Chuyên gia chứng khoán: Thị trường vẫn chờ một dấu hiệu để xác định nhịp giảm kết thúc

Theo Nhịp sống thị trường, không nằm ngoài dự đoán của giới đầu tư, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm. Đây là lần tăng lãi suất thứ 10 liên tiếp của Fed trong vòng hơn 1 năm qua. Mặc dù mức tăng 0,25 điểm phần trăm đã được dự đoán trước đó. Nhưng Fed vẫn để ngỏ hành động tiếp theo khi lạm phát vẫn neo cao và thị trường việc làm duy trì ở mức tố. Đặc biệt, việc cơ quan này bác bỏ khả năng giảm lãi suất trong năm 2023 cũng khiến giới đầu tư tỏ ra thất vọng.

Điều mà thị trường quan tâm nhất hiện nay là lộ trình tiếp theo của Fed thế nào, đặc biệt là trong bối cảnh lo ngại về tăng trưởng kinh tế cùng những bất ổn của ngành ngân hàng đang bao trùm toàn bộ Phố Wall. Đặc biệt là xu hướng chính sách tiền tệ thế giới sẽ tác động thế nào đến thị trường chứng khoán Việt Nam?

Có thể đây sẽ là đợt tăng lãi suất cuối cùng của Fed

Theo ông Hoàng Công Tuấn - Kinh tế trưởng Chứng khoán MBS nhận định, đợt tăng lãi suất vừa qua có thể sẽ là đợt tăng cuối cùng, sau đó, Fed sẽ lỏng tay hơn trong việc điều hành chính sách tiền tệ.

Bởi ngân hàng trung ương này điều hành chính sách tiền tệ dựa trên 2 yếu tố: Một là lạm phát và hai là tăng trưởng kinh tế. Hiện nay, lạm phát tuy chưa về mức mục tiêu, nhưng đã hạ nhiệt đáng kể xuống mức 5% so với cùng kỳ. Vị chuyên gia của MBS cho rằng với mức lãi suất cho vay ở Mỹ duy trì trên 7% đủ sức để kìm hãm lạm phát.

Trong khi đó, nền kinh tế đang gặp khó khăn khi tăng trưởng kinh tế suy giảm, sức cầu tiếp tục bị thu hẹp, thị trường lao động dù vẫn ở mức tốt nhưng đã suy yếu hơn so với trước đó. Đặc biệt, những rắc rối trong ngành ngân hàng tại Mỹ thời gian gần đây có thể sẽ khiến Fed phải tính toán lại.

Với những phân tích trên, ông Hoàng Công Tuấn cho rằng Fed không có lý do phải tăng lãi suất. Tuy nhiên, Fed vẫn sẽ duy trì mặt bằng lãi suất cao như hiện tại để lạm phát về mức mục tiêu. Chuyên gia cho rằng, để đảo chiều chính sách tiền tệ đang ở rất gần, song ít nhất phải đến cuối năm nay mới có thể kỳ vọng lãi suất hạ.

Vị chuyên gia MBS nhận định rằng động thái hạ lãi suất trước Fed cho thấy Ngân hàng Nhà nước có tầm nhìn trước về xu hướng đảo chiều chính sách toàn cầu sắp tới, chứ không phải chúng ta đang đi ngược với thế giới. Ngoài ra, lạm phát và tỷ giá của Việt Nam duy trì ở mức ổn định cũng là một chất xúc tác quan trọng giúp Ngân hàng Nhà nước nới lỏng chính sách.
Ông Tuấn dự báo, có thể sắp tới Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục có cơ hội để nới lỏng chính sách tiền tệ thêm nữa. Tuy nhiên, cơ quan này vẫn cần thêm một khoảng thời gian nữa để quan sát thêm về mặt bằng lãi suất cũng như lạm phát tại Mỹ trước khi đưa ra động thái tiếp theo.

Thị trường cần thêm nhịp điều chỉnh để hút dòng tiền

Nhận định về tác động của chính sách tiền tệ đến thị trường chứng khoán, vị kinh tế trưởng MBS cho rằng chứng khoán Việt Nam có sự đồng pha với chứng khoán Mỹ. Sau thời gian phục hồi từ đáy, thị trường chứng khoán Mỹ có phần “ngập ngừng” và chưa thể vượt ngưỡng cản 34.000 điểm.

Nguyên nhân bởi mặt bằng lãi suất khó có thể tăng thêm đã được phản ánh vào thị trường, nhưng để thị trường bứt phá hơn thì lãi suất cần phải đi xuống. Tuy nhiên, quá trình để lãi suất tạo đỉnh là rất lâu do lạm phát cần thời gian để về mức mục tiêu 2%, mặt khác thị trường lao động hiện vẫn trong trạng thái “khỏe”, điều này khiến Fed chưa có lý do để hạ lãi suất.

Bên cạnh đó, định giá của thị trường chứng khoán Mỹ không còn quá rẻ sau đợt phục hồi trước đó. Do đó, ông Tuấn cho rằng chứng khoán Mỹ vẫn sẽ dao động trong biên độ hẹp từ nay đến cuối năm, cho đến khi Fed có những tín hiệu rõ ràng hơn.

Diễn biến tương tự, thị trường Việt Nam cũng lình xình trong biên độ hẹp từ 1.020 - 1.080 điểm. Mặc dù lãi suất đã tạo đỉnh và có khả năng giảm hơn nữa trong tương lai, nhưng chuyên gia cho rằng vẫn chưa đủ lực để thị trường bứt phá khi dòng tiền vẫn “tắc” và tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp gặp khó khăn.

Trong ngắn hạn, ông Hoàng Công Tuấn cho rằng thị trường vẫn trong xu hướng điều chỉnh thức cấp. Có 2 yếu tố để xác định nhịp điều chỉnh này kết thúc là thời gian và mức độ chiết khấu.

Về thời gian điều chỉnh là 3-4 tuần, cơ bản đủ để kết thúc nhịp xu hướng giảm. Tuy nhiên, mức độ chiết khấu vẫn chưa đủ sâu và thị trường vẫn cần chờ một nhịp điều chỉnh nữa để kích hoạt dòng tiền bắt đáy. Đặc biệt, một số cổ phiếu bất động sản hiện vẫn còn khá cao so với mức đỉnh, nhịp “rung rũ’ của nhóm này có thể là tín hiệu cuối cùng cho thấy xu hướng giảm ngắn hạn sắp kết thúc.

Chia sẻ về chiến lược hành động, chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư vẫn nên nắm giữ cổ phiếu tốt, chờ đến thời điểm gần cuối năm khi mặt bằng lãi suất hạ nhiệt, lợi nhuận doanh nghiệp cũng có sự cải thiện hơn.

Khi thị trường lình xình, nhiều người sẽ băn khoăn có nên tham gia vào thời điểm này hay không? Vị chuyên gia của Chứng khoán MBS nhấn mạnh đây là thời điểm nhà đầu tư cần phải tham gia. Bởi chúng ta không thể biết bao giờ thị trường sẽ kết thúc xu hướng tích lũy đi ngang và bật tăng mạnh. Do đó, nếu đứng ngoài quá lâu thì nhà đầu tư sẽ có tâm lý dè dặt xuống tiền và chỉ cần trễ một vài tháng sẽ đánh mất rất nhiều cơ hội.