Tác nhân nào giúp thị trường chứng khoán đi lên, bất chấp khối ngoại có ba năm rút vốn mạnh?

Theo Vietnambiz, tại chương trình "Chọn Danh Mục" kỳ 9 với chủ đề: "Hành động trong mắt bão" do Báo Đầu tư tổ chức chiều ngày 23/6, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) - ông Ngô Thế Hiển đã đưa ra một số nhận định khi chỉ số VN-Index đã giảm về quanh mốc 1.200 điểm.

Ông Hiển cho rằng, thời gian vừa rồi VN-Index không chinh phục được thành công mốc 1.300 điểm và đã quay lại vùng đáy trước đó, quanh vùng 1.150 điểm. Hôm nay (23/6), thị trường đã bật lên mốc 1.188 điểm.

Chỉ số chỉ giảm 9% nhưng thời gian vừa qua đã có nhiều cổ phiếu thị trường giảm mạnh. Theo thống kê của SHS, có trên 60% cổ phiếu giảm điểm và cao hơn mức giảm của VN-INdex. Trong số này, hơn một nửa giảm trên 20%, thậm chí có nhiều cổ phiếu giảm trên 30%.

Giám đốc SHS cho rằng, có một số nguyên nhân dẫn tới thực trạng kể trên. Trước hết là do thị trường chịu tác động bởi những thông tin không tích cực, đặc biệt là thông tin lạm phát của Mỹ tăng cao ở vùng đỉnh, Fed quyết định nâng mức lãi suất, tăng 0,75 điểm %... làm hỗn loạn thị trường tài chính toàn cầu và thị trường tài chính Việt Nam cũng không ngoại lệ.

Bên cạnh đó, có một điều khá trùng hợp là thời điểm thị trường được kỳ vọng vượt mốc 1.300 điểm thì lại rơi trúng giai đoạn đón những tin tức kém tích cực.

"Cộng cả hai yếu tố trên khiến thị trường có một đợt giảm giá. Tuy nhiên, các cổ phiếu có thể có áp lực bán hạ margin của các nhà đầu tư", Giám đốc SHS đưa ra nhận định.

Mặt khác, Giám đốc SHS cũng chỉ ra thêm một yếu tố là trong hai năm gần đây, lượng nhà đầu tư tham gia thị trường tăng mạnh. Trong năm 2021, số lượng tài khoản nhà đầu tư tăng trên 50% (năm 2020 có 2,7 triệu tài khoản) thì đến năm 2022 tăng lên 4,3 triệu tài khoản và hết tháng 5 có đến 5,7 triệu tài khoản - vượt mục tiêu số tài khoản trên số dân vào năm 2025.

Ông Hiển nói thêm: "Trong số này, số lượng tài khoản nhà đầu tư cá nhân chiếm tỷ trọng lớn và đây là khối lượng hoạt động rất mạnh trên thị trường trong hai năm qua. Sự hoạt động mạnh của họ là tác nhân giúp thị trường đi lên, bất chấp khối ngoại có ba năm rút vốn mạnh, trong đó 2021 là năm đạt kỷ lục.

Song, việc nhà đầu tư cá nhân tham gia đông đảo dẫn đến yếu tố tâm lý rất lớn. Nhà đầu tư chịu tác động tâm lý dẫn đến làn sóng bán tháo bất chấp yếu tố cơ bản của doanh nghiệp hay triển vọng kinh tế".

Ở góc nhìn của quỹ đầu tư, Giám đốc Đầu tư, Người điều hành Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tiếp cận Thị trường Việt Nam (VESAF) - bà Nguyễn Hoài Phương đánh giá rằng, đặc thù của thị trường chứng khoán Việt Nam có sự tham gia của 90% nhà đầu tư cá nhân, trong khi tỷ lệ này ở thị trường chứng khoán Đài Loan dao động từ 50-60%.

Vì vậy, bà Phương cho rằng biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam có thể xảy ra trong cả điều kiện bình thường, chứ không cần phải đợi đến khi có các sự kiện đặc biệt. "Thị trường có lúc rất hưng phấn như năm 2021, có lúc lại rất bi quan như thời gian qua", bà Phương cho hay.

Cũng theo chuyên gia của VESAF, việc thị trường chứng khoán điều chỉnh có hai yếu tố. "Trong 3 tháng đầu năm, thị trường đi ngang và nhiều cổ phiếu có hiệu suất tốt. Quỹ của chúng tôi xem xét giải ngân cuối năm 2021 thì lúc đó cảm giác thị trường có nhiều cổ phiếu nhỏ và rất nhỏ không có yếu tố cơ bản hỗ trợ nhưng tăng giá rất nhiều, lúc đó chúng tôi nhìn thấy có tâm lý hưng phấn quá đà.

Thậm chí, có nhiều cổ phiếu tốt mà quỹ đã nhắm đến nhưng khó giải ngân mới vì đa phần các doanh nghiệp Việt Nam được định giá bởi các công ty chứng khoán, quỹ đầu tư vẫn cao hơn nhiều so với thị giá hiện tại nhờ triển vọng lợi nhuận tốt.

Tuy nhiên, nhìn thấy làn sóng hưng phấn như vậy chúng tôi cho rằng cần có sự điều chỉnh là cần thiết và lành mạnh. Thậm chí, có lúc thị trường giảm đi một chút thì dòng tiền đi vào rất tốt. Đến khi xảy ra sự kiện trong nước và thế giới tạo ra cú sốc, giống như mọi thứ đang màu hồng giờ đi vào vùng xám, u tối", bà Phương phân tích.

Bên cạnh định giá hấp dẫn, chuyên gia VESAF còn lưu ý vẫn có nhiều yếu tố khó dự báo, các nhà đầu tư cần cẩn trọng và quản trị danh mục của mình.