ đồng loạt làm điều như vậy, theo ông Joseph Malfitano, người sáng lập công ty chuyển đổi và tái cấu trúc Malfitano Partners.

Malfitano giải thích rằng khi tỷ suất lợi nhuận của nhà bán lẻ giảm xuống trong khi hàng tồn kho của họ được đánh giá lại thì những hàng tồn kho đó sẽ không có nhiều giá trị. Đó là một thông lệ trong ngành. Bởi vậy, cơ sở vay nợ của công ty có thể giảm.

“Để không tạo thêm bong bóng hàng tồn kho, một số nhà bán lẻ có thể huỷ đơn đặt hàng. Tuy nhiên, không phải nhà bán lẻ nào cũng có thể làm điều đó. Bởi vậy lợi nhuận của họ sẽ đi xuống khi không thể hủy đơn đặt hàng và không đưa ra thị trường trong mùa lễ hội. Năm 2023 sẽ chứng kiến rất nhiều vấn đề”.

Mandarino của B. Riley Securities cho biết sự gia tăng hoạt động M&A trong lĩnh vực bán lẻ có thể là một kết quả khác của nền kinh tế suy thoái.

Theo Mandarino, các nhà bán lẻ lớn hơn và ổn định hơn sẽ vượt qua khó khăn và duy trì tăng trưởng doanh thu qua các quý bằng cách tìm giải pháp nuốt chửng các thương hiệu nhỏ hơn. Họ hoàn toàn có thể làm như vậy khi đề xuất những mức chiết khấu lớn hơn.

Ông cho biết thêm trong những tháng tới ,cửa hàng bách hóa, hàng quần áo và đồ gia dụng có thể sẽ gặp những sức ép lớn chưa từng có.