Chính sách tiền tệ có đủ duy trì vị thế đồng nhân dân tệ?

Kinh tế hồi phục?

Chính phủ cho biết nền kinh tế Trung Quốc chỉ tăng 0,4% trong quý II so với cùng kỳ năm ngoái, giảm mạnh so với mức tăng trưởng 4,8% trong ba tháng đầu tiên, chính phủ cho biết hôm 15/7, khi các đợt đóng cửa trên diện rộng để dập tắt sự bùng phát của COVID-19 gây khó khăn thứ hai trên thế giới- nền kinh tế lớn nhất.

Trong khi dữ liệu tháng 6 có dấu hiệu cải thiện, các nhà phân tích không mong đợi sự phục hồi nhanh chóng khi Trung Quốc tuân theo chính sách không COVID cứng rắn của mình, thị trường bất động sản của nước này đang giảm sâu và triển vọng toàn cầu đang tối dần.

"Nhìn sang nửa cuối năm, nền tảng phục hồi kinh tế của chúng ta vẫn chưa vững chắc và hoạt động kinh tế vẫn gặp nhiều yếu tố bất ổn và bất ổn", bài bình luận của Chủ nhật cho biết.

"Về đối phó với những thách thức và thay đổi mới có thể vượt quá mong đợi, chính sách tiền tệ có đủ không gian và các công cụ phong phú."

Nhưng nhiều nhà phân tích tin rằng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) chỉ có hạn chế để nới lỏng hơn nữa do lo ngại về dòng vốn chảy ra ngoài, khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương khác tích cực tăng lãi suất để chống lại lạm phát tăng vọt.

Bài bình luận của Thời báo Chứng khoán đã trích dẫn lập trường chính sách tiền tệ tương đối hạn chế của Trung Quốc trong thời kỳ đại dịch, các chính sách phủ đầu nhằm ổn định dòng vốn chảy ra, bao gồm cắt giảm dự trữ ngoại hối của các ngân hàng và đồng nhân dân tệ linh hoạt hơn, trong số các yếu tố có thể tạo ra bước đệm cho các cú sốc từ bên ngoài.

"Chúng tôi sẽ ... giữ cho tỷ giá nhân dân tệ về cơ bản ổn định ở mức hợp lý và cân bằng, chủ động và kiên định quản lý những thách thức mới và những thay đổi mới", bài viết nói.

Động thái quốc tế

Từ Mỹ đến Singapore, nhiều ngân hàng trung ương đã nhanh chóng thắt chặt chính sách tiền tệ trong khoảng tháng trước, trong đó Nhật Bản và Trung Quốc là những ngoại lệ đáng chú ý. Tính đến tháng 6, chỉ số hàng tháng của Hội đồng Quan hệ Đối ngoại về chính sách tiền tệ toàn cầu đứng ở mức tương đối chặt chẽ 3,99 - tăng mạnh so với mức âm 8,7 vào tháng 12. Số không biểu thị chính sách trung lập.

Zou cho biết PBOC đã thực hiện các biện pháp phòng ngừa trước bất kỳ tác động tiêu cực nào từ hành động của các ngân hàng trung ương khác. Các biện pháp đó bao gồm điều chỉnh mức ngoại tệ mà các ngân hàng cần có và quản lý dòng vốn xuyên biên giới, ông nói.

Nhưng Zou nhấn mạnh chính sách tiền tệ của Trung Quốc chủ yếu được thúc đẩy bởi tình hình trong nước.

Ông mô tả thanh khoản ở Trung Quốc là “đủ nhưng hơi quá mức” - cho thấy rất ít nhu cầu cắt giảm lãi suất. Ông cho biết PBOC sẽ “tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ thận trọng” và ghi nhận sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương đối với trái phiếu để phát triển cơ sở hạ tầng.

Nhìn về phía trước, ông cho biết “làm việc chăm chỉ” là cần thiết để ổn định kinh tế, đồng thời giám sát lạm phát.

Zou và các nhà hoạch định chính sách khác của PBOC đã mô tả tác động của Covid và “xung đột Nga-Ukraine” là “lớn hơn dự kiến”, đồng thời lưu ý kinh tế Trung Quốc đã bắt đầu phục hồi như thế nào trong hai tháng qua.

Sự lan truyền của biến thể omicron Covid có khả năng truyền nhiễm cao đã buộc thủ đô Thượng Hải phải đóng cửa vào tháng 4 và tháng 5, trong khi các trung tâm kinh tế lớn khác đã phải áp đặt các hạn chế đi lại và kinh doanh không liên tục kể từ tháng 3.

Các ngân hàng trung ương hối hả tăng lãi suất

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tăng lãi suất vào tháng trước nhiều nhất kể từ năm 1994 - và hứa hẹn một cách tiếp cận “vô điều kiện” để khắc phục mức cao nhất trong 40 năm của lạm phát.

Ngân hàng Trung ương châu Âu cho biết họ có kế hoạch tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 21/7.

Ngân hàng trung ương Singapore đã bất ngờ tăng lãi suất vào thứ Năm, sau một đợt tăng lãi suất lớn chưa từng có của Hàn Quốc vào thứ Tư. Ngân hàng trung ương của New Zealand cũng tăng lãi suất hôm thứ Tư.

Tháng trước, ngân hàng trung ương Thụy Sĩ đã tăng lãi suất lần đầu tiên sau 15 năm.

Các nhà lãnh đạo tài chính của G-20 sẽ tổ chức một cuộc họp thường kỳ vào thứ Sáu và thứ Bảy tại Bali, Indonesia.

Nhân dân tệ phục hồi

Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đã phục hồi từ mức thấp nhất trong hai tháng của tuần trước vào thứ Hai, khi ngân hàng trung ương hướng dẫn nó cao hơn trong bối cảnh các nhà đầu tư kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất tích cực hơn của Cục Dự trữ Liên bang trong tháng này.

Đồng đô la giảm xuống từ mức cao nhất trong nhiều năm sau khi hai trong số các quan chức Fed diều hâu nhất cho biết họ muốn tăng 75 điểm cơ bản hơn mức tăng hơn 100 điểm cơ bản mà một số nhà đầu tư đã định giá. Trong khi Fed có khả năng vẫn là trọng tâm trong tuần này, các nhà giao dịch cho biết các nhà đầu tư cũng lo ngại về các vấn đề trong nước như cuộc khủng hoảng tài sản ở Trung Quốc, vốn đã hạn chế đà tăng của đồng nhân dân tệ.

Trước khi mở cửa thị trường, PBOC đã đặt tỷ giá trung điểm CNY = PBOC ở mức 6,7447 mỗi đô la, tăng 56 pips so với mức cố định trước đó là 6,7503.

Trên thị trường giao ngay, đồng nhân dân tệ nội địa CNY = CFXS mở cửa ở mức 6,7480 mỗi đô la và đổi chủ ở mức 6,7463 vào giữa trưa, tăng 117 pips so với đóng cửa cuối phiên trước đó.

Đồng nhân dân tệ giao ngay chạm mức thấp 6,77 mỗi đô la vào thứ Sáu, mức thấp nhất kể từ ngày 17 tháng Năm.

Ngoài tốc độ thắt chặt của Fed và hoạt động của đồng đô la, các nhà giao dịch cho biết sự phát triển COVID-19 trên khắp đất nước sẽ tiếp tục chi phối tâm lý.

Một số thành phố lớn của Trung Quốc bao gồm Thượng Hải đang đứng trước những đợt bùng phát nhiễm COVID mới, tiến hành thử nghiệm hàng loạt lặp lại hoặc mở rộng khóa cửa đối với hàng triệu cư dân.

Thống đốc PBOC Yi Gang cam kết rằng ngân hàng trung ương sẽ "tăng cường thực hiện chính sách tiền tệ thận trọng" để hỗ trợ nền kinh tế thực, vốn đang phải đối mặt với áp lực đi xuống do COVID-19 và các cú sốc bên ngoài.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích thị trường và nhà kinh tế cho rằng đồng Nhân dân tệ khó có thể lặp lại mức tăng giá mạnh như trong nửa cuối năm 2020 vào khoảng thời gian này.

Các nhà phân tích tại HSBC cho biết: “Trong khi tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc có khả năng đang trên đà phục hồi, 2H22 khó có thể là 2H20 khác từ khía cạnh ngoại hối,” các nhà phân tích tại HSBC cho biết trong một lưu ý.

Họ nói thêm: "Thặng dư thương mại suy yếu và chu kỳ thắt chặt toàn cầu tiếp tục sẽ có nhiều tác động trái chiều hơn đối với Nhân dân tệ, so với mức tăng giá một chiều của nó trong nửa cuối năm 20", họ cho biết thêm, kỳ vọng nhân dân tệ sẽ duy trì trong biên độ và kết thúc năm ở mức 6,65 mỗi đô la.