Masan thừa nhận đã quá lạc quan khi người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu

Theo ghi nhận, trong báo cáo phân tích vừa công bố của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) thì các chuyên gia cũng vẫn rất lạc quan về câu chuyện ngành tiêu dùng của Tập đoàn Masan (mã chứng khoán: MSN). Đó cũng chính là phục vụ các nhu cầu chưa được khai thác hoặc chưa được đáp ứng đúng mức với người tiêu dùng thế hệ mới và là sự bùng nổ của đa dạng hóa, tiện lợi hóa cũng như cao cấp hóa sản phẩm hay sự quan tâm ngày một nhiều đến các vấn đề về chất lượng, an toàn sức khỏe cũng như sự chuyển dịch hành vi mua sắm từ kênh truyền thống sang kênh hiện đại và đa kênh. 

Mặc dù vậy trong thời gian ngắn hạn thì BVSC cũng cho rằng chiến lược này cũng sẽ gặp phải một số khó khăn khi mà người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu trong bối cảnh sức mua giảm bởi thất nghiệp, lạm phát và tín dụng thắt chặt, giá cả các loại tài sản giảm mạnh. 

Thực tế cũng cho thấy, trong thời gian 9 tháng đầu năm 2022, các mảng hoạt động của Masan cũng đã bị ảnh hưởng đáng kể. Trong thời gian 9 tháng năm 2022, MSN cũng ghi nhận doanh thu thuần là 55,6 ngàn tỷ đồng, so với cùng kỳ giảm 14,3% và lợi nhuận thuần sau thuế thuộc đã về cổ đông không kiểm soát là 3,1 ngàn tỷ đồng, so với cùng kỳ tăng 46,8%. Và nếu như loại trừ khoản bất thường từ đánh giá lại Phúc Long (tương đương với 642 tỷ đồng) thì mức lợi nhuận cũng chỉ tăng trưởng chưa đến 20%.

Còn đối với Masan Consumer (MCH) thì Chứn khoán BVSC cũng đánh giá 9 tháng 2022 chính là bức tranh trái ngược của các dòng hàng như gia vị và thực phẩm tiện lợi giảm từ mức nền cao của những năm trước trong khi nước uống cũng như các sản phẩm chăm sóc gia đình có mức hồi phục khá mạnh mẽ. 

Ngoài ra thì BVSC quan sát thấy sức mua cũng có vẻ sẽ yếu dần đi khi bước vào quý 3 và người tiêu dùng đang có xu hướng down-trade xuống những phân khúc thấp hơn để có thể quản lý chi tiêu. Và bằng chứng chính là tỷ lệ đóng góp của các sản phẩm cao cấp của MCH giảm khá đáng kể tính đến thời điểm quý 3/2022 so với năm trước. 

Và phía MSN cũng cho rằng doanh nghiệp đã quá lạc quan trong kế hoạch tăng trưởng đầu năm cho MCH và đặc biệt là trong quý 2 và quý 3 đã tiến hành giảm áp lực ở các thời điểm phân phối để có thể chuẩn bị cho dịp bán hàng trước Tết vào quý 4/2022. 

Còn đối với Wincomerce, doanh thu WCM cũng ghi nhận ở mức giảm đáng kể trong quý 3/2022 bởi không chỉ do mức nền cao trong năm ngoái mà cũng do sức mua của người tiêu dùng giảm bởi do ảnh hưởng của thu nhập và giá cả. Trên thực tế thì cũng đang có sự dịch chuyển tạm thời từ kênh hiện đại về kênh truyền thống để có thể tìm kiếm những sự lựa chọn rẻ tiền hơn của người tiêu dùng. Điều này cũng đã thúc đẩy các công ty bán lẻ đẩy mạnh việc rà soát danh mục sản phẩm và giá cả, tăng cường chương trình khuyến mãi, chính sách kích cầu cho membership cũng như cắt giảm/tối ưu hoá chi phí hoạt động.

Đối với Masan MeatLife (mã chứng khoán: MML) thì doanh thu cũng có sự giảm mạnh bởi không còn hợp nhất mảng Thức ăn chăn nuôi. Và nếu như loại trừ đi yếu tố này thì doanh thu cũng chỉ giảm khoảng 2,9%. 

Còn trong mảng heo, doanh thu trang trại cũng ghi nhận giảm 6% bởi giá heo hơi giảm trong khi đó sản lượng tăng, doanh thu thịt mát cũng giảm 28% từ mức nền cao của năm 2021 (do giãn cách xã hội khiến cho thịt mát tại các siêu thị/cửa hàng tiện lợi rất được ưa chuộng và bán được giá).

Chứng khoán BVSC cũng nhận thấy rằng trong thời gian ngắn hạn thì mảng này cũng đang gặp nhiều khó khăn và sau thời gian đầu tăng trưởng nhanh nhờ vào việc phủ rộng tại các chuỗi WM/WMP, MeatDeli ghi nhận cũng đã chững lại khi vấp phải sự cạnh tranh của nhiều thương hiệu thịt mát khác ở trên thị trường;  hay như tình hình vĩ mô khó khăn cũng đang  làm chậm quá trình chuyển dịch tiêu thụ thịt từ kênh truyền thống sang kênh hiện đại, cụ thể là những người tiêu dùng cũng đang tìm kiếm những sự lựa chọn rẻ hơn để có thể vượt qua thời điểm khó khăn về kinh tế. 

Còn ở mảng gà thì doanh thu tăng trưởng 22% là nhờ cả vào sản lượng cũng như giá bán tăng. Giá gà vẫn duy trì được ở mức cao so với nền thấp năm ngoái là do dịch bệnh COVID-19 cũng như cúm gia cầm từ đó giúp cho biên gộp cũng như biên EBITDA của 3F chuyển từ âm sang dương.

Và đối với Masan Resources ghi nhận không có sự phát sinh trong thời gian 9 tháng đầu năm 2022. MSR cũng đang tìm cách giải bán để bán tồn kho đồng với giá trị của thị trường tương đương 6.000 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý 3 năm 2022 để từ đó có thể thu về nguồn tiền cần thiết nhằm chi trả các khoản trái phiếu đến hạn. Chứng khoán BVSC cũng quan sát thấy MSR có chào bán đấu giá số tồn kho này trong tháng 8 tuy nhiên đến thời điểm hiện tại vẫn chưa có công bố chính thức nào.