DCF là gì? Những điều bạn chưa biết về DCF

Hiểu rõ bản chất DCF là gì? 

Thuật ngữ DCF là cụm từ viết tắt của “Discounted Cash Flows” và được hiểu theo nghĩa tiếng việt là “dòng tiền chiết khấu”. DCF là một phương thức định giá được sử dụng để ước tính giá trị của một khoản tiền đầu tư ở hiện tại dựa trên các dự đoán các dòng tiền trong tương lai mà nó có thể tạo ra. 

Hiểu một cách đơn giản thì DCF sẽ nhìn nhận theo giá trị của dòng tiền đầu tư ở hiện tại qua việc xác định giá trị của dòng tiền đó sinh ra ở tương lai.

Bằng cách tính toán dựa trên giá trị theo thời gian của tiền, các nhà đầu tư có thể xác định DCF tương lai về giá trị hiện tại để so sánh với chi phí đầu tư ban đầu. 

DCF được xác định thông qua nhiều biến số như lãi suất và thời gian hay thông số về dòng tiền tương lai,....  Dòng tiền chiết khấu được sử dụng để quy đổi dòng tiền tương lai của những dự án về giá trị hiện tại, từ đó xác định được giá trị cũng như cấp độ khả thi của các dự án, phương án đầu tư.

Một dự án được cho là có giá trị tốt khi mà định dạng tiền tương lai của nó sau khi chiết khấu về hiện tại có giá trị lớn hơn chi phí đầu tư hiện tại. Và dự án đó có thể được coi là một thời cơ đầu tư tốt. 

Ý nghĩa của việc xác định DCF là gì? 

DCF được xem là một cách thức nhằm đánh giá mức độ hấp dẫn của một cơ hội đầu tư dòng tiền. DCF được áp dụng để cho các nhà đầu tư xem xét khi đầu tư vào công ty thông qua các hoạt động mua cổ phiếu hay đầu tư góp vốn, mua lại. 

Đối với các chủ sở hữu công ty hay những người quản lý doanh nghiệp thì họ cũng dựa vào DCF để đưa ra các quyết định về chi tiêu hoạt động, các hoạch định chính sách hay các quyết định khác liên quan đến nguồn ngân sách vốn. 

Chiết khấu dòng tiền là một yếu tố rất quan trọng đối với doanh nghiệp, ngoài việc tác động tới quyết định về giá trị nguồn vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh thì vấn đề chiết khấu dòng tiền cũng tạo nên nhiều sự thay đổi trong quyết định chi tiêu, đầu tư hay sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp. 

Xác định DCF có thể giúp định giá toàn bộ doanh nghiệp, định giá một dự án hay một khoản đầu tư trong một công ty cũng như định giá một trái phiếu, cổ phiếu trong một công ty.

DCF cũng có thể dùng để định giá một tài sản có thể tạo ra thu nhập, đánh giá lợi ích của những sáng kiến tiết kiệm chi phí tại một công ty hay đơn giản là đánh giá bất cứ hoạt động nào sinh ra dòng tiền.

Tính toán DCF thông qua công thức tính cụ thể 

DCF được thể hiện qua một công thức với những biến số liên quan tới dòng tiền. Thông qua công thức này, ta có thể xác định được giá trị của dòng tiền dự tính tương lai về hiện tại. Cụ thể các bước xác định DCF là gì sẽ được đề cập ngay sau đây. 

Công thức cụ thể xác định giá trị DCF là gì? 

Công thức tính DCF được hình dung cụ thể là:

DCF = CFt / (1 + r) ^ t + CFn/ (1 + r) ^n +.....

Trong đó, có các biến số cụ thể như: 

- CF: Dòng tiền trong kỳ hay số tiền dự đoán mà nhà đầu tư có thể nhận được trong tương lai. Thông thường CF1 được hiểu là dòng tiền của năm thứ nhất, CF2 là dòng tiền của năm thứ 2 và CFn là dòng tiền tương lai của năm thứ n. 

- Biến số r: Được hiểu là lãi suất chiết khấu, r xác định một giá trị biến động lãi suất cụ thể và được coi là không thay đổi qua các thời kỳ. 

- Giá trị n: Là số kỳ tiến hành xác định giá trị DCF thường là năm hoặc theo một khoảng thời gian cụ thể cố định mà doanh nghiệp đặt ra. Nếu các giá trị của n khác nhau thì cần quy về một giá trị để có thể xác định chính xác DCF. 

- Cuối cùng DCF: Là dòng tiền chiết khấu, chiết khấu giá trị dòng tiền ở tương lai về giá trị dòng tiền tại thời điểm hiện tại. 

Đối với công thức xác định giá trị DCF cần lưu ý trong trường hợp xây dựng định giá giá trị doanh nghiệp hay mô hình tài chính của một công ty thì CF thường sẽ là dòng tiền tự do và r là chi phí vốn bình quân gia quyền của doanh nghiệp đó. Còn khi định giá giá trị trái phiếu thì giá trị CF là tiền lãi và tiền gốc còn r là lãi suất trái phiếu. 

Ví dụ cụ thể cho việc xác định DCF 

Giả sử doanh nghiệp muốn định giá một dự án, lãi suất chiết khấu là 5%. Với số vốn ban đầu là 100 triệu đồng và dự án sẽ kéo dài trong 5 năm. Trong khoảng thời gian này thì dòng tiền dự tính thu được là năm thứ nhất 10 triệu, năm hai 20 triệu, năm ba 40 triệu, năm tư 40 triệu và năm cuối cùng thu được 30 triệu. 

Nếu nhìn theo giá trị dòng tiền tương lai doanh nghiệp thu được 140 triệu và sinh lời được 40 triệu đồng. Tuy nhiên, điều quan trọng mà nhà đầu tư muốn hiểu là giá trị 140 triệu đồng tương lai này có giá trị chiết khấu về hiện tại là bao nhiêu, nó có bù đắp được số vốn 100 triệu bỏ ra tại thời điểm ban đầu hay không. 

Áp dụng công thức tính ta có: 

DCF = 10/(1+0,05) + 20/(1+0,05)^2 + 40/(1+0,05)^3 + 40/(1+0,05)^4 + 30/(1+0,05)^5 = 119,61 triệu đồng. 

Như vậy, với khoản đầu tư 100 triệu đồng, dự án sẽ sinh ra giá trị lợi nhuận thực tế ở thời điểm ban đầu là 119,61 triệu đồng, sinh lãi 19,61 triệu đồng. Từ đó, nhà quản trị sẽ xét được dự án mang lại lợi nhuận và họ sẽ xem xét các yếu tố khác có liên quan để lựa chọn dự án khả thi nhất cho hoạt động của doanh nghiệp.

Những lưu ý khi xác định DCF là gì? 

DCF chỉ là một công cụ tính toán dự đoán do đó để đưa ra quyết định đầu tư thì các nhà đầu tư cần phải dựa trên nhiều yếu tố nữa mới có thể có được quyết định chính xác. 

Dòng tiền chiết khấu cũng có những điểm hạn chế về sự đo lường chính xác vì DCF được xác định dựa vào các ước tính về lãi suất, dòng tiền tương lai và có đặc điểm không chắc chắn. 

Ngoài việc ứng dụng các công thức định giá doanh nghiệp thì các công ty cũng nên đầu tư sử dụng các phần mềm công nghệ hiện đại để đánh giá dự án cũng như áp dụng khoa học công nghệ vào hoạt động của doanh nghiệp. 

Ứng dụng phần mềm quản lý khách hàng cũng là một công cụ cần thiết với các doanh nghiệp để nâng cao hiệu quả hoạt động đồng thời dễ dàng mở rộng mạng lưới quan hệ khách hàng tiềm năng cho doanh nghiệp.

Tổng kết

Bạn đã hiểu rõ DCF là gì chưa? Đây là một thuật ngữ vô cùng quan trọng nếu bạn muốn định giá bất kỳ một dự án nào. Hãy đọc lại thật kỹ bài viết này bởi vì biết đâu rằng một ngày nào đó bạn sẽ cần đến nó đấy!