SSI Research: Hòa Phát sẽ lãi trở lại ngay trong quý 4/2022

SSI Research hạ dự báo lợi nhuận của Hòa Phát trong quý 4/2022

Mới đây, SSI Research đã công bố báo cáo mới đã được điều chỉnh về Hòa Phát (Mã chứng khoán: HPG). Cụ thể, SSI Research đã giảm dự báo lợi nhuận sau thuế của Hòa Phát xuống còn 12.200 tỷ đồng, so với mức đỉnh được thiết lập vào năm 2021 đã giảm 65%. Có thể thấy, theo như ước tính của SSI Research, lợi nhuận sau thuế của Hòa Phát trong quý 4 năm nay có thể giảm đến 76% so với cùng kỳ năm trước và đạt 1.757 tỷ đồng.

Trước đó, Bộ phận phân tích này cũng từng đưa ra dự phóng về lợi nhuận sau thuế của Hòa Phát trong quý 3 năm nay có thể đạt 2.100 tỷ đồng. Tuy nhiên, thực tế lại tụt dốc hơn nhiều so với con số dự báo khi doanh nghiệp đứng đầu ngành thép Việt lần đầu tiên ghi nhận lỗ ròng lên đến 1.786 tỷ đồng, quý thua lỗ đầu tiên kể từ quý 4/2018. Kết quả kinh doanh thua lỗ của Hòa Phát được cho là sự kết hợp của nhiều yếu tố tiêu cực như giá thép giảm, hàng tồn kho với giá cao cộng với việc bị ảnh hưởng của việc lỗ tỷ giá trong thời gian qua. 

Đánh giá về triển vọng của Hòa Phát nói riêng và ngành thép nói chung, theo SSI Research, nhu cầu chậm lại chính là mối lo ngại chính trong thời gian tới. Đáng chú ý, tổng nhu cầu thép trên toàn thế giới vẫn đang ở mức yếu, đặc biệt tại thị trường lớn nhất là Trung Quốc. Trong 8 tháng đầu năm nay, nhu cầu tại quốc gia tiêu thụ thép lớn nhất trên thế giới đã giảm 6,6% so với cùng kỳ, con số này đã cao hơn mức giảm 5,7% trong sản lượng sản xuất của Trung Quốc ngay trong cùng kỳ. 

Theo Hiệp hội Thép Thế giới (WSA), nhu cầu tiêu thụ thép trong năm 2022 của Trung Quốc dự kiến sẽ giảm 4%, con số này thấp hơn so với mức dự báo đi ngang vào tháng 4 năm nay, nguyên nhân là do thị trường bất động sản lao dốc trong bối cảnh nước này vẫn áp dụng chính sách giãn cách xã hội để phòng chống Covid-19. Trong năm 2023, Hiệp hội Thép Thế giới kỳ vọng rằng, nhu cầu thép của Trung Quốc sẽ không thay đổi, tuy nhiên cũng lưu ý rủi ro giảm xuống đáng kể trong trường hợp không có những biện pháp kích thích mới cũng như các chính sách nới lỏng việc giãn cách xã hội.

Cũng theo WSA, toàn bộ nhu cầu thép trên thế giới theo như dự kiến chỉ phục hồi ở mức 1% trong năm tới, sau khi đã giảm khoảng 2,3% trong năm nay. Đáng chú ý, yếu tố này sẽ tạo thêm áp lực lên giá thép trong khu vực nói riêng và Việt Nam nói chung. Đồng thời, nó cũng tạo thêm nhiều thách thức cho “ông lớn” ngành thép Việt trong việc xuất khẩu phôi sang thị trường Trung Quốc trong thời gian tới. 

Ngoài ra, nhu cầu trong nước cũng là một vấn đề đáng lo ngại của ngành thép. Nguyên nhân bởi, thị trường bất động sản trong thời gian tới nhiều khả năng sẽ bị chững lại. Thị trường này sẽ phải đối mặt với nhiều khó khăn như lãi suất tăng cùng với việc thắt chặt tín dụng từ ngân hàng và thị trường trái phiếu; ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tài chính của chủ đầu tư và người mua nhà.

Trong giai đoạn 2022-2023, dù hoạt động đầu tư công cùng với giải ngân vốn FDI sẽ được tăng tốc, thế nhưng theo SSI Research, tổng nhu cầu thép trong nước vào năm 2023 vẫn có thể chịu mức tăng trưởng âm một chữ số. Chính vì thế, Hòa Phát có thể cân nhắc tạm thời đóng một phần công suất lò cao trong khoảng thời gian ngắn hạn.

Lợi nhuận ròng của Hòa Phát có thể nhích nhẹ trong năm tới 

Bên cạnh đó, SSI Research cũng đưa ra dự báo rằng, nhiều khả năng giá thép vẫn chưa chạm đáy. Tuy nhiên, tốc độ giảm có thể sẽ chậm lại bởi nhiều nguyên nhân. Thứ nhất, sự ổn định của giá thép trong khu vực do Chính phủ Trung Quốc triển khai những biện pháp hỗ trợ đầu tư cơ sở hạ tầng cũng như chủ đầu tư bất động sản. Thứ hai, tỷ suất lợi nhuận của các nhà sản xuất thép ở trong nước đã giảm xuống mức tối thiểu, khiến cho sản lượng sản xuất giảm. Cụ thể, tỷ suất EBITDA của nhiều nhà sản xuất thép xây dựng trong quý 2 năm nay đã giảm xuống mức 3%, đến quý 3 là dưới 0.

Ước tính cho thấy, giá thép xây dựng trung bình trong quý 3 năm nay đã giảm 13% theo quý, theo năm là 6%, kèm theo đó là sự sụt giảm của giá thép ở trong khu vực. Bên cạnh đó, giá bán HRC của Hòa Phát cũng đã giảm khoảng 25% theo quý cùng với 30% theo năm. Đáng chú ý, giá nguyên liệu đầu vào theo quý đã giảm khoảng 20~30%, tuy nhiên do công ty bị ảnh hưởng bởi hàng tồn kho giá cao nhất là trong bối cảnh giá than cốc, nguyên liệu chiếm khoảng 40% giá thành sản xuất thép đều đã tăng lên gấp ba lần.

Theo dự báo của SSI Research, lợi nhuận ròng của Hòa Phát trong năm 2023 dự kiến sẽ nhích nhẹ thêm 3,3 % so với năm nay và đạt mức 12.600 tỷ đồng. Bên cạnh đó, trong thời gian tới những tác động của hàng tồn kho với chi phí cao có thể sẽ giảm dần, giá thép cũng giảm cùng với nhu cầu suy yếu có thể khiến tăng trưởng lợi nhuận âm so với cùng kỳ cho đến nửa đầu năm sau.