Fed đang gặp khó ra sao?

Khó khăn của Fed

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất là hoạt động tích cực nhất trong nhiều thập kỷ và cuộc họp vào tháng 7 diễn ra khi các nhà đầu tư đang cố gắng xác định xem liệu các chính sách thắt chặt hơn của ngân hàng trung ương liệu sẽ kích hoạt suy thoái hay không. Điều đó làm cho các báo cáo kinh tế trong tuần trước càng trở nên quan trọng.

Chủ tịch Fed Jerome Powell vào tháng trước cho biết Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC, cơ quan hoạch định chính sách của Fed) sẽ cân nhắc tăng lãi suất 0,5 hay 0,75 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 7.

Hiện nay bài toán Fed đang đối mặt là ưu tiên kiềm chế lạm phát (điều đã được Fed) khẳng định nhưng cũng phải xem xét đến khả năng suy thoái của nền kinh tế đứng đầu thế giới.

Trong giai đoạn trước, để phục hồi nền kinh tế trong đại dịch, Fed đã duy trì thời gian dài lãi suất bằng 0, dòng thanh khoản ổn định được bơm vào hệ thống tài chính giúp nền kinh tế phục hồi với tốc độ đáng kể và mang lại hàng triệu việc làm. Khi đó nhiều chuyên gia đã cảnh bảo việc duy trì lãi suất thấp sẽ khiến nước Mỹ rơi vào thời kì lạm phát cao, tuy nhiên khi đó Fed vẫn bảo lưu quan điểm lạm phát sẽ được kiểm soát với mức lạm phát tạm thời trên 2%

Tuy nhiên, vào giữa năm 2021, Chủ tịch Fed ông Jerome Powell đã thừa nhận lạm phát đã tăng cao hơn dự đoán trong cuộc điều trần trước Quốc hội Mỹ. Thời điểm đó, chỉ số giá tiêu dùng tháng 6/2021 cho thấy mức tăng 5,4% trong năm, cao nhất kể từ năm 2008 và cao hơn mức dự báo 5%. Và đến tháng 11/2021, ông Powell đã không còn dùng từ “tạm thời” khi nhắc đến lạm phát, đồng thời nhắc tới khả năng đẩy nhanh tốc độ giảm bơm tiền để kiềm chế giá cả.

Fed cuối cùng đã bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3/2022, với mức tăng 0,25 điểm phần trăm, tiếp theo là 0,5 điểm phần trăm vào tháng 5/2022 và 0,75 điểm phần trăm vào tháng 6/2022.

Về tình hình kinh tế Mỹ, các chuyên gia dự báo GDP quý 2/2022 của Mỹ sẽ giảm quý thứ 2 liên tiếp sau mức giảm 1,6% trong quý đầu tiên. Hai quý âm liên tiếp, khi xác nhận sự sụt giảm của các dữ liệu khác, được coi là dấu hiệu của suy thoái.

Theo dõi rộng rãi GDP của Fed tại Atlanta hiện đang theo dõi ở mức giảm 1,6% trong quý thứ hai. Theo Dow Jones, dự báo đồng thuận của các nhà kinh tế dự báo mức tăng 0,3%.

Giám đốc đầu tư Leo Grohowski của BNY Mellon Wealth Management nhận định: “Không ai có thể biết trước được, chúng ta có thể nhận được một cuộc suy thoái hậu quả với báo cáo GDP tiếp theo. Có 50/50 khả năng báo cáo GDP là tiêu cực”.

Tuy nhiên, ông nói thêm, điều đó không có nghĩa là một cuộc suy thoái chính thức sẽ được tuyên bố. Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại KPMG, dự kiến ​​sẽ giảm 1,9%, nhưng nói thêm rằng đây chưa phải là một cuộc suy thoái vì tỷ lệ thất nghiệp cũng cần phải tăng lên, khoảng một nửa phần trăm.

Bà nói: “Đó là hai quý tiêu cực liên tiếp, và nhiều người sẽ nói rằng ‘suy thoái, suy thoái, suy thoái,’ nhưng đó chưa phải là suy thoái”. “Người tiêu dùng đã chậm lại một chút trong quý. Thương mại vẫn là một vấn đề lớn và hàng tồn kho đã cạn kiệt thay vì được xây dựng. Điều thú vị là những hàng tồn kho đó đã được tiêu thụ hết mà không cần giảm giá nhiều. Sự nghi ngờ của tôi là hàng tồn kho được đặt mua với giá thậm chí còn cao hơn”.

Các quan chức Mỹ cho rằng nền kinh tế Mỹ đủ mạnh để chịu được lãi suất cao hơn mà không bị suy thoái nghiêm trọng, nhưng một số người khác, bao gồm cựu Bộ trưởng Tài chính Lawrence Summers, thì nói rằng sẽ nhiều việc làm sẽ bị mất để có thể kiềm chế lạm phát.

Cựu Phó chủ tịch Fed Donald Kohn nhấn mạnh, điều quan trọng là ông Powell nên thông báo rõ ràng về những số liệu mà Fed kỳ vọng để làm chậm hoặc tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất. Theo ông Kohn, một cuộc suy thoái nhẹ, với tỷ lệ thất nghiệp cao hơn mức 3,7% mà Fed dự kiến vào tháng trước, sẽ là cần thiết để phá vỡ vòng xoáy lạm phát này. Tuy nhiên, những biến số không chắc chắn xung quanh vấn đề này là rất lớn.

Tác động thị trường chứng khoán

Cổ phiếu trong tuần qua đã tăng cao hơn khi Chỉ số S&P 500 kết thúc tuần với mức tăng 2,6% và Nasdaq tăng 3,3%.

Art Hogan, chiến lược gia thị trường trưởng tại National Securities, cho biết: “Chúng tôi thực sự đang chuyển hướng về những gì sẽ quan trọng trong tuần tới so với tuần này. “Chúng tôi thực sự đã có một dữ liệu kinh tế phần lớn bị bỏ qua. Tuần tới, có lẽ chúng ta sẽ chú ý đến những cái tên hộ gia đình đang báo cáo”.

Nhưng ngược lại với kết quả tăng điểm của thị trường chứng khoán lợi suất trái phiếu tiếp tục giảm, do các nhà giao dịch lo lắng về khả năng suy thoái. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm xuống 2,76% vào ngày 22/7, sau khi các chỉ số PMI yếu hơn ở châu Âu và Mỹ gửi một cảnh báo lạnh về nền kinh tế. Lợi tức di chuyển ngược lại với giá.

Grohowski nói: “Tôi nghĩ rằng thị trường đang xoay chiều. “Tôi nghĩ rằng mối quan tâm của chúng tôi ít nhất đang nhanh chóng chuyển từ lạm phát dai dẳng sang lo ngại về suy thoái.”

Khả năng biến động là cao, với các thị trường tập trung vào Fed, thu nhập và những lo lắng về suy thoái. Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng có thể tạo ra một số làn sóng, nếu ông ấy diều hâu hơn dự kiến.

“Có rất nhiều dấu hiệu cho thấy tăng trưởng kinh tế chậm lại sẽ làm giảm lạm phát. Ông Grohowski cho biết, hy vọng rằng Fed không quá thắt chặt trong thời gian quá dài. “Khả năng do lỗi chính sách của Fed tiếp tục tăng lên bởi vì chúng ta tiếp tục nhận thấy các dấu hiệu của một nền kinh tế đang hạ nhiệt nhanh chóng - không chỉ là hạ nhiệt -”.