Công ty bất động sản đẩy mạnh tái cấu trúc, gia hạn trái phiếu

Tăng huy động vốn từ trái phiếu

Theo TBTC, VARS cho hay thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) trong giai đoạn 2017-2021 đã ghi nhận tốc độ phát triển mạnh mẽ, có được những kết quả khả quan cả về quy mô và thanh khoản, trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn quan trọng đối với các công ty bất động sản. Giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng năm 2021 bùng nổ, ghi nhận mức hơn 700 nghìn tỷ đồng, tương đương 16,7% GDP, chiếm gần 12% dư nợ tín dụng cả nước năm 2021. 

Một số sai phạm nghiêm trọng gây mất lòng tin của các nhà đầu tư kể từ giữa năm 2022 đã khiến thị trường trái phiếu doanh nghiệp trải qua một cú ngoặt mới. Năm 2022, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp giảm mạnh 64,4% so với năm 2021, ước đạt 269.733 tỷ đồng.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp chứng kiến sự trầm lắng kéo dài với giá trị phát hành sụt giảm liên tục và chỉ có sự cải thiện trở lại kể từ đầu tháng 3/2023, sau khi Nghị định số 08/2023/NĐ-CP được ban hành cùng với việc triển khai các giải pháp đồng bộ nhằm giúp thị trường ổn định.

Dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) cho thấy tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp tính đến hết tháng 10 năm nay đạt mức 209.150 tỷ đồng. Điều này chỉ ra rằng hoạt động huy động vốn từ kênh trái phiếu đã cải thiện hơn rất nhiều so với năm ngoái.

Trong đó, chiếm ưu thế là ngành ngân hàng với 99.023 tỷ đồng (tức 47,3% tổng số), theo sau là nhóm bất động sản với 68.256 tỷ đồng (chiếm 32,6%). Thế nhưng, nghiên cứu của VARS chỉ ra rằng sức ép đáo hạn trái phiếu vẫn đang đè nặng lên các công ty bất động sản. Tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp bất động sản phát hành mới và được mua lại vẫn còn thấp so với tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đến hạn.

Trong năm vừa qua, các doanh nghiệp bất động sản đã mua lại 219.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp. Sau 10 tháng đầu năm nay, doanh nghiệp đã mua lại 153.800 tỷ đồng. Mặt khác, 2 tháng cuối năm 2023 và 2024, tổng giá trị đáo hạn trái phiếu của nhóm bất động sản đạt 15,6 nghìn tỷ đồng và 121,1 nghìn tỷ đồng tương ứng. 

VARS cho biết trong bối cảnh khó tiếp cận dòng vốn tín dụng và thị trường bất động sản chưa hoàn toàn hồi phục, nhiều công ty bất động sản đối mặt với sức ép đáo hạn trái phiếu đã lựa chọn đàm phán kéo dài thời gian để có thời gian cơ cấu lại dòng tiền và cải thiện khả năng trả nợ. Hoạt động đàm phán gia hạn diễn ra khả quan với kết quả khá tích cực kể từ tháng 04 năm nay.

Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) cho rằng, có hơn 50 tổ chức phát hành tính đến ngày mùng 3/10 đã đạt được thỏa thuận gia hạn kỳ hạn trái phiếu với tổng giá trị đạt hơn 95.200 tỷ đồng. Phần lớn thời gian đáo hạn điều chỉnh thêm 2 năm, đẩy lùi sức ép trả nợ sang giai đoạn 2025-2026. Trong thời gian tới, đàm phán gia hạn trái phiếu vẫn là xu hướng. 

Nhưng khó khăn vẫn còn đó khi việc gia hạn thời gian trả nợ chỉ giúp các doanh nghiệp có thời gian để ổn định lại tình hình kinh doanh, sản xuất cũng như tái cơ cấu lại nợ doanh nghiệp để hồi phục. Nhìn chung đó chỉ là việc chuyển nghĩa vụ thanh toán nợ từ thời điểm này sang thời điểm khác.

Tận dụng tái cơ cấu nợ

Theo các chuyên gia của VARS, doanh nghiệp cần tận dụng khoảng thời gian này để tái cơ cấu lại các khoản nợ của mình nhằm mục đích không phải đối mặt với nguy cơ vỡ nợ. Đồng thời, cần nghiêm túc cân nhắc bán bớt tài sản hoặc thậm chí chấp nhận lỗ hay hòa vốn để có thể trả nợ và hoàn thiện các dự án có thể thanh khoản ngay khi bung ra thị trường. 

Nhà đầu tư cũng có khoảng lặng này để có thời gian ngừng lại và nhìn nhận, đánh giá những điều kiện, qua đó định hướng tham gia hiệu quả và bền vững hơn.

Bên cạnh đó, cần có các chính sách và cơ chế để phát triển thu hút và đảm bảo vận hành các nguồn vốn từ các sản phẩm tài chính khác hiệu quả như quỹ đầu tư bất động sản - REIT, quỹ tiết kiệm nhà ở, chứng khoán hóa BĐS… hay kênh đầu tư trực tiếp, gián tiếp nước ngoài bên cạnh những nguồn tài chính quen thuộc (tín dụng ngân hàng và trái phiếu doanh nghiệp).

Về dài hạn, trái phiếu doanh nghiệp vẫn là kênh huy động vốn hiệu quả cho thấy một nền kinh tế năng động, phù hợp với xu hướng phân bổ tài sản và trái phiếu của giới đầu tư. Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam vẫn còn rất khiêm tốn nếu so sánh với các quốc gia khác trong khu vực như Singapore, Thái Lan hay Malaysia. Các doanh nghiệp cần tăng thêm niềm tin cho khách hàng để tiếp thêm dư Địa cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Đó cũng là mắt xích quan trọng để doanh nghiệp có thể tái cơ cấu nợ. 

Trên thực tế, nỗ lực của cơ quan quản lý nhà nước trong việc chấn chỉnh và ổn định hoạt động của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, đảm bảo thị trường hoạt động an toàn, hiệu quả lành mạnh và minh bạch thời gian qua đã có những kết quả khả quan. Theo ghi nhận, hoạt động huy động vốn qua trái phiếu đã và đang tiếp tục được cải thiện cả về lượng và chất.

Đáng chú ý, niềm tin của nhà đầu tư về một thị trường hiệu quả và minh bạch hơn đã được khôi phục đáng kể từ khi hệ thống giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ chính thức lên sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) vào ngày 19/7.

Tham khảo thêm các thông tin về bất động sản trên trang Meeyland!