Diễn biến tích cực thời gian gần đây, “cổ chứng” có đang thực sự hấp dẫn?

Cổ phiếu chứng khoán có khoảng thời gian chạy đà tích cực

Ghi nhận cho thấy, giá trị giao dịch của nhóm cổ phiếu chứng khoán giai đoạn này đang chiếm 25% - 30% tổng giá trị giao dịch mỗi ngày.

Có thể thấy, nhóm cổ phiếu chứng khoán đã có khoảng thời gian chạy đà khá tích cực. Tính từ tháng 11 đến nay, hàng loạt cổ phiếu nhóm này đã tăng mạnh chỉ trong hơn 1 tháng. Có thể kể đến như SSI (+30%), VND (+39%), VCI (+35%), HCM (+27%), MBS (+56%), SHS (+60%), VIX (+48%),…

Đáng chú ý, trong phiên giao dịch đầu tuần ngày 4/12 vừa qua, chỉ số VN-Index đã ghi nhận một phiên giao dịch sôi động bất ngờ với thanh khoản khớp lệnh trên 3 sàn vượt ngưỡng tỷ USD. Trong đó, tâm điểm là nhóm chứng khoán với sắc xanh lan rộng ở hàng loạt cổ phiếu với mức tăng trên 5%. Đồng thời, giao dịch bùng nổ khi hầu hết các cổ phiếu đều ghi nhận thanh khoản tăng đột biến.

Nhóm cổ phiếu chứng khoán diễn biến khá tích cực trong thời gian qua

Đáng chú ý, các mã SSI, VND và VIX đều khớp lệnh trên nghìn tỷ, chiếm lĩnh 3 vị trí dẫn đầu toàn sàn về cả khối lượng lẫn giá trị giao dịch. Trong đó, khối lượng của SSI lên cao nhất trong hơn 1 tháng, VND đạt thanh khoản cao nhất từ giữa tháng 8, còn VIX khớp lệnh kỷ lục kể từ khi niêm yết với hơn 68,8 triệu đơn vị.

Việc cổ phiếu chứng khoán bứt phá mạnh trong bối cảnh hệ thống KRX (hệ thống công nghệ thông tin quản lý và điều hành giao dịch trên thị trường chứng khoán) đang gần đến ngày chính thức vận hành (go-live) theo kế hoạch là cuối tháng 12/2023. Các đợt kiểm thử đang được gấp rút triển khai với sự tham gia của cơ quan quản lý và thành viên thi trường bao gồm các công ty chứng khoán, ngân hàng thương mại, công ty quản lý quỹ trong và ngoài nước.

Sở giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HoSE) cho biết, đến cuối tháng 9/2023, có tổng cộng 59 công ty chứng khoán đã kiểm thử thành công 100% các chức năng go-live của hệ thống KRX.

Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam (VNX) cũng thông báo sẽ xem xét xử lý vi phạm bất kỳ công ty chứng khoán nào không tham gia hoặc tham gia không đạt yêu cầu kiểm thử hệ thống KRX.

Bên cạnh đó, một trong những động lực khác thúc đẩy nhóm chứng khoán đi lên mạnh mẽ là sự phục hồi lợi nhuận khả quan của các công ty chứng khoán. Theo thống kê, tổng lợi nhuận của các công ty chứng khoán ước đạt gần 7.000 tỷ đồng trong quý III/2023, tăng 23% so với quý liền trước và gấp đôi cùng kỳ năm ngoái. Đây là mức lợi nhuận cao nhất trong vòng 6 quý kể từ quý I/2022 - thời điểm thị trường chứng khoán Việt Nam trên đỉnh 1.500 điểm với giao dịch cực kỳ sôi động.

Bên cạnh kỳ vọng vào KRX, một trong những động lực thúc đẩy nhóm chứng khoán đi lên mạnh mẽ là sự phục hồi lợi nhuận khả quan của các công ty chứng khoán

Nhà đầu tư chưa nên vội mừng?

Báo cáo mới đây của Chứng Khoán KBSV cho rằng, mức nền vào quý IV năm ngoái sẽ là động lực cho sự tăng trưởng của nhóm chứng khoán trong thời gian tới. Bởi quý IV năm ngoái, nhóm công ty chứng khoán đã ghi nhận khoảng thời gian khó khăn nhất trong năm.

Dù vậy, vẫn phải nhìn nhận kết quả thực tế còn phụ thuộc nhiều vào diễn biến của thị trường trong tháng cuối năm, bởi dù sao đây cũng là nhóm cổ phiếu có hệ số beta cao, biến động mạnh theo diễn biến của thị trường. Chưa kể, có ý kiến cho rằng, có khả năng “go-live” chậm hơn dự kiến khoảng 3-5 tháng, từ đó gây ra sự hụt hẫng cho tâm lý các nhà đầu tư.

Chia sẻ về vấn đề này, chuyên viên kỹ thuật của một công ty chứng khoán cho biết, việc test hệ thống giữa các bên bao gồm: KRX, Trung tâm Lưu ký (VSD), HoSE, các công ty chứng khoán, và các vendor cung cấp phần mềm cho các công ty chứng khoán hiện đang phát sinh nhiều lỗi sau quá trình test 2 tuần đầu tiên. Chuyên viên này cho biết thêm , theo tham khảo quan điểm của một số bên tham gia test thì có thể trễ 3-5 tháng, tức kỳ vọng “go-live” nhanh nhất cũng phải đến cuối quý I hoặc quý II/2024.

Trong khi đó, giai đoạn cuối năm 2023, các công ty chứng khoán đang gấp rút tăng mạnh vốn. Dưới góc nhìn rộng hơn, trong 2 năm qua, nhiều công ty chứng khoán đã dồn dập tăng vốn điều lệ với tổng quy mô tăng gấp 2,5 lần. Dù việc tăng vốn khủng được cho là động lực để thị giá cổ phiếu của nhóm ngành này tăng giá, nhưng đi cùng với đó là những lo ngại về việc pha loãng cổ phiếu. Bởi, theo một chuyên gia ví von, “khi “nồi cháo” đã to hơn, nó sẽ loãng ra nhiều và cần thời gian cho thêm thịt thà mắm muối – chính là việc gia tăng hơn nữa lợi nhuận của các doanh nghiệp trong thời gian tới thì mới ngon trở lại".

Các cổ phiếu có P/B dưới trung bình, thị phần nằm trong nhóm dẫn đầu cùng nền tảng kinh doanh tốt là cơ hội đầu tư đáng quan tâm

Mặt khác, định giá của nhóm chứng khoán hiện nay cũng không còn quá hấp dẫn sau nhịp tăng vừa qua. Đa số các cổ phiếu nhóm này đang có P/B ở mức trên trung bình 5 năm và cao hơn nhiều so với các công ty cùng ngành trong khu vực.

Các chuyên gia nhận định, tỷ lệ pha loãng cổ phiếu là điều không thể tránh khỏi. tuy nhiên, không phải sự pha loãng nào cũng mang lại rủi ro. Việc này sẽ phụ thuộc vào nội lực của doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp nào duy trì được tăng trưởng lợi nhuận từ 20 - 40% trong năm 2023 thì sẽ có thể bù đắp được phần nào mức độ pha loãng này. Do đó, nhà đầu tư cần xem xét kỹ kế hoạch phát hành, chia cổ phiếu mới của từng doanh nghiệp để tránh thiệt hại.

“Các cổ phiếu có mức P/B dưới trung bình, thị phần nằm trong nhóm dẫn đầu cùng nền tảng kinh doanh tốt sẽ là cơ hội đầu tư đáng quan tâm để giải ngân trong thời gian tới”, chuyên gia Chứng khoán KBSV nhấn mạnh.

Nhận định về thị trường trong những phiên tới, KBSV cho rằng, nhiều khả năng chỉ số vẫn có thể duy trì đà hồi phục lên vùng đích kỳ vọng được đặt tại 1.150 (+-10). NĐT được khuyến nghị tránh mua đuổi trong các nhịp hồi phục sớm và chỉ trải lệnh mở mua với tỷ trọng nhỏ quanh ngưỡng hỗ trợ gần 1.080 (+-15) điểm.