Chuyên gia chứng khoán: Mặc dù vượt qua MA200, nhưng VN-Index vẫn chưa sẵn sàng cho một cuộc “chạy nước rút”

Theo Nhịp sống thị trường, bất chấp thông tin Ngân hàng Nhà nước giảm lãi suất lần thứ 4 liên tiếp, chỉ số VN-Index lại có phản ứng không mấy tích cực khi đảo chiều giảm trong phiên giao dịch cuối tuần trước.

Nhận định về động thái giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước, ông Bùi Văn Huy - Giám đốc Chi nhánh Chứng khoán DSC ghi nhận những nỗ lực của cơ quan quản lý với những biện pháp hỗ trợ nền kinh tế. Tuy nhiên, theo quan điểm cá nhân, vị chuyên gia đánh giá vấn đề cốt lõi đối với nền kinh tế trong thời điểm hiện tại chính là sự mất liên kết giữa các thị trường Cổ phiếu, Bất động sản, Trái phiếu, Sản xuất và những vấn đề riêng của các thị trường đó.

Vì vậy, trong ngắn hạn, việc giảm lãi suất có thể chưa tác động tích cực đến nền kinh tế. Trên thực tế, trong 3 lần giảm lãi suất, các chính sách đã “ngấm” dần, nhưng dường như chưa có sự cải thiện đáng kể nào khi nền kinh tế vẫn rất yếu ở khu vực sản xuất và tổng cầu sụt giảm.

Nhà đầu tư nên lưu ý một khái niệm trong lý thuyết kinh tế vĩ mô là “Bẫy thanh khoản”. Đây là hiện tượng trong đó chính sách tiền tệ được nới lỏng bằng biện pháp giảm lãi suất, khi lãi suất xuống thấp quá một mức nhất định mọi người sẽ giữ tài sản dưới dạng tiền mặt và chính sách tiền tệ sẽ khó phát huy tác dụng. Khi đó, việc điều tiết chu kỳ kinh tế gần như sẽ phụ thuộc vào chính sách tài khóa. Đây là một trong những lý luận của nhà kinh tế học Keynes.

Vị chuyên gia nhận định, mức lãi suất của Việt Nam thời điểm hiện tại chưa được hạ xuống mức quá thấp cũng như nền kinh tế chưa có dấu hiệu suy thoái nặng. Tuy nhiên, chúng ta vẫn nên cân nhắc liệu trạng thái trên có khả năng xảy ra hay không. Cá nhân ông Huy cho rằng, việc khắc phục sự đứt gãy giữa các thị trường và đẩy mạnh chính sách tài khóa sẽ có tác động nhiều hơn so với chính sách tiền tệ lúc này.

Đưa ra đánh giá về tác động của việc giảm lãi suất đến thị trường chứng khoán, vị chuyên gia đến từ DSC cho rằng, sau 4 lần hạ lãi suất, tâm lý kỳ vọng có thể không còn mạnh như những lần giảm đầu tiên. Mặt khác, nhà đầu tư cần nhìn số liệu để nhìn nhận chính sách tiền tệ đã “ngấm” hay chưa cũng như hiệu quả đến mức nào.

Mặc dù nhiều chính sách đã được ban hành, nhưng có vẻ như nền kinh tế vẫn chưa có nhiều chuyển biến. PMI tháng 5 vừa qua cho thấy nền kinh tế trong nước vẫn rất yếu và Việt Nam là một trong số những quốc gia hiếm hoi trong khu vực có PMI tiếp tục suy giảm. Với tính hình hiện tại, ông Bùi Văn Huy cho rằng đà hồi phục nền kinh tế có khả năng phải đến năm 2024 mới rõ ràng.

Chuyên gia DSC nhận định: “Chứng khoán là sự kỳ vọng, nhưng nếu kỳ vọng quá lớn so với thực tế, thì những kỳ vọng đó rất dễ trở thành sai lầm trong đầu tư”.

Liệu VN-Index đã sẵn sàng cho “cuộc chạy nước rút”

Nhận định về xu hướng ngắn hạn của chỉ số, sau phiên điều chỉnh vào cuối tuần trước, vị chuyên gia cho rằng các chỉ báo kỹ thuật đang nghiêng về hướng có thể tiếp tục điều chỉnh/tích lũy hơn trong giai đoạn tuần này. Các chỉ báo trước đó đã cho thấy thị trường ở vùng quá mua và việc điều chỉnh là điều cần thiết. Những hỗ trợ gần nhất của thị trường là 1.050 - 1.80 điểm, còn ngưỡng kháng cự xa hơn hiện tại quanh mức 1.130 điểm.

Sau khi VN-Index bứt qua đường trung bình MA200, nhiều nhà đầu tư tin rằng thị trường đã khởi động một sóng tăng mới. Tuy nhiên, vị  chuyên gia cho rằng nhà đầu tư vẫn cần lưu ý, trong một số trường hợp đi ngang, đường MA200 cũng thường xuyên cho ra những tín hiệu nhiễu.

Một ví dụ điển hình đó là giai đoạn 2019, sau cú sập vào năm 2018, thị trường đã nhanh chóng phục hồi và vượt lên trên đường MQ200 vào đầu năm 2019, tuy nhiên trong suốt cả năm đó, VN-Index chưa thể chứng kiến một con sóng tăng dài hạn nào cả. Thay vào đó, chỉ số đi ngang và cũng không ít lần cắt xuống dưới vùng MA200. Do đó, mặc dù vượt qua đường MA200, chuyên gia vẫn cho rằng VN-Index chưa sẵn sàng cho một cuộc “chạy nước rút”.

Với việc giữ quan điểm thị trường trong trạng thái sideway up, chuyên gia đưa ra chiến lược chủ đạo là mua thấp báo cao. Thị trường khả năng điều chỉnh trong ngắn hạn nên việc mua mới cần được tiết chế. Mặt khác, có thể cân nhắc đến việc chốt lời, đặc biệt với những cổ phiếu nhỏ, cơ bản kém cũng như tăng giá nhiều trong thời gian qua.

Bên cạnh đó, với các vị thế mua mới, nhà đầu tư nên cân nhắc chỉ mua khi thị trường điều chỉnh ở các vùng nền giá để có vị thế xuất phát tốt nhất. Đặc biệt, cần lưu ý nhiều đến những cổ phiếu đã tăng một mạch kể từ đáy tháng 11 năm 2022 nên việc kỳ vọng quá nhiều là điều nên hạn chế.

Trong kịch bản nền kinh tế hồi phục tích cực, chuyên gia DSC cho rằng các nhóm ngành có tính chu kỳ như Tài chính, Bất động sản, Doanh nghiệp sản xuất,... sẽ được hưởng lợi cũng như bước vào chu kỳ tăng giá. Ngược lại, nếu đà phục hồi của nền kinh tế chậm lại, thị trường chứng khoán sẽ trở nên kém tích cực và các nhóm phòng thủ sẽ được ưu tiên.

Các chuyên gia đánh giá phản ứng của thị trường là bình thường bởi “tin ra là bán”. Thêm vào đó, chỉ số VN-Index đã có một chuỗi tăng khá tốt trước đó, vì vậy áp lực chốt lời là điều không tránh khỏi. Dù nhận định việc lãi suất hạ nhiệt sẽ tác động tích cực đến thị trường chứng khoán trong dài hạn, nhưng các chuyên gia đồng thuận quan điểm trong ngắn hạn, thị trường khó bứt phá, thậm chí có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh trước khi cân bằng trở lại.