Lãi suất cho vay có thể giảm thêm 100-150 điểm, dòng tiền sẽ tiếp tục chảy vào chứng khoán?

Theo Nhịp sống thị trường, trong báo cáo chiến lược công bố mới đây, Chứng khoán VNDirect kỳ vọng lãi suất huy động và cho vay sẽ tiếp tục duy trì đà giảm trong những tháng cuối năm. Tính đến cuối tháng 8 vừa qua, lãi suất tiền gửi bình quân kỳ hạn 12 tháng của Ngân hàng thương mại đã giảm xuống mức 6,0%/năm, tức giảm hơn 0,4 điểm phần trăm so với thời điểm cuối tháng 7/2023 và giảm gần 1,9 điểm % so với cuối năm 2022.

Trong thời gian qua, lãi suất tiền gửi chứng kiến đà giảm mạnh do: (1) Tác động từ đợt giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước; (2) Nhu cầu tín dụng yếu trong nửa đầu năm làm giảm áp lực huy động; (3) Chính phủ thúc đẩy đầu tư công và mở rộng tài khóa, từ đó bơm thêm tiền vào nền kinh tế. Cùng với việc lãi suất huy động và lãi suất cho vay đã giảm khoảng 0,5 - 1,0 điểm phần trăm so với cuối năm 2022.

Chứng khoán VNDirect kỳ vọng lãi suất cho vay sẽ giảm hơn nữa trong những tháng cuối năm, nhờ chi phí vốn của các Ngân hàng thương mại đang giảm nhanh trong thời gian qua. Đội ngũ phân tích dự báo lãi suất cho vay có thể giảm thêm từ 100 - 150 điểm cơ bản trong những quý tới và đây sẽ là động lực chính cho sự phục hồi trong tiêu dùng tư nhân và đầu tư.

Tuy nhiên, đội ngũ phân tích của VNDirect vẫn cho rằng giới đầu tư cần cẩn trọng với biến động tỷ giá trong giai đoạn cuối năm nay. Áp lực tỷ giá đến từ chênh lệch lãi suất giữa đồng VND và USD sẽ tiếp tục thu hẹp do lãi suất điều hành của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể duy trì ở vùng đỉnh đến cuối năm 2023, trong khi đó, Ngân hàng Nhà nước định hướng tiếp tục hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ leo thang, áp lực đồng NDt của Trung Quốc cũng như lạm phát trong nước có thể gia tăng từ cuối quý 3/2023 cũng làm tăng nguồn cung ngoại tệ.

Đối với thị trường chứng khoán, VNDirect cho rằng chứng khoán đang duy trì sức hút so với kênh tiền gửi tiết kiệm trong bối cảnh lãi suất huy động nới rộng đà giảm trong tháng 8.

Tỷ suất thu nhập trên giá của VN-Index trung bình trong tháng 8 ở khoảng 6,9%, điều chỉnh nhẹ so với tháng trước (7,2%) do lợi nhuận toàn thị trường chưa hồi phục kịp đà tăng của VN-Index.

Do đó, dù lãi suất huy động 12 tháng trong tháng 8 tiếp tục giảm so với tháng trước, khoảng cách giữa E/P và lãi suất tiền gửi ngân hàng gần như không đổi so với tháng trước.

Dù khoảng cách giữa E/P và lãi suất huy động hiện tại vẫn chưa thật sự hấp dẫn như giai đoạn tháng 10 - 11 năm ngoái để nhà đầu tư có thể giải ngân quyết liệt vào chứng khoán. Nhưng với dự báo lợi nhuận thị trường sẽ dần cải thiện từ quý 3/2023 cùng với mặt bằng lãi suất huy động có thể giảm xuống 6,0%/năm vào cuối năm nay. VNDirect cho rằng kênh chứng khoán sẽ cải thiện sức hấp dẫn so với kênh tiền gửi tiết kiệm trong các tháng cuối năm 2023.