Tăng lãi suất là giải pháp sai lầm cho vấn đề lạm phát

Vấn đề chuỗi cung ứng

Các nhà sản xuất và nhà cung cấp toàn cầu đã không thể sản xuất và cung cấp hàng hóa cho người tiêu dùng một cách hiệu quả trong thời gian phong tỏa vì dịch bệnh COVID-19. Và gần đây hơn, các lệnh trừng phạt áp đặt lên Nga cũng đã cắt giảm nguồn cung, chủ yếu là hàng hóa.

Paul Gambles, đối tác quản lý tại công ty tư vấn MBMG Group, cho biết: “ Chúng tôi đang gặp khó trong việc tìm nguồn cung. Mặc dù đã tìm kiếm trên toàn ngành công nghiệp, với hàng loạt doanh nghiệp, nhưng nguồn cung đã đóng”, Paul Gambles, đối tác quản lý tại công ty tư vấn MBMG Group trao đổi với CNBC.

Đề cập đến cuộc khủng hoảng năng lượng mà châu Âu phải đối mặt khi Nga đe dọa cắt nguồn cung cấp khí đốt, ông nói rằng “vào ngày độc lập của Mỹ, đây là một ngày đồng phụ thuộc mà châu Âu hoàn toàn tự bắn vào chân mình, bởi vì rất nhiều điều này đã xảy ra do các lệnh trừng phạt”.

“Và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed)  là những người đầu tiên đưa tay lên và nói rằng chính sách tiền tệ không thể làm gì trước cú sốc nguồn cung. Và sau đó, họ đi và tăng lãi suất.”

Tuy nhiên, các chính phủ trên khắp thế giới tập trung vào việc hạ nhiệt nhu cầu như một phương tiện kiềm chế lạm phát. Việc nâng lãi suất nhằm mục đích khiến nhu cầu tăng lên ở mức đồng đều với nguồn cung bị hạn chế.

Ví dụ, Fed đã tăng lãi suất cơ bản thêm 75 điểm cơ bản lên phạm vi 1,5% -1,75% vào tháng Sáu - mức tăng lớn nhất kể từ năm 1994 - với Chủ tịch Jerome Powell đánh dấu rằng có thể có một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng Bảy.

Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào thứ Ba, và các nền kinh tế châu Á-Thái Bình Dương khác như Philippines, Singapore và Malaysia đều đã nhảy vào cùng một lộ trình tăng lãi suất.

Fed cho biết trong một tuyên bố đã chọn tăng lãi suất khi “hoạt động kinh tế tổng thể” dường như đã tăng trong quý đầu tiên của năm, với lạm phát gia tăng phản ánh “sự mất cân bằng cung và cầu liên quan đến đại dịch, giá năng lượng cao hơn và rộng hơn ép giá”.

Chính sách tiền tệ là “giải pháp sai lầm”

Gambles cho biết nhu cầu vẫn thấp hơn mức trước khi đại dịch bắt đầu, nhưng sẽ giảm ngay cả khi không có rào cản của COVID-19.

“Nếu chúng ta xem xét nơi có việc làm ở Hoa Kỳ, nếu chúng ta không có Covid, và chúng ta không có sự cố ngừng hoạt động, chúng ta vẫn còn thiếu khoảng 10 triệu việc làm. Vì vậy, có thực tế là có khá nhiều tiềm năng sụt giảm trên thị trường lao động. Bằng cách nào đó, điều đó không chuyển thành tình trạng trì trệ thực tế, ”ông nói.

“Và, một lần nữa, tôi không nghĩ đó là vấn đề chính sách tiền tệ. Tôi không nghĩ chính sách tiền tệ sẽ tạo ra nhiều sự khác biệt cho vấn đề đó.”

Gambles cho biết thêm, với những cú sốc về nguồn cung liên tục nuôi dưỡng những cái đầu xấu xí của họ, các ngân hàng trung ương sẽ khó có thể duy trì khả năng kiềm chế lâu dài đối với lạm phát.

Gambles cho rằng Hoa Kỳ thay vào đó nên xem xét việc tăng cường tài khóa để khắc phục lạm phát.

“Ngân sách liên bang của Hoa Kỳ cho năm tài chính 2022 là 3 nghìn tỷ USD trên cơ sở tổng nhẹ hơn so với năm 2021. Vì vậy, bạn biết đấy, chúng tôi đã nhận được một khoản thiếu hụt lớn đối với nền kinh tế Hoa Kỳ. Và có lẽ rất ít chính sách tiền tệ có thể làm được điều đó”, ông nói.

Gambles nói rằng việc điều chỉnh các chính sách tiền tệ là “giải pháp sai lầm cho vấn đề.”

Các “nhà kinh tế học độc đáo” khác - được Gambles trích dẫn chẳng hạn như cố vấn kinh tế cấp cao của HSBC Stephen King, cũng đã đưa ra các phân tích cho rằng không đơn giản chỉ là cú sốc cung hoặc cầu là nguyên nhân cho lạm phát, mà là hoạt động của cả hai bên của phương trình.

Các nhà kinh tế như King cho biết, cả việc đóng cửa đại dịch, biến động chuỗi cung ứng và chiến tranh Nga-Ukraine, cũng như các kích thích mà chính phủ bơm vào nền kinh tế của họ và các chính sách tiền tệ lỏng lẻo, đã góp phần làm tăng lạm phát.

“Về mặt kinh tế, cuộc khủng hoảng COVID-19 được nhiều người chủ yếu coi là một thách thức về nhu cầu. Các ngân hàng trung ương đã phản ứng bằng cách đưa ra lãi suất rất thấp và tiếp tục nới lỏng định lượng, ngay cả khi các chính phủ đưa ra các biện pháp kích thích tài khóa lớn”, King nói trong một ghi chú hồi đầu năm nay.

“Trên thực tế, COVID-19 chỉ có giới hạn các tác dụng phụ liên quan đến cầu, liên quan đến khóa ở các nền kinh tế tiên tiến.”

“Các tác dụng phụ từ nguồn cung đã được chứng minh là vừa lớn vừa dai dẳng hơn nhiều: thị trường hiện hoạt động kém hiệu quả hơn, các quốc gia bị mất kết nối về kinh tế và người lao động ít có khả năng vượt biên hơn và trong một số trường hợp, ít sẵn sàng hơn trong biên giới. Nới lỏng các điều kiện chính sách khi hiệu suất cung ứng giảm đi rất nhiều chỉ có khả năng dẫn đến lạm phát. ”

Ông nói thêm, vì nguồn cung không thể đáp ứng đầy đủ trước sự gia tăng tiền luân chuyển qua các nền kinh tế như Hoa Kỳ, nên giá phải tăng.

Vẫn là một loại thuốc giải độc phổ biến

Tuy nhiên, tăng lãi suất vẫn là liều thuốc giải độc phổ biến để khắc phục lạm phát.

Nhưng các nhà kinh tế hiện đang lo ngại rằng việc sử dụng tăng lãi suất như một công cụ để giải quyết vấn đề lạm phát có thể gây ra suy thoái .

Việc tăng lãi suất khiến cho việc mở rộng quy mô của các công ty trở nên đắt đỏ hơn. Do đó, điều đó có thể dẫn đến cắt giảm đầu tư, cuối cùng làm tổn hại đến việc làm và việc làm.