Chuyên gia chứng khoán: VN-Index tiếp tục xu hướng đi ngang và có những phiên tăng giảm xen kẽ

Theo Nhịp sống thị trường, có thể thấy, thông tin tích cực liên quan đến việc giảm lãi suất điều hành thêm 50 điểm vẫn chưa thể khiến thị trường bứt ra khỏi vùng cản, chỉ số VN-Index vẫn chủ yếu giằng co trong biên độ hẹp 1.058 - 1.073 điểm. Điều này không quá bất ngờ khi hầu hết các chuyên gia đều đồng thuận quan điểm “tin ra là bán”.

Các chuyên gia dự báo, thị trường chủ yếu vẫn tiếp tục xu hướng giằng co với những phiên tăng giảm đan xen. Khả năng chỉ số VN-Index vượt kháng cự 1.080 điểm vẫn bỏ ngỏ khi chưa có thông tin đủ mạnh để hỗ trợ.

Kỳ vọng khối ngoại giảm bán ròng 

Theo ông Bùi Văn Huy - Giám đốc Chi nhánh Chứng khoán DSC, thị trường tuần qua tiếp tục xu hướng giằng co do nhiều yếu tố tác động: (1) rơi vào vùng trũng thông tin; (2) đà bán ròng của nhà đầu tư ngoại trong cả tuần; (3) thông tin hạ lãi suất dù tích cực nhưng có thể dễ dàng dự báo từ trước; (4) chờ đợi thông tin các dữ liệu kinh tế công bố trong đầu tháng.

Đà bán ròng chủ yếu của khối ngoại được cho là xuất phát từ việc đồng Dollar hồi phục nhanh trong vài tuần trước những bất ổn về tình hình nợ công tại Mỹ cũng như khối nội, hoạt động trading cơ cấu của khối ngoại diễn ra khi chờ đợi thị trường có những thông tin mới, trong khi tin tốt trong ngắn hạn đã được tung ra.

Trong cuối tuần qua xuất hiện một điểm sáng là Mỹ đã đạt thỏa thuận tránh vỡ nợ. Nhưng thực chất, với những người có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính có thể nhận thấy xác suất không đạt được thỏa thuận trần nợ là rất thấp. Chứng khoán Mỹ đã tăng rất mạnh ngay sau khi đạt được thỏa thuận trần nợ.

Vị chuyên gia không kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ hoàn toàn đồng thuận tăng trước thông tin này. Tuy nhiên, đồng USD sẽ hạ nhiệt trong ngắn hạn và bond yield sẽ giảm trở lại. Khi ấy, áp lực bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài sẽ phần nào giảm bớt, bởi Mỹ cũng là một trong những nguồn bán ròng ở Việt Nam trong tuần vừa qua.

Đối với dòng tiền khối ngoại trading cơ cấu, tương tự như khối nội, thông tin kinh tế trong tuần này sẽ tiếp tục tác động mạnh. Nếu PMI tiếp tục suy yếu, nhiều khả năng hoạt động cơ cấu này sẽ tiếp tục diễn ra.

Trong bối cảnh đó, chuyện gia đến từ DSC cho rằng, khả năng thị trường vẫn tiếp tục biến động đi ngang và có những phiên tăng/giảm đan xen. Thị trường sẽ diễn biến bám theo những thông tin vĩ mô về nền kinh tế trong nước được công bố vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6.

Mặc dù đánh giá cao kịch bản đi ngang, nhưng chuyên gia cho rằng độ rộng cũng như thanh khoản vẫn tiếp tục được cải thiện. Dù thị trường có thể mang màu sắc lạc quan hơn, nhưng ông Huy vẫn bỏ ngỏ kịch bản vượt kháng cự, trừ khi các số liệu kinh tế tốt hơn so với kỳ vọng cũng như khối ngoại giảm bán ròng.

Nói về tác động của việc giảm lãi suất, chuyên gia cho rằng mức độ giảm lãi suất như hiện tại là phù hợp và ngắn hạn chưa kỳ vọng lãi suất giảm thêm khi vĩ mô thế giới vẫn có nhiều biến động. Theo đó, mức giảm từ đỉnh của các loại lãi suất điều hành sẽ nằm ở khoảng từ 1 - 2,5% chứ khó giảm sâu hơn nữa.

Chỉ số VN-Index “ngó lơ” tim giảm lãi suất cũng được dự báo từ trước. Tuy nhiên, việc giảm lãi suất sẽ tác động đến thị trường trong dài hạn, nhưng chính sách thường có độ trễ và cần thời gian để thẩm thấu.

Thị trường duy trì xu hướng sideway

Về diễn biến thị trường trong tuần qua, ông Nguyễn Anh Khoa - Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư Công ty Chứng khoán Agriseco nhận định, chỉ số tiếp tục xu hướng sideway trong bối cảnh các thông tin về chính sách dường như đã được thị trường hấp thụ và không có tác động nhiều đến tâm lý của nhà đầu tư. Bên cạnh đó, những tin tức về vĩ mô thường cần thời gian để thẩm thấu, quan trọng hơn là tạo ra hiệu quả thực tế - đây là yếu tố quan trọng mà thị trường đang chờ đợi trong thời điểm này.

Ngoài ra, một yếu tố khác từ thị trường quốc tế liên quan đến khả năng Fed thực hiện tăng lãi suất trở lại trong kỳ họp sắp tới nhằm kiềm chế lạm phát và khả năng Mỹ có đạt được thỏa thuận trần nợ công hay không cũng ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư và diễn biến động bạc xanh trong thời gian tới.

Đối với trường hợp Mỹ đạt thỏa thuận về trần nợ công, nguy cơ suy thoái toàn cầu sẽ giảm đi đáng kể, vị thế của đồng USD được giữ vững và chi phí vay nợ sẽ không tăng nhiều trong tương lai. Thị trường hiện đang kỳ vọng khả năng cao Mỹ sẽ đạt được thỏa thuận về việc nâng trần nợ công. Dù vậy, ông Nguyễn Anh Khoa cho rằng, xu hướng sideway vẫn có thể tiếp diễn trong những phiên giao dịch đầu tuần, trước khi thị trường xuất hiện rõ nét xu hướng tăng/giảm khi tiến gần tới những phiên cuối tuần.

Về động thái bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài, chuyên gia cho rằng chủ yếu đến từ xu hướng dịch chuyển dòng tiền sang các kênh đầu tư an toàn hơn, do kỳ vọng diễn biến lãi suất Mỹ có thể tăng thêm ít nhất là 1 đợt nữa. Bên cạnh đó, việc Mỹ có khả năng đạt thỏa thuận trần nợ công hay không cũng ảnh hưởng đáng kể đến hành vi giao dịch của khối ngoại, do khối này thường nắm giữ chủ yếu các cổ phiếu vốn hóa lớn, đầu ngành. Điều này phần nào ảnh hưởng đến diễn biến của nhóm VN30 trong tuần qua.

Dù vậy, quan trọng hơn ở thời điểm này vẫn là tâm lý của nhà đầu tư trong nước dần được nới lỏng và có thể vọng vào các chính sách vĩ mô đã được thực hiện ở thời gian trước sẽ có tác động tích cực lớn đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp, qua đó hỗ trợ dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trong nước tham gia vào thị trường mạnh mẽ hơn.

Về vấn đề lãi suất, chuyên gia Chứng khoán Agriseco cho rằng, Ngân hàng Nhà nước vẫn còn dư địa để giảm lãi suất trong thời gian tới bởi các lý do: (1) Sức cầu trong nền kinh tế vẫn còn yếu mặc dù đã có nhiều biện pháp nới lỏng nền kinh tế được thực hiện; (2) Tăng trưởng tín dụng trong nền kinh tế vẫn ở mức thấp trong 4 tháng đầu năm (ước tính đạt hơn 3%); (3) Các Ngân hàng trung ương trên thế giới đang giảm đà tăng của lãi suất khi lạm phát vẫn đang trong quá trình giảm. Dù vậy, sau khi đã thực hiện giảm lãi suất điều hành 3 lần liên tiếp, Chính phủ cần thêm thời gian để đánh giá hiệu quả trước khi có những biện pháp tiếp theo.

Dù lãi suất liên tục hạ nhiệt, nhưng chỉ số VN-Index vẫn chưa thể hiện rõ ràng xu hướng. Theo chuyên gia, lý do chính xuất phát từ thị trường đang trong trạng thái quan sát những hiệu quả thực tế tới doanh nghiệp sau khi Ngân hàng Nhà nước thực hiện giảm lãi suất. Điều này sẽ được phản ánh một phần thông qua kết quả kinh doanh Quý 2 của các doanh nghiệp, do đó thời gian tới kỳ vọng xu hướng thị trường sẽ có sự thay đổi.

Thêm vào đó, diễn biến của thị trường quốc tế vẫn còn nhiều yếu tố bất định có thể ảnh hưởng đáng kể đến nền kinh tế, càng khiến tâm lý của nhà đầu tư thận trọng hơn. Tuy nhiên, dòng tiền từ nhà đầu tư nội tham gia vào thị trường dường như đã bắt đầu trở lại khi diễn biến xấu nhất của VN-Index thời gian trước đã qua và chỉ số khó có nhịp giảm điểm sâu như giai đoạn giữa tháng 11/2022.

Dòng tiền thông minh sẽ tìm đến thị trường chứng khoán trong tương lai không xa

Ông Đinh Quang Hinh - Trưởng Bộ phận vĩ mô và Chiến lược thị trường Chứng khoán VNDirect cho rằng, dòng tiền thông minh sẽ tìm đến thị trường chứng khoán trong tương lai không xa. Mặc dù VN-Index vẫn giảm nhẹ trong tuần vừa qua bất chấp thông tin giảm lãi suất, tuy nhiên ông Hinh cho rằng nhà đầu tư không nên thất vọng bởi tác động của chính sách tiền tệ thường có độ trễ.

Trong trung và dài hạn, việc hạ lãi suất sẽ có tác động tích cực đến thị trường chứng khoán. Việc lãi suất hạ nhiệt giúp giảm chi phí cơ hội khi đầu tư chứng khoán, đồng thời làm giảm chi phí tài chính của doanh nghiệp, qua đó cải thiện lợi nhuận của thị trường.

Do đó, mặc dù việc giảm lãi suất chưa tác động tích cực ngay lên diễn biến thị trường, nhưng nhà đầu tư vẫn cần nhìn nhận đây là cơ hội để tích lũy cổ phiếu ở mức giá hấp dẫn nhằm “đón đầu” giai đoạn phục hồi của thị trường trong thời gian tới.