Vinacapital: Chứng khoán Việt Nam vẫn tăng mạnh trong ít nhất 5 năm tới, nhà đầu tư trong và ngoài nước sẽ không bỏ qua cơ hội này

Theo Nhịp sống thị trường, chứng khoán Việt Nam năm 2022 giảm sâu trước nhiều yếu tố bất lợi. Sang năm 2023, Vinacapital cho rằng nhiều sự kiện tiêu cực đã phản ánh vào giá cổ phiếu khi một số yếu tố đang dần trở nên tốt hơn, đồng thời cũng xuất hiện những yếu tố tích cực mới cho năm 2023. Tuy nhiên, vẫn còn một số trở ngại và thách thức cho thị trường chứng khoán trong ngắn hạn.

6 động lực hỗ trợ cho chứng khoán trong năm 2023

Trong năm 2023, Vinacapital cho rằng sẽ có nhiều yếu tố hỗ trợ cho thị trường chứng khoán, cụ thể:

Thứ nhất, nhiều khả năng lạm phát toàn cầu đã qua đỉnh. Chỉ số hàng hóa toàn cầu của Bloomberg đã lập đỉnh vào tháng 6/2022 và giảm khoảng 16% vào cuối năm 2022. Bên cạnh đó, lạm phát của Mỹ cũng lập đỉnh 9,1% vào tháng 6/2022, từ đó bắt đầu giảm dần theo xu hướng tháng sau thấp hơn tháng trước.

Thứ hai, các ngân hàng trung ương bớt quyết liệt hơn trong chính sách thắt chặt tiền tệ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất 7 lần trong năm 2022, từ mức 0% - 0,25% lên mức 4,25%-4,5% và dự báo có thể Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm 2023, song mức tăng sẽ ít hơn so với năm 2022 do áp lực lạm phát đã giảm xuống. Về những tác động đối với thị trường chứng khoán, việc tăng lãi suất trong năm 2023 ít nhiều đã được phản ánh vào giá cổ phiếu.

Thứ ba, áp lực lãi suất và tỷ giá đã giảm đáng kể. Cụ thể, lãi suất liên ngân hàng qua đêm đã giảm về dưới 0,5% vào chuối năm 2022. Cũng trong tháng 12/2022, các tổ chức tín dụng đã thống nhất áp dụng mức lãi suất huy động tối đa là 9,5% cho tất cả các kỳ hạn, trong khi có một số ngân hàng nhỏ trước đó đã đẩy lãi suất huy động lên mức 11-12%.

Về xu hướng đồng USD đã yếu đi kể từ tháng 9/2022, áp lực tỷ giá cũng đã giảm đáng kể. Tỷ giá USD/VND đã giảm từ mức 24.900 đồng/USD trong tháng 11/2022 xuống còn khoảng 23.600 đồng/USD vào cuối năm 2022. Bên cạnh đó, tiền đồng cũng được kỳ vọng sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi dòng vốn từ đầu tư nước ngoài cũng như thặng dư thương mại của Việt Nam.

Thứ tư, đầu tư công trong năm 2023 được đẩy mạnh. Quốc hội đã thông qua kế hoạch đầu tư công năm 2023 với tổng mức vốn đầu tư trên 700.000 tỷ đồng, tăng 25% so với kế hoạch năm 2022 và khoảng 61% so với số ước thực hiện năm 2022. Ngoài ra, chính phủ đang rất quyết liệt trong việc đẩy nhanh tiến độ các dự án cơ sở hạ tầng. Đây là động lực quan trọng cho tăng trưởng kinh tế trong năm 2023.

Thứ năm, Trung Quốc mở cửa trở lại. Việc Trung Quốc chấm dứt chính sách Zero Covid cũng như mở cửa trở lại nền kinh tế được cho là sẽ tác động tích cực đến kinh tế Việt Nam, đặc biệt là với lĩnh vực du lịch. Trong giai đoạn trước dịch Covid-19, lượng khách Trung Quốc chiếm gần 1/3 khách quốc tế đến Việt Nam.

Bên cạnh đó, việc Trung Quốc mở cửa trở lại nền kinh tế còn giúp giảm mức chi phí đầu vào cho các doanh nghiệp sản xuất của Việt Nam sử dụng nguyên liệu nhập khẩu từ Trung Quốc, đồng thời thúc đẩy xuất khẩu từ Việt Nam sang Trung Quốc, đặc biệt là với các sản phẩm nông nghiệp.

Thứ sáu, định giá hấp dẫn của thị trường chứng khoán. Thời điểm cuối năm 2022, chỉ số VN-Index được giao dịch ở mức P/E cho năm 2023 khoảng 10 lần, thuộc vùng định giá rẻ nhất trong vòng 10 năm trở lại đây. Mức P/E này cũng thấp hơn so với các thị trường mới nổi trong khu vực ASEAN khoảng 30%, trong khi giai đoạn trước 2022, mức chiết khấu của thị trường Việt Nam chỉ trung bình khoảng 15%. Các nhà đầu tư đã thấy được sự hấp dẫn này và mua ròng khoảng 1,3 tỷ USD trong tháng 11 và tháng 12/2022.

Kỳ vọng thị trường chứng khoán được nâng hạng

Theo chuyên gia Vinacapital phân tích, mục tiêu tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2021-2025 ở mức 6,5% - 7%/năm được đề ra trong Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ XIII của Đảng, mặc dù đã bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19 trong năm 2021, nhưng hoàn toàn vẫn có thể được duy trì trong giai đoạn 2023-2025.

Tăng trưởng kinh tế cao sẽ giúp hoạt động kinh doanh của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán tích cực hơn. Trong năm 2023, kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi tăng trưởng của xuất khẩu và tiêu dùng chậm lại, áp lực lãi suất vẫn còn cao. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của VN-Index có thể về mức một con số.

Tuy nhiên, tới năm 2024, khi áp lực lạm phát không còn, có thể các ngân hàng trung ương trên thế giới sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ tích cực để kích thích kinh tế, đồng thời những khó khăn và thách thức trong nội tại của nền kinh tế Việt Nam đã được giải quyết, nhiều khả năng tăng trưởng EPS của thị trường chứng khoán sẽ trở lại mức 2 con số. Đầu tư cơ sở hạ tầng vẫn là trọng tâm ưu tiên của Chính phủ trong nhiều năm tới và có tác động tích cực đến nền kinh tế trong dài hạn.

Ngoài ra, kỳ vọng nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi cũng là một tín hiệu tích cực. Trong Nghị quyết phát triển thị trường vốn hồi tháng 7/2022, Chính phủ đã nhấn mạnh nội dung quan trọng đó là khẩn trương triển khai những biện pháp cần thiết để nâng hạng thị trường chứng khoán nước ta từ cận biên lên thị trường mới nổi nhằm thu hút nguồn vốn đầu tư, đặc biệt là vốn đầu tư nước ngoài.

Sở giao dịch chứng khoán và các công ty chứng khoán hiện tại đang tiến hành chạy thử hệ thống giao dịch mới KRX. Được biết, hệ thống này có thể đáp ứng các yêu cầu về triển khai sản phẩm mới, rút ngắn thời gian giao dịch cũng như giúp thị trường chứng khoán trong nước đáp ứng được các yêu cầu về nâng hạng lên thị trường mới nổi.

Điểm sáng về kinh tế Việt Nam trong vòng 3-5 năm tới cùng với triển vọng về nâng hạng thị trường chứng khoán sẽ là động lực quan trọng thu hút dòng tiền của nhà đầu tư ở cả trong và ngoài nước.

Quy mô của thị trường chứng khoán sẽ còn mở rộng nhờ thanh khoản tăng lên và vẫn còn nhiều doanh nghiệp có khả năng niêm yết mới trong những năm tới.

Cả nền kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng vẫn đang ở giai đoạn tăng trưởng cao trong ít nhất 5 năm tới và các nhà đầu tư trong và ngoài nước sẽ không bỏ qua cơ hội này.