Cổ phiếu công nghệ “hết thời” có thể lấy lại vị thế của mình?

Tính đến hết phiên giao dịch ngày 07/06, nhóm cổ phiếu công nghệ thông tin S&P 500 đã giảm 19%, giảm mạnh nhất kể từ năm 2002; và chỉ có các ngành năng lượng và điện - nước - gas trong S&P 500 là đi lên.

Cụ thể, các cổ phiếu công nghệ đã ghi nhận một số đợt giảm kỷ lục, với vốn hóa bốc hơi hàng trăm tỷ USD, có lúc chỉ trong vài giờ. Cuối tháng 5, cổ phiếu Snap mất 43% trong một phiên. Đây là mức giảm phần trăm trong một ngày lớn nhất đến nay, tương đương khoảng 16 tỷ USD giá trị thị trường. Giá trị các công ty fintech như Affirm Holdings Coinbase Global cũng đã mất hơn một nửa trong năm nay.

Các công ty lớn nhất của ngành này cũng không nằm ngoài xu hướng. Nhóm cổ phiếu FAANG, gồm Facebook (thuộc Meta Platforms), Amazon, Apple, Netflix và Google (thuộc Alphabet), đều bị sụt giảm ở mức hai con số trong năm nay, tệ hơn S&P 500.

Đà lao dốc này đã khiến các nhà đầu tư lo lắng. Giá trị danh mục của các quỹ EFT tập trung vào công nghệ đã giảm kỷ lục 7.600 tỷ USD.

Trong nhiều năm, nhóm cổ phiếu công nghệ được coi là “đòn bẩy” đưa thị trường chứng khoán Mỹ đi lên và giúp các chỉ số chính phá kỷ lục. Sự hào hứng với mọi thứ, từ điện toán đám mây tới phần mềm và các ứng dụng mạng xã hội đã tạo ra một đợt tăng trưởng mới trên thị trường. Các chính sách hỗ trợ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) khi đại  dịch COVID-19 xuất hiện đã khiến dòng tiền đổ vào tài sản rủi ro.

Trong năm 2022, các nhà đầu tư lại phải đối mặt với môi trường hoàn toàn khác. Lợi suất trái phiếu tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2018. Nhiều xu hướng mới phát triển mạnh trong 2 năm qua như giao dịch quyền chọn với kỳ vọng cổ phiếu tăng giá, sự xuất hiện của các công ty thành lập có mục đích đặc biệt (SPAC) và tiền kỹ thuật số, thì giờ lại đang lao dốc. 

Một số nhà đầu tư nhận định rằng kỷ nguyên thống trị của nhóm cổ phiếu công nghệ đã sắp kết thúc. Các nhà đầu tư giá trị, tức là mua cổ phiếu dựa trên các chỉ số lợi nhuận hoặc giá trị sổ sách, đang giành lại chiến thắng sau khi cổ phiếu của các hãng như Exxon Mobil, Coca-Cola và Altria Group hồi sinh.

Mặc dù chỉ số Giá trị S&P 500 (S&P 500 Value index) đang vượt trội so với chỉ số Tăng trưởng S&P 500 S&P (500 Growth index) - gồm các công ty tăng trưởng cao thời gian qua như Tesla, Nvidia hay Meta. Nhưng đối với nhiều nhà đầu tư, việc đặt cược vào cổ phiếu công nghệ và sự hỗn loạn kéo dài hàng tháng trên thị trường như hiện nay đang có sự tương tự với giai đoạn bong bóng dotcom năm 2000. Đặc biệt, với những khởi đầu ảm đạm trong nửa đầu năm 2022, các nhà đầu tư đang suy đoán xem khu vực nào của thị trường sẽ tiếp tục đi xuống. "Khi bong bóng vỡ, cổ phiếu không chỉ giảm về giá trị hợp lý, mà còn xuống sâu hơn thế", Ben Inker - Đồng trưởng bộ phận phân bổ tài sản của hãng quản lý tiền tệ GMO cho biết.

Dù vậy, cổ phiếu công nghệ vẫn chiếm tỷ trọng 27% trong S&P 500, và giá cổ phiếu công nghệ tăng vọt những năm gần đây, dù thị trường chưa đạt đến mức từng thiết lập vào tháng 3/2000 khi P/E (hệ số giá cổ phiếu trên lợi nhuận) của S&P 500 chạm 26,2. Tại đỉnh điểm vào tháng 9/2020, P/E đạt 24,08, theo FactSet.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng lên gần đây, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức lịch sử. Hôm 8/6, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh 3%. Năm 2000, nó là khoảng 5%.

Hiện tại, chu kỳ tăng lãi suất của FED mới chỉ bắt đầu. Những lo ngại về việc FED sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong năm này của các nhà đầu tư ngày một lớn dần. Tăng lãi suất đồng nghĩa với việc  lợi suất có thể sẽ tiếp tục tăng, có khả năng gây thêm áp lực lên các cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng khác. Từ đó dẫn tới  dòng tiền trong tương lai của các công ty kém hấp dẫn hơn.

Nhiều nhà đầu tư vẫn đang đặt cược khả năng giảm của nhóm cổ phiếu công nghệ để kiếm lời.Trong 11 nhóm ngành thuộc S&P 500, công nghệ đang có tổng khối lượng bán khống cao nhất trong quý II, theo S3 Partners. Nhà đầu tư vẫn đang đặt cược rất nhiều vào Tesla, Apple, Microsoft và Amazon, khiến chúng trở thành một trong những cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất, giống như hai năm trước đó.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư và nhà phân tích vẫn tự tin rằng sự thống trị của công nghệ chưa kết thúc. Theo Jay Kaeppel, Nhà phân tích tại Sundial Capital Research, tỷ lệ giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua trên Quỹ Technology Select Sector SPDR Fund cho thấy điều tồi tệ nhất có thể đã qua đối với lĩnh vực này.

David Eiswert, Nhà quản lý danh mục đầu tư tại T.Rowe Price cũng cho rằng không phải mọi cổ phiếu công nghệ đều có triển vọng kém. Một số cổ phiếu công nghệ, như Amazon, càng hấp dẫn sau sự sụt giảm gần đây, giúp ông có thể tăng mua.