Một cổ phiếu vật liệu xây dựng tăng gấp đôi sau 3 tháng nhờ hưởng lợi từ "sóng" đầu tư công

Theo Nhịp sống thị trường, thời gian gần đây, sức nóng của cụm từ "đầu tư công" vẫn luôn gây nhiều sự chú ý của giới phân tích. Phiên giao dịch đầu tuần đã ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ của thị trường chung, qua đó phần nào làm thu hẹp nhịp điều chỉnh từ đầu tháng 2. 

Đằng sau sự khởi sắc của VN-Index, không thể không nhắc đến sự đóng góp của cổ phiếu đầu tư công. Bên cạnh những cái tên HUT (+7,09%), VCG (+4,08%), LCG (+3%), FCN (+3%)… cổ phiếu HT1 (+4,4%) của Xi măng VICEM Hà Tiên cũng "tranh thủ" bật tăng mạnh mẽ.

Mặc dù chỉ số VN-Index gặp áp lực điều chỉnh kể từ đầu tháng 2, nhưng cổ phiếu HT1 vẫn "lầm lũi" đi lên từ đáy với mức tăng ấn tượng. Tính từ đáy hồi giữa tháng 11/2022, cổ phiếu ngành vật liệu xây dựng này đã chứng kiến đà tăng tới gần 110%, ấn tượng hơn nhiều so với mức tăng 19% của VN-Index trong cùng thời kỳ. Theo đó, vốn hóa thị trường cũng tăng thêm trên 3.000 tỷ đồng sau 3 tháng, đạt mức 5.900 tỷ đồng.

Đầu tư công trở thành động lực tăng trưởng nhờ chiếm lĩnh thị phần miền Nam

Có thể nói, giải ngân đầu tư công là một trong những động lực chính thúc đẩy giá HT1 đi lên mạnh mẽ trong thời gian vừa qua. Trong báo cáo cập nhật mới đây, Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đã đánh giá tình trạng cung vượt cầu đặt các doanh nghiệp sản xuất xi măng đứng trước sự cạnh tranh gay gắt cả về chất lượng lẫn giá thành trong việc tiêu thụ sản phẩm.

Tuy nhiên, nếu phân theo khu vực, chỉ có thị trường miền Bắc và miền Trung xảy ra tình trạng dư cung, còn thị trường miền nam luôn trong tình trạng dư cầu. Xi măng VICEM Hà Tiên với lợi thế vị trí địa lý cùng 2 nhà máy xi măng tại Kiên Giang và Bình Phước và 3 trạm nghiền xi măng tại khu vực TP. Hồ Chí Minh, Long An, Khánh Hòa đều thuận tiện cho các phương tiện đường bộ cũng như đáp ứng nhu cầu tại các tỉnh phía Nam.

Nhờ lợi thế về địa lý, BVSC nhận định giá bán của xi măng Hà Tiên 1 luôn đạt mức cao nhất ngành tại các thị trường. Nhờ thế, HT1 luôn giữ được biên lãi gộp và biên lợi nhuận ròng cao hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành.

Xây dựng dân dụng hiện tại vẫn là phân khúc tiêu thụ xi măng chính tại Việt Nam. Do đó, tiêu thụ trong ngành vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể từ thị trường bất động sản. Ngoài ra, xây dựng cơ sở hạ tầng chiếm 5% tổng sản lượng tiêu thụ xi măng. Chứng khoán Bảo Việt nhận định, việc tăng cường giải ngân đầu tư công sẽ giúp thúc đẩy xây dựng dân dụng tại các địa điểm có tuyến đường đi qua, gián tiếp thúc đẩy tiêu thụ toàn ngành.

Đầu tư cho cơ sở hạ tầng chiếm khoảng 60% ngân sách trong kế hoạch đầu tư công giai đoạn 2021-2025. Trong đó, các dự án trọng điểm tập trung là các dự án thành phần cao tốc Bắc Nam, Sân bay Long Thành và các tuyến đường vành đai. Khu vực Bắc Bộ, Nam Bộ, bắc Trung Bộ duyên hải miền kh chiếm khoảng 66% vốn đầu tư.

Nhờ có thị phần lớn tại các vùng Đông Nam Bộ, Nam Trung Bộ, Tây Nam Bộ và Tây Nguyên, HT1 được cho là sẽ hưởng lợi gián tiếp từ các dự án giải ngân đầu tư công trọng điểm ở những khu vực này.

Xuất khẩu không còn khó khăn khi Trung Quốc mở cửa kinh tế

Chứng khoán Bảo Việt cho biết, trong năm 2022, khi lượng xuất khẩu Xi măng và Clinker giảm mạnh, các công ty chuyên xuất khẩu xi măng như Hoàng Mai, Thành Thắng, Xuân Trường tập trung vào thị trường trong nước, gây ra áp lực cạnh tranh lớn với các doanh nghiệp tập trung ở thị trường nội địa như HT1.

Tổng giá trị xuất khẩu năm 2022 đạt 1,4 tỷ đô (giảm 20,9% so với cùng kỳ), cùng với mức giảm mạnh tại thị trường Trung Quốc. BVSC cho rằng, nguyên nhân của sự sụt giảm xuất khẩu tại thị trường này chủ yếu là do viện kiên trì với chính sách Zero Covid trong năm 2022. Thị trường Trung Quốc chiếm khoảng 50% giá trị xuất khẩu xi măng và clinker của Việt Nam trong giai đoạn tháng 8/2021 - 3/2022. Do đó, việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ giảm áp lực tiêu thụ trong nước cho thị trường xi măng 2023. Philippines là thị trường xuất khẩu xi măng lớn thứ 2. Trong bối cảnh cước vận tải biển giảm nhiệt vào các quý cuối 2022, xuất khẩu sang quốc gia Đông Nam Á này cũng giảm bớt áp lực.

Bên cạnh đó, đánh giá về chi phí nguyên vật liệu đầu vào chính là giá than và giá dầu, BVSC cho biết 2 mặt hàng này đã ghi nhận sự tăng mạnh từ tháng 3-5/2022 và có xu hướng giảm dần trong các tháng cuối năm 2022. Độ ngũ phân tích tới từ BVSC dự báo xu hướng hạ nhiệt này vẫn sẽ tiếp diễn trong năm 2023 do suy thoái kinh tế thường đi kèm sản lượng cung ứng xăng dầu từ các quốc gia không thuộc OPEC tăng cao hơn dự kiến.

Tổng kết, BVSC đánh giá kết quả kinh doanh năm 2023 của HT1 sẽ tăng trưởng mạnh trên nền thấp của năm 2022 với kỳ vọng thị trường xuất khẩu bớt khó khăn làm giảm sự cạnh tranh trong nước. Thêm vào đó, việc thị trường bất động sản "ấm lại" vào nửa cuối năm 2023 sẽ là động lực giúp HT1 tăng sản lượng cũng như giảm áp lực về giá bán.

Từ các phân tích trên, BVSC dự phóng tăng trưởng doanh thu năm 2023 của Xi măng Hà Tiên 1 sẽ đạt mức 10,6% và lợi nhuận sau thuế tăng 112,4% so với cùng kỳ , lần lượt ghi nhận 9.861 tỷ và 554 tỷ đồng.

Đánh giá về những vận động tiếp theo của thị trường chứng khoán, ông Ngô Minh Đức, Giám đốc Công ty LCTV Investment dự báo, VN-Index sẽ dao động trong nhịp hồi 1.035-1.082, cao nhất là 1.100 điểm tại tuần giao dịch 20-24/2. Về trung hạn, chỉ số chưa thể thoát khỏi xu hướng Sideway và tích lũy tại vùng 1.050 – 1.100 điểm cho đến tháng 6/2023. Đặc biệt, vị chuyên gia nhấn mạnh nửa đầu năm sẽ là giai đoạn bản lề của các nhà đầu tư chứng khoán.