Chứng khoán MBS: Lợi nhuận mảng điện 2023 của REE có thể sụt giảm cả nghìn tỷ đồng

Nhịp sống thị trường thông tin, nhóm sản xuất cơ điện và cơ điện lạnh đã trải qua một năm 2022 tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, tình hình kinh doanh của Cơ điện lạnh (REE) trong năm 2023 dự báo sẽ đối diện với những thách thức nhất định, theo quan điểm của Chứng khoán MBS trong một báo cáo mới đây. 

Riêng với lĩnh vực sản xuất điện, tình hình thủy văn năm nay được dự báo không còn thuận lợi như năm trước bởi hình thái thời tiết được dự báo sẽ chuyển sang trạng thái El nino từ quý 2/2023, khiến lượng mưa giảm xuống trong khi danh mục đầu tư của REE vẫn chủ yếu tập trung vào thủy điện. 

Thủy điện tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2022 đã hỗ trợ được đà tăng trưởng chung của REE. Trong đó, sản lượng điện năm 2022 là 11,194 triệu kwh, so với năm 2021 đã tăng 24,4% nhờ sản lượng của các nhà máy thủy điện có được nguồn nước tốt. Tính riêng sản lượng thủy điện năm ngoái là 7.246 triệu kwh, so với năm 2021 đã tăng 31%.

Thời điểm hiện tại, REE đang sở hữu cũng như gián tiếp sở hữu 10 công ty thủy điện, tổng công suất sở hữu là khoảng 1,326MW. Công ty năm ngoái tiếp tục mua lại nhà máy Thủy điện Nậm Ban 2 với công suất 22MW và sản lượng điện hàng năm rơi vào khoảng 84 triệu kwh.

Cũng trong năm qua, sản lượng điện gió của REE là 330 triệu kwh, so với năm 2021 đã tăng mạnh 2,44 lần sau khi 3 nhà máy điện gió được đưa vào hoạt động từ cuối năm 2021. Sản lượng điện mặt trời tăng 4%, đạt 270 triệu kwh; phát triển thêm 30 MWp điện mặt trời áp mái cũng như đưa 22,5 MWp vào vận hành Thương mại (COD) trong năm 2022. Ngoài ra, kết quả kinh doanh của lĩnh vực sản xuất điện trong năm qua cũng tăng trưởng vượt trội. Doanh thu sản xuất điện tăng 83% và đạt 5.415 tỷ đồng. 

Theo dự báo của MBS, sản lượng điện trong năm 2023 có thể đạt 9.880 triệu kwh, tương đương 88% năm 2022. Doanh thu sản xuất điện là 3.889 tỷ đồng trong khi lợi nhuận sau thuế là 1.448 tỷ đồng, lần lượt bằng 72% và 60% năm 2022.

MBS cũng dự báo, doanh thu năm nay với mảng bất động sản có thể tăng 15% lên 3.238 tỷ đồng trong khi lợi nhuận sau thuế tăng 5%, đạt 148-150 tỷ đồng. Trong khi đó, cho thuê văn phòng về cơ bản vẫn tiếp tục hoạt động ổn định, tỷ lệ lấp đầy là gần 100%. Dự án đầu tư ETown6 vẫn đang đảm bảo đúng tiến độ và dự kiến hoàn thành trong quý 4 năm nay.

Ngoài ra, sản xuất và phân phối nước được dự báo tiếp tục hoạt động ổn định. Doanh thu và lợi nhuận của mảng này lần lượt ở mức 114 tỷ đồng và 363 tỷ đồng, tăng trưởng 10% và 5% so với năm 2021.

Nói tóm lại, khi dự báo kết quả kinh doanh cả năm 2023, MBS cho biết doanh thu REE có thể đạt mức 8.289 tỷ đồng cùng với 2.908 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, lần lượt bằng 88% và 75% năm 2022. Lợi nhuận sau thuế là 2.559 tỷ đồng và thu nhập của mỗi cổ phiếu là 5.950 đồng/cổ phiếu.