Lạm phát có dấu hiệu đạt đỉnh, thị trường chứng khoán sẽ sớm cân bằng?

Thị trường chứng khoán trong nước vừa trải qua một tuần giao dịch đầy biến động khi có thời điểm đã "nhúng" sâu dưới ngưỡng 1.000 điểm, nhưng đồng thời cũng hồi phục mạnh trong những phiên cuối tuần. Mặc dù xuất hiện những nhịp hồi phục khá tích cực, song nhìn chung dòng tiền vẫn rất thận trọng khi tâm lý lo ngại được gỡ bỏ.

Đáng chú ý là số liệu lạm phát mới công bố của Mỹ vẫn tăng vượt kỳ vọng, tuy nhiên chứng khoán lại phản ứng khá nhẹ nhàng. Câu hỏi đặt ra là liệu rủi ro đã được phản ánh đầy đủ vào đà giảm trước đó của thị trường?

Lạm phát có dấu hiệu đạt đỉnh

Đánh giá về bối cảnh vĩ mô, ông Hoàng Công Tuấn – Kinh tế trưởng Chứng khoán MBS cho rằng áp lực về tỷ giá cũng như lãi suất trong nước vẫn là 2 yếu tố cần chú ý trong thời điểm này.

Trong biên bản cuộc họp tháng 9 vừa qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thể hiện lo ngại về việc lạm phát vẫn leo thang và sẽ tiếp tục mạnh tay trong việc tăng lãi suất. Và trên thực tế, con số CPI của Mỹ công bố mới đây đã cho thấy lạm phát vẫn chưa thể hạ nhiệt. Do đó, cần xác định rằng xu hướng tăng lãi suất vẫn tiếp diễn và ít nhất là nối dài cho đến năm sau. Khi lãi suất toàn cầu tăng, Việt Nam cũng không thể tránh khỏi xu hướng chung đó.

Lý giải nguyên nhân của việc lạm phát tăng vượt dự báo nhưng chứng khoán lại phản ứng nhẹ nhàng, vị chuyên gia cho rằng bởi rủi ro lạm phát đã phản ánh đáng kể trong đợt sụt giảm vừa qua. Do đó, CPI tháng 8 công bố khiến chứng khoán toàn cầu sụt giảm mạnh, qua đó đưa định giá của nhiều cổ phiếu về mức rất thấp.

Nhưng trong đợt này, mặc dù lạm phát cao hơn dự kiến nhưng thị trường phải ứng nhẹ nhàng là bởi lạm phát đã có dấu hiệu tạo đỉnh và định giá thị trường đã xuống mức rất rẻ, khó có thể giảm sâu thêm nữa. . Cụ thể, chỉ số nhà ở - phần quan trọng trong rổ CPI đã có xu hướng giảm, mặc dù giá cho thuê vẫn tăng nhưng mức tăng đã giảm xuống khá nhiều so với thời gian trước. Cùng với đó, giá bất động sản cũng như các hàng hóa khác cũng ghi nhận xu hướng giảm.

Việc giá cả hàng hóa giảm đáng kể khiến cho giới đầu tư kỳ vọng vào việc lạm phát sẽ sớm tạo đỉnh và đi xuống. Theo đó, nhiều tổ chức đưa ra dự báo mức lạm phát trong năm 2023 có thể chỉ ở mức 4%. Giới đầu tư nhận định rằng xu hướng tăng lãi suất vẫn tiếp diễn, nhưng mức tăng sẽ không quá mạnh. Điều này là một tín hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán.

Thị trường chứng khoán sẽ sớm tìm được điểm cân bằng

Đánh giá về đà giảm của thị trường trong thời gian vừa qua, ông Tuấn đưa ra 3 nguyên nhân chính, thứ nhất là do tâm lý thị trường yếu trước những rủi ro vĩ mô, thứ 2 là áp lực margin trên diện rộng và thứ 3 là những thông tin xấu bị khuếch đại. Đặc biệt là trong bối cảnh thị trường kém tích cực, những tin đồn chưa được xác thực sẽ kích hoạt thêm lực bán từ nhà đầu tư.

Thị trường chứng khoán kịch hoạt thông tin xấu khiến nhiều nhà đầu tư đưa ra những quyết định sai lầm. Chẳng hạn như nhóm cổ phiếu ngân hàng đã bị bán dồn dập sau những tin đồn trên thị trường. Nhưng ngay sau đó, những mã có sức khỏe tốt đã đảo chiều tăng mạnh khiến nhiều người "cắt lỗ" tại đáy trước đó phải tiếc nuối. Chính vì thế, đầu tư phải nhìn thấy trước câu chuyện tương lai, nếu chỉ nhìn vào hiện tại thì sẽ rất hoang mang.

Ông Hoàng Công Tuấn nêu quan điểm: “Hiện tại, tôi cho rằng đà giảm của thị trường đã phản ánh đầy đủ các thông tin tiêu cực, trong đó gồm các vấn đề Fed tăng lãi suất hay các thông tin về xử lý sai phạm phát hành trái phiếu. Những nhịp giảm sâu đã đưa mặt bằng giá của nhiều cổ phiếu về vùng hấp dẫn để đầu tư và nhiều nhà đầu tư khôn ngoan đã nhìn thấy điều đó”.

Về dự báo cho thị trường, vị chuyên gia MBS cho rằng mốc 1.000 - 1.030 điểm vẫn là ngưỡng cản mạnh khi chỉ số đến vùng này đều quay đầu đảo chiều. Ngoài ra, việc giữ vững mốc điểm này cho thấy tâm lý thị trường đang trở nên vững vàng hơn và thị trường sẽ sớm tìm lại được điểm cân bằng.

Sau 5 tuần giảm liên tiếp, áp lực đòn bẩy đã giảm đáng kể và nhiều cổ phiếu không thể giảm sâu thêm nữa. Do đó, những nhà đầu tư theo trường phái trading cần tuân thủ tuyệt đối kỷ luật cắt lỗ. Còn với đầu tư dài hạn, cần chọn được điểm mua thích hợp ở những cổ phiếu có kết quả cũng như triển vọng kinh doanh tốt.

Trong khi đó, ông Đinh Quang Hinh, Trưởng Bộ phận Kinh tế vĩ mô & Chiến lược thị trường, Khối Phân tích CTCK VNDIRECT cho rằng, tâm lý nhà đầu tư phần nào đã ổn định sau những động thái trấn an thị trường của cơ quan quản lý cũng như những biện pháp ổn định hệ thống của Ngân hàng Nhà nước. Đồng thời, mặc dù lạm phát Mỹ tháng 8 tăng mạnh hơn dự báo, nhưng phản ứng của thị trường chứng khoán tương đối tích cực đã góp phần gỡ bỏ nút thắt tâm lý với các nhà đầu tư trong nước. 

Vị chuyên gia từ VNDiret cho rằng sự chú ý của thị trường trong tuần này sẽ phần nào dịch chuyển sang thông tin liên quan đến kết quả kinh doanh quý 3/2022 của các doanh nghiệp niêm yết. Ông Hinh dự báo các ngành có thể ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng cao trong quý 3 bao gồm Bán lẻ, Thực phẩm và Đồ uống, Du lịch và giải trí, Công nghiệp, Ngân hàng.

Dựa trên yếu tố thị trường đang dần cải thiện, ông Hinh cho rằng thị trường đã xác lập đáy ngắn hạn tại vùng 1.000 điểm và đang ở trong nhịp phục hồi ngắn hạn hướng tới mức kháng cự gần nhất đó là vùng 1.070-1.080 điểm, tiếp đến là vùng kháng cự cực mạnh 1.100-1.120 điểm.